พึ่งมาถึงบางอ้อ >>> ROE

[Jeng]

อืม เนื่องจากผมเองก็ทำธุรกิจเล็กๆ และลงทุนนิดๆ

ก็อ่านหนังสือหน่อยๆ

สรุป 3 ปี แล้วนะ ที่อยู่กับหุ้นไทยมานี่อะ

เอาเป็นว่าผมขอสรุปว่า จะเลือกบริษัทที่มีผลประกอบการดีๆ ดีจริงๆ ก็ต้องลองจินตนาการดูว่าเราเป็นเจ้าของธุรกิจแล้วกัน

สมมุติว่า เราลงทุน 100 ล้าน แล้วผ่านไปหนึ่งปี รายได้ หักต้นทุน เหลือกำไรขั้นต้น หักค่าใช้จ่ายในการบริหารงาน เหลือกำไรก่อนภาษีและดอกเบี้ย หัก ดอกเบี้ย และภาษีแล้ว คุณยังได้กำไรสุทธิ 40 % คือ 40 ล้านบาทคุณจะรู้สึกอย่างไร

รู้สึกดีหรือไม่ นั่นคือ ROE 40 %

และถ้าอีก 5 ปีต่อมา คุณไม่ได้ปันผลออกมา และยังสามารถทำกำไรได้จากการขยายงาน และ สามารถรักษาผลตอบแทนต่อส่วนของเจ้าของ ได้เท่าเดิมคือ 40 % ผลคือ

100 ล้าน >>> 140 ล้าน

ต่อมาอีก 5 ปี

140 ล้าน >>> 196 ล้าน
196 ล้าน >>> 274.4 ล้าน
274.4 ล้าน >>> 384.16 ล้าน
384.16 ล้าน >>> 537.824 ล้าน
537.824 ล้าน >>> 752.9536 ล้าน

โห เพียงแค่ 5-6 ปี เงิน 100 ล้าน จะกลายเป็น พันล้านแล้ว

ROE สูงอย่างต่อเนื่อง คืออะไร ในมุมของผม ผมคิดว่า เป็นความสามาถของผู้บริหารที่วางนโยบายที่นำไปสู่การปฎิบัติ ในการให้บริการ หรือ ผลิตสินค้า ที่ตรงตามที่ลูกค้า ต้องการ ในตลาดที่กำลังเติบโต

ถ้าอีกบริษัทหนึ่ง มี ROE 20 % แต่ เราซื้อได้ราคาถูกกว่า กัน ครึ่งหนึ่ง ของบริษัทแรก เช่น

บริษัทแรก 100 ล้าน กำไร 40 ล้าน ราคาขาย คือ 100 ล้าน

บริษัทที่สอง 100 ล้าน กำไร 20 ล้าน ราคาขาย คือ 50 ล้าน

เราจะซื้อบริษัทไหนดี

อืม ลองมาคิดกัน

[สุมาอี้]

แนวคิดนี้พี่คิดได้จากประสบการณ์หรือครับเนี่ย อย่างนี้เรียกว่าเข้าขั้นบรรลุธรรมเลยนะครับ การลงทุนจะดีหรือไม่ดูที่ ROI