SET = 1789,CHILL CHILL!!!

[david]

Thailand deserves better
On August 19, Thailand holds a referendum on the new Constitution. Expect it to
be passed and attention to shift to elections in December. To date, only the
Democrats have disclosed any manifesto; it is People First. Some readers may
recall the UK Labour Partys historic manifesto of 1997: New Labour because
Britain deserves better. It has remained in government ever since and the UK
has enjoyed the longest continuous period of growth since the 1800s.
Crises are a second opportunity for reform
The Asian financial crisis had a tremendous effect upon Thai industries. Many
companies and financial institutions transformed themselves as a result. However,
the sense is government and the regulatory structure have lagged behind. Our
strong hope is that the political and currency issues of 2007 will have the same
effect upon policy and the public sector, as 1997 did on the private sector. It
represents a second opportunity for reform.
A positive convergence trade
Historically, emerging markets have delivered growth but with significant volatility.
This has caused the PEG ratios for many companies to be inferior to their peers in
developed markets. However, as the size and depth of markets increase,
corporate governance improves, and management track records grow, valuations
are converging. As Thailand returns to democracy, we expect a similar trend.
Whats required for the SET to beat previous high (1,753)?
If you accept our thesis that the current situation is a second opportunity for
reform, we can experience a double positive of accelerating growth and higher
multiples. Using a simple Gordon Growth model, we estimate Thailand can
exceed its pre-crisis high of 1,753 within four years based on compounded real
GDP of 5.75%.
The consumer, infrastructure and reflation
Over the next four years we expect domestic growth will become more important.
This should be due to a combination of public investment, pent-up private
investment and consumption, and undervalued assets. Expect more balanced
growth and changing equity leadership. Equities are already starting to reflect this.
Model portfolio should reflect these themes
The benchmark was companies which we have a high degree of conviction will
generate compounded double-digit performance over the next four years.
Positive implications for the SET Index
The policies discussed in this paper implemented under any future government
would likely boost investment and overall economic growth. Using the Gordon
Growth model we tried to profile the impact this would have on the SET Index
during a full life of the new government i.e. through to the end of 2011.
The main assumptions were as follows:
􀂄 Real GDP growth averages 5.5% and inflation of 3%, equating to nominal
GDP of 8.5%. Note, this is 100 basis points below the average for the past
four years of 9.5%.
􀂄 EPS growth equal to 1.25x nominal GDP growth and an increase in the
dividend payout ratio from 45% currently to 50% by 2011. The latter assumes
large cap energy companies and large banks resolve to increase their
divided payout ratios.
􀂄 A risk premium of 7% and a risk-free rate of 5%.
Our model suggests that from a top-down perspective the SET Index could reach
1,600 within a full term of a new government i.e. four years. This would equate to
a trailing PER of 15.5x. This would be high by Thailands own, recent standards.
However, it would still represent a discount to the rest of the region and is below
Thailands trading range pre-1997.
If the economy can average real GDP growth of 6%, or the risk-free rate were 50
basis points lower (at 4.5% instead of 5.0%) the fair value would rise to
approximately 1,900. This would represent a new all-time high for the SET. The
previous high was 1,753, more than 13 years ago. At the time of writing, we
remain more than 50% below this level.
The conclusion, investors should be buying into the current consolidation. It
remains a case of buy in 2007, ahead of the acceleration in EPS growth in 2008.
Three themes for the next four years: the consumer,
infrastructure and asset reflation
Leading themes during the next government should be different from the recent
past. Over the past four years it has all been about external growth and, in
particular, the influence of China. Over the next four years we believe domestic
growth will be more important. This should be due to a combination of public
investment (discussed at length above), pent-up private investment and
consumption, and undervalued assets.
If we are correct, expect more balanced growth and changing equity leadership.
Share prices are already starting to reflect this. An attribution analysis for the
years 2004-2006, inclusive, shows positive performance to be concentrated in
energy, and service sectors dominated by a small number of mid-cap stocks.
Conversely, large cap domestic sectors were the biggest drag on performance
i.e. banking, communication, finance and securities, building materials and
propertyThree themes for the next four years: the consumer,
infrastructure and asset reflation
Leading themes during the next government should be different from the recent
past. Over the past four years it has all been about external growth and, in
particular, the influence of China. Over the next four years we believe domestic
growth will be more important. This should be due to a combination of public
investment (discussed at length above), pent-up private investment and
consumption, and undervalued assets.
If we are correct, expect more balanced growth and changing equity leadership.
Share prices are already starting to reflect this. An attribution analysis for the
years 2004-2006, inclusive, shows positive performance to be concentrated in
energy, and service sectors dominated by a small number of mid-cap stocks.

