All in premium?

[papum]

ช่วยตอบหน่อยค่ะ.....อยากทราบว่า ความหมายและประโยชน์ของคำเหล่านี้เอาไว้ใช้ทำอะรถ้าเราจะพิจารณาตัว warrant ค่ะ....ไม่แน่ใจและมีความสงสัยมากเพราะให้ตาราง warrant ของแต่ละ Broker ก็จะระบุคำพวกนี้ไว้...  

+ Black&Scholes Model
+ Premium on B/S
+ All in Premium
+ Gearing ration
+ Delta
+ Delta Elasticity

ขอบคุณมากค่ะ  :D

[อองตวน]

black and scholes model เป็นโมเดลหาราคาทฤษฎีชนิดหนึ่ง ที่รากฐานคำนวณมาจากการแกว่งตัวของหุ้นแม่ในอดีต และ อายุคงเหลือของหุ้นลูก

เมื่อเอาราคาหุ้นลูกทางทฤษฎีที่ B/S คำนวณได้ เทียบกับราคาตลาดของหุ้นลูกขณะนั้น จึงได้ว่า ตลาดให้ premium หรือ discount แก่หุ้นลูกตัวนั้นกี่เปอร์เซนต์

กรณีไม่สนใจราคาทฤษฎี ยึดราคาตลาดหุ้นลูกเป็นหลัก บวก ราคาแปลงสภาพ (สมติ 1ต่อ 1) ถ้ารวมกันแล้ว เกิน ราคาหุ้นแม่ที่ซื้อขายขณะนั้นไปกี่เปอร์เซนต์ มันคือ all in premium

เกียริ่ง เป็นตัวบอกโอกาสความรุนแรงในการแกว่งตัวของหุ้นลูก
มาจาก ราคาแม่ หาร ราคาลูก ถ้าผลหารมากๆแสดงว่าราคาแม่ สูงกว่าราคาลูกมาก เวลาแม่ลบ 1 บาท โดยธรรมชาติ ลูกก็น่าจะลบ 1 บาทด้วย
คนที่มีหุ้นแม่ ลบ 1 บาท คิดเป็นขาดทุน 1% แต่คนที่มีหุ้นลูกลบ 1 บาทคำนวณได้ว่าขาดทุน 4% เป็นต้น

เดลต้า มาจาก ราคาที่เปลี่ยนแปลงของหุ้นลูก เทียบกับ ราคาที่เปลี่ยนแปลงของหุ้นแม่
เดลต้า อิลาสติคซิตี้ ก็เป็นเปอร์เซนต์การเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นลูก เทียบ เปอร์เซนต์การเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นแม่ บอกถึงความรุนแรงเปลี่ยนแปลงราคาในตัวลูกเป็นกี่เท่าของตัวแม่ เช่น แม่เปลี่ยน1% ลูกเปลี่ยน 1.5%

[papum]

ขอบคุณมากค่ะ k.อองตวน ช่วยดูข้างล่างให้หน่อยนะค่ะ

[img][img]http://i10.tinypic.com/478q8o9.jpg[/img]

จากข้างบนแสดงว่าตัว AP-W1 น่าจะดีกว่าอีก 2 ตัวเพราะทั้งค่า All in Premiun ติดลบ และ Delta Elasticity น้อย เมื่อใช้สิทธิในการแปลงลูกเป็นแม่รวมต้นทุนหักลบกับราคาแม่จะได้สุทธิ = 4.08 - (1+2.9) = 0.18 ใช่ไหมค่ะ[/img]

[อองตวน]

กรณี conversion ratio ไม่ใช่ 1 (ตามโจทย์ ลูก1ตัวแลกได้แม่ 1.00165ตัว)

all in premium% = [ราคาลูก+(ราคาแปลงสภาพ-ราคาแม่)*อัตราส่วน]/ราคาแม่*อัตราส่วน

= [2.9+(1-4.08)*1.00165]/4.05*1.00165 =   -4.562%

premium discount บอกแค่ลูกมันถูกแพงเมื่อเทียบกับแม่ ณ วันที่คำนวณเท่านั้น เราๆก็ทราบว่าราคาหุ้นมันไม่นิ่ง เหมือนลิง ราคาถูกวันนี้ อาจเป็นแพง หรือ หมดค่า ในวันหน้า สมมติว่าคิดลงทุนเพื่อหวังแปลงสภาพ สิ่งที่สำคัญกว่าคือ วอร์แรนท์หรือคอลออปชั่นชนิดหนึ่งที่ถืออยู่มันผูกค่ากับหลักทรัพย์อ้างอิง(underlying asset)ที่มีอนาคตแค่ไหน การเติบโตของกำไรที่ไดลูทแล้วในช่วงเวลาที่วอแรนท์ยังมีอายุอยู่เป็นอย่างไร  ราคาหุ้นแม่ ณ วันที่ซื้อถือเป็นราคาถูกหรือยัง ยังมีโอกาสลดต่ำลงอีกหรือไม่ ระหว่าง discountที่ได้จากการถือลูก เทียบกับซื้อแม่เพื่อรับเงินปันผลที่คาดว่ารับจนถึงวันแปลงสภาพ อย่างไหนคุ้มค่ากว่ากัน

สเปคของวอร์ในฝันจึงควรจะมีแม่เป็น หุ้นดี(ห้ามเจ๊ง) ระดับพีอีปัจจุบันยังไม่สะท้อนการเติบโตที่คาดว่าจะสูงในอนาคต อัตราจ่ายปันผลต่ำหรือไม่จ่าย มีสภาพคล่องซื้อขายดี และเหลือ downside risk ของราคาตลาดน้อย

คนส่วนใหญ่ชอบวอร์แรนท์ที่เกียริ่ง กับ เดลต้าสูงๆ ครับ เพราะเหตุผลการจูงใจเล่นวอร์คือ หวังในส่วน capital gain นี่เองครับ

สรุป อย่าให้ความสำคัญกับ discount ที่ได้รับมากไปกว่า สภาวะตลาดหุ้นขณะนั้น และ แนวโน้ม และ ปัจจัยพื้นฐานของหลักทรัพย์อ้างอิง

[อองตวน]

**แก้ไข   --

แทนค่าสูตร   ราคาหุ้นแม่ = 4.08