(extract from “Conquest Management - a guide to the top”. Whitepaper
available from http://www.davidparmenter.com
By David Parmenter
Warren Buffet, called by many as the “greatest investor alive today” has always been vey
open about the way Berkshire Hathaway invests. The annual reports are said by many to
be compulsory reading to anybody who wants to improve their investment ‘success rate’.
Many books have been written outlining Warren Buffet’s approach. I originally developed
this checklist to help me gain an insight into Warren Buffet’s approach. I hope it clarifies
the approach to you as the checklist has done for me. Whilst this checklist needs fine
tuning I am confident that it represents an 80/20 fit to the great man’s philosophy.
This checklist is designed for:
- Individuals who are investing part of their savings in the stock market
- Fund managers, who know they ‘do not know all the answers’
- Companies who are contemplating an ‘investment takeover’
I need to clarify what I mean by a ‘investment takeover’. I believe there are two basic
types of takeover and merger. One is where you buy an organisation and leave it alone
(an investment takeover) and the other is where you buy it on the assumption that a
merged entity will produce synergies (a synergy merger).
For companies contemplating a synergy merger, please read my article ‘Why TOMs
(takeovers or mergers) go bad’.
Business tenets หลักแห่งธุรกิจ
1. Is the business understandable? 1. ธุรกิจเข้าใจง่ายรึเปล่า
2. Do you know how the money is made? 2. รู้หรือไม่ว่าทำเงินได้ยังไง
3. Does the business have a consistent operating history? 3. ธุรกิจมีประวัติทำการอย่างคงเส้นคงวารึไม่
4. Does the company have favourable long term prospects? 4. บริษัทมีเป้าหมายอะไรพิเศษสำหรับระยะยาวรึไม่มี
5. Is there a big moat around the business (a high threshold of entry) ? 5. มีป้อมคูใหญ่ป้องกันธุรกิจรึเปล่า (คนอื่นต้องพยายามสูงถ้าเริ่มธุรกิจนี้ใหม่)
6. Is it a business that even a dummy could make money in? 6. มันเป็นธุรกิจที่แม้แต่ไอ้งั่งคนหนึ่งก็ยังทำให้ธุรกิจนี้ทำเงินได้หรือไม่
7. Can current operations be maintained without too much needing to be spent? 7. งานด้านปฏิบัติการตอนนี้ทำให้มันอยู่ได้ โดยที่ไม่ต้องใช้เงินเยอะๆ รึเปล่า
8. Is the company free to adjust prices to inflation? 8. บริษัทสามารถที่จะปรับราคาเองโดยเสรีเพื่อสู้กับเงินเฟ้อได้รึเปล่า
9. Have you read the annual reports of the main competitors? 9. ได้อ่านรายงานประจำปีของคู่แข่งหลักทั้งหลายรึยัง
Management tenets หลักแห่งการบริหารจัดการ
10.Has the management demonstrated a high degree of integrity (honesty)? 10. ผู้บริหารได้แสดงออกถึงความซื่อสัตย์สุจริตเต็มที่รึยัง
11.Has the management demonstrated a high degree of intelligence? 11. ผู้บริหารได้แสดงออกถึงความปราดเปรี่องเต็มที่รึยัง
12.Has the management demonstrated a high degree of energy? 12. ผู้บริหารได้แสดงออกถึงพละกำลังเต็มที่รึยัง
13.Is management rational? 13. ผู้บริหารดูมีสมเหตุสมผลหรือไม่
14.Is management candid with shareholders (evidence in the past of open disclosure to the shareholders when there have been problems)? 14. ผู้บริหารจริงใจโปร่งใสต่อผู้ถือหุ้นหรือไม่ (หลักฐานในอดีตในการเปิดเผยข้อมูลเมื่อครั้งเกิดปัญหาทั้งหลาย)
15.Has management resisted the temptation to grow quickly by merger? 15. ผู้บริหารมีความยืนหยัดต่อต้านกิเลสที่จะโตเร็วด้วยการควบรวมรึเปล่า
16.Has management the strength not to follow the institutional imperatives ( avoid following current business and sector fads)? 16. ผู้บริหารมีความแข็งแกร่งที่จะฝืนไม่ถูกสะกดจิตหมู่ตามกระแสหรือไม่บ้าเห่อทำอะไรแห่ไปตามแฟชั่นแบบสิ้นคิดของธุรกิจวงการนั้นๆ รึเปล่า
17.Has the business been free of a major merger in the last 3 years ( many merger failures come out of the woodwork within this period) ? 17. ธุรกิจหลุดพ้นจากการควบรวมใหญ่หรือไม่ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา (การควบรวมในช่วงนี้ล้วนเกดิผลแย่กว่าเดิมแบบน้ำลดตอผุดทั้งสิ้น)
18.Are stock options tied to SMT performance rather organisation’s performance (if your team wins you do not pay a .35 hitter the same as a .15 hitter.) ? 18. Stock options ถูกผูกติดกับประสิทธิภาพของทีมผู้บริหารระดับสูงแทนที่จะเป็นขององค์กรหรือไม่ SMT: Senior management team
19.Are stock options treated as an expense? 19. Stock options ถูกปฏิบัติเป็นเหมือนค่าใช้จ่ายหรือไม่
Financial tenets หลักแห่งการเงิน
20.Is the return on equity adequate? 20. ROE มากพอรึเปล่า
21.Is the company conservatively financed? 21. บริษัทดำเนินด้านการเงินอย่างอนุรักษ์นิยมรึไม่
22.Has the company had a track record of earnings growth in most years above the stock market average? 22. บริษัทมีประวัติในการทำกำไรอย่างต่อเนื่องยาวนานหลายปีเหนืออัตราเฉลี่ยของตาดหุ้นรึเปล่า
23.Are the profit margins attractive (better than industry)? 23. อัตรากำไร (proft margin) น่าดึงดูดใจรึเปล่า (ดีกว่าอุตสาหกรรม)
24.Has the company created at least one dollar of market value for every dollar of earnings retained? 24. บริษัทได้สร้างมูลค่าตลาดอย่างน้อย 1 บาท ต่อกำไรสะสม 1 บาทหรือไม่
Value tenets หลักแห่งมูลค่า/คุณค่า
25.Is the value of discounted earnings greater than the current market value? 25. มูลค่ากำไรคิดลด สูงกว่ามูลค่าตลาดตอนนี้รึเปล่า
26.Have you discounted at a rate equal or greater than the 10 year bond rate (risk free rate) ? 26. เราได้ใช้อัตราคิดลดในการคำนวณ เท่ากับหรือสูงกว่าอัตราของพันธบัตร 10 ปีรึเปล่า (risk free rate อัตราไร้ความเสี่ยง ปกติใช้พันธบัตรรัฐบาลมาคิด)
27.Have cash flows been based on net income, plus depreciation, depletion, and amortization, less capital expenditure and additional working capital requirements? 27. กระแสเงินสดทั้งหลาย ได้จากฐานตัวเลขเหล่านี้หรือไม่ คือกำไรสุทธิ + ค่าเสื่อม,ค่าสูญสิ้น,คชจ.ตัดจ่าย - งบลงทุนและเงินลงทุนหมุนเวียนเพิ่มเติม
28.Has the company been temporarily punished for a specific risk that is not a long term risk (the market tends to over punish the share price)? 28. บริษัทได้เหมือนถูกลงโทษชั่วคราวจากความเสี่ยงเฉพาะอย่างอะไรหรือเปล่า (แสดงออกด้านราคาหุ้นถูกกดแบบเกินเหตุ)
โพสต์
บันทึกไม่สำเร็จ