[david]

Bangkok Dusit Medical Services(BGH)

We like BGH for its strong earnings growth prospects, RoE recovery, and that it
has excess capacity to accommodate fast growth in patient numbers. BGH has
expanded aggressively through acquisitions over the past several years. We
expect the next four years should be the time for improvement in its hospital
operating performance driven by organic growth. We are forecasting fully-diluted
EPS CAGR of 35% as a result of economies of scale, improving management
efficiency and better standard of medical services and equipment. As the largest
private hospital group with 18 hospitals under its network, BGH should be a key
beneficiary of both booming medical tourism and domestic medical care. BGH
targets ten hospitals serving foreign patients, which are Samitivej Sukhumvit,
BMC, Samitivej Srinakarin, Bangkok Pattaya, Bangkok Phuket, Bangkok Samui,
and BNH Hospitals to receive JCIA by 2008. We believe this development would
help BGH be more aggressive in increasing proportion of revenues from
international patients, which currently accounts for approximately 35% of total
revenues.

[david]

Central Pattana(CPN)

CPN recently confirmed another new project (Rama IX) to ensure an aggressive
growth path over the next four years. That brings confirmed green-field projects to
a total of five and will likely boost total space under management to over 1.1mn
sq.m. by FY11, an increase of 35% from the present. There are also five other
factors providing short- to medium-term upside risks to our earnings forecast and
valuation, once executed. They are 1) renewal of the Ladprao projects land
lease, 2) divestment of assets through REITs, 3) Suan Lum Night Bazaar, 4) new
projects in Vietnam, and 5) potential acquisitions. While CPN is still trading below
our sum-of-the-parts valuation of Bt40, our analysis reveals that Ladprao projects
land lease if renewed could potentially add Bt3-7 to our current valuation.

[terati20]

Dear Sir David

      How is CAWOW doing ??


         :lol:  :lol:

[+++]

:lol:  :lol:
chill chill แปลว่า หนาวๆ ? หรือ สบายๆครับ

:lol:  :lol:

[Raphin Phraiwal]

[quote="+++"]:lol:

[โอ@]

คุณ david พลาดครั้งนึง อย่าไปซ้ำเติมกันซิครับ แกพูดถูกเยอะกว่าอีกนะผมว่า
ผมเชื่อว่าที่แกพลาด CAWOW ไปเนี่ย กำไรตัวอื่นๆที่แกบอกเกินที่ขาดทุนไปไม่รู้เท่าไรละ

[...]

ผมก็ว่าจะถามคำถามเดียวกันพอดี  :lol:

อ่อ..  ผมอ่านนึกว่า ชิ้ว ชิ้ว  :oops:

[terati20]

คุณ david พลาดครั้งนึง อย่าไปซ้ำเติมกันซิครับ แกพูดถูกเยอะกว่าอีกนะผมว่า
ผมเชื่อว่าที่แกพลาด CAWOW ไปเนี่ย กำไรตัวอื่นๆที่แกบอกเกินที่ขาดทุนไปไม่รู้เท่าไรละ

เเซวเล่นๆอะคับ คุณ David
sorry if i made u feel bad ...

เราอาจจะมอง CAWOW  พลาดเองก็ได้
ระยะยาวเเล้ว คุณ  David  อาจจะถูกก็ได้นะ
รอดูผลงานก้นต่อไป

[naris]

คุณ david พลาดครั้งนึง อย่าไปซ้ำเติมกันซิครับ แกพูดถูกเยอะกว่าอีกนะผมว่า
ผมเชื่อว่าที่แกพลาด CAWOW ไปเนี่ย กำไรตัวอื่นๆที่แกบอกเกินที่ขาดทุนไปไม่รู้เท่าไรละ

เห็นด้วยกับน้องโอ@ครับ
คุณDAVIDเป็นคนเก่งมากคนหนึ่งครับ แต่บางครั้งก็มั่นใจในตนเองสูงไปหน่อย(ผมก็เป็น)พลาดcawowแต่ไม่ได้หมายความว่าเขาต้องพลาดอย่างอื่นนะครับ แต่เราเป็นคนรับข่าวสารที่คนอื่นนำมาให้ ก็ต้องคัดกรองก่อนนะครับ

[007-s]

อ่าเห็นด้วยค่ะ คนเรามันจะผิดตลอดไปน่ะ เป็นไปไม่ได้พอๆกะที่จะไม่ถูกต้องตลอดกาล

เอาง่ายๆ อย่างตัว SF
ข้อมูลที่เพื่อนๆป้อนใส่หัวให้ มีเต็มพรืดไปหมดในร้อยคนร้อยหุ้น
แต่ดิฉันไปสะดุดอยู่คำเดียวของพี่เดวิดว่า " my little CPN"

เราก็เอามาคิดต่อยอดได้ ว่าทำไม ใช่ไม่ใช่ ก็มาคิดเอง เห็นด้วยตรงไหน ไม่เห็นด้วยตรงไหน

[Ryuga]

Our model suggests that from a top-down perspective the SET Index could reach 1,600 within a full term of a new government i.e. four years.

OH!!  :shock:  :shock:  ตาเถรยายชี

If the economy can average real GDP growth of 6%, or the risk-free rate were 50 basis points lower (at 4.5% instead of 5.0%) the fair value would rise to approximately 1,900.

จะเป็นลมแย้ว มึน มึน  :drink:  :drink:

This would represent a new all-time high for the SET.
The previous high was 1,753, more than 13 years ago.
At the time of writing, we remain more than 50% below this level.
The conclusion, investors should be buying into the current consolidation.
It remains a case of buy in 2007, ahead of the acceleration in EPS growth in 2008.

สาธุ สาธุ    

[por_jai]

8) พี่เดฟครับ
    วันที่17สค.ที่นาทอง พวกเราไปนั่งคุยผลประกอบการกัน
    สนใจมาจอยไหมครับ

[Alastor]

แบงค์ 1,000 มีแค่ด้านเดียวก็กลายเป็นแบงค์กาโม่ นะครับ

[david]

Thks very much 4 your supports.I ve been talked insinuatingly about CAWOW 4 more than years,I hope one day,my fellows here will understand that nobody never have a misthinking,I, a small ordinary investor,might have done some mistakes in the stock analysis too.
Thks 4 the inviting,I accidentally have an appointment already,so sorry.
Again,I think any drops from now r the opportunities 2 accumulate the cheap stocks such as big banks,hospitals(defensive n growth stock).

[Jeng]

ดาวโจร ตกอีกแล้ว ทั่วโลกก็ตกอีกแล้ว นะ ท่าน เดวิด

[david]

The example of this decade 's super growth non-cyclica lstock I've ever found.If we rate its P/E to b 25,then SCNYL should b traded @ the level of 300.
สรุปผลการดำเนินงานของบจ.ไตรมาสที่2(F45-1)
                         บริษัทไทยพาณิชย์นิวยอร์คไลฟ์ประกันชีวิต จำกัด (มหาชน)

                                                        สอบทาน
                                                    (หน่วย : พันบาท)
                                           สิ้นสุดวันที่  30 มิถุนายน
                                   ไตรมาสที่ 2          งวด 6 เดือน
            ปี                    2550        2549        2550        2549

 กำไร (ขาดทุน) สุทธิ              214,838    92,214    400,904    198,061
 กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น (บาท)      3.23      1.39       6.03       2.98

ประเภทรายงานของผู้สอบบัญชีในงบการเงิน
     ไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกต


หมายเหตุ : 1. โปรดดูรายละเอียดงบการเงิน รายงานของผู้สอบบัญชี และหมายเหตุ
              ประกอบงบการเงินจากระบบบริการข้อมูลตลาดหลักทรัพย์

"ข้าพเจ้าขอรับรองว่าข้อมูลที่รายงานข้างต้นนี้ถูกต้องทุกประการ พร้อมกันนี้บริษัทได้จัดส่งงบ
 การเงินฉบับเต็มผ่านทางสื่ออิเล็กทรอนิกส์ของตลาดหลักทรัพย์และส่งต้นฉบับให้กับสำนักงาน
 ก.ล.ต.เรียบร้อยแล้ว"

                             ลงลายมือชื่อ _______________________
                                     ( นายกาย สตีเฟน ฮอร์ตัน )
                                ตำแหน่ง รองกรรมการผู้จัดการใหญ่
                                   ผู้มีอำนาจรายงานสารสนเทศ

[david]

Dear Khun Jeng,
I still have the confidence that SET will find its bottom VERY SOON,AFTER THAT,SET WILL HAVE A LONG WAY 2 GO IN ITS UPTREND.
ที่ ทพป. 012/2550

                                                          15 สิงหาคม 2550
เรื่อง        คำชี้แจงประกอบงบการเงินไตรมาสที่ 2 ประจำปี 2550
เรียน        กรรมการและผู้จัดการ
           ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

           บริษัทฯ ขอชี้แจงเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                          สำหรับผลการ
ประกอบการไตรมาสที่ 2 ปี 2550 บริษัทฯ มีผลการดำเนินงานกำไรสุทธิ 214.8 ล้านบาท เทียบกับระยะเวลา
เดียวกันของปี 2549 บริษัทฯ มีผลการดำเนินงานกำไรสุทธิ 92.2 ล้านบาท โดยมีสาเหตุที่สำคัญจาก
           1. รายได้ เพิ่มขึ้น 733.5 ล้านบาท สาเหตุจาก
                1.1 เบี้ยประกันรับสุทธิ เพิ่มขึ้น 645.2 ล้านบาท
                1.2 รายได้จากการลงทุนสุทธิ เพิ่มขึ้น 94.0 ล้านบาท
                1.3 กำไรจากการลงทุนในหลักทรัพย์ ลดลง 8.6 ล้านบาท
                1.4 รายได้อื่น เพิ่มขึ้น 2.9 ล้านบาท
           2. ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัย เพิ่มขึ้น 513.9 ล้านบาท สาเหตุจาก
                2.1 เงินสำรองประกันชีวิต เพิ่มขึ้น 311.6 ล้านบาท
                2.2 เงินจ่ายตามกรมธรรม์ประกันชีวิต เพิ่มขึ้น 4.7 ล้านบาท
                2.3 ค่าจ้างและค่าบำเหน็จ เพิ่มขึ้น 197.0 ล้านบาท
                2.4 ค่าใช้จ่ายอื่น เพิ่มขึ้น 0.5 ล้านบาท
           3. ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน เพิ่มขึ้น 40.9 ล้านบาท สาเหตุจาก
                2.1 ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน เช่น เงินเดือน โบนัส ฯลฯ เพิ่มขึ้น 18.5 ล้านบาท
                2.2 ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่และอุปกรณ์ เพิ่มขึ้น 4.5 ล้านบาท
                2.3 ค่าใช้จ่ายด้านภาษีอากร เพิ่มขึ้น 2.2 ล้านบาท
                2.4 ค่าใช้จ่ายอื่น เช่น ค่าที่ปรึกษา ค่าธรรมเนียมธนาคาร ค่าไปรษณีย์ ค่าบริการด้าน
                    คอมพิวเตอร์ ค่าใช้จ่ายเดินทาง ค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขาย ฯลฯ เพิ่มขึ้น 15.7 ล้านบาท
           3. ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล เพิ่มขึ้น 56.1 ล้านบาท

           จึงเรียนมาเพื่อทราบ
                                                        ขอแสดงความนับถือ
                                         บริษัท ไทยพาณิชย์นิวยอร์คไลฟ์ประกันชีวิต จำกัด (มหาชน)


                                                        (นายกาย สตีเฟน ฮอร์ตัน)
                                                        รองกรรมการผู้จัดการใหญ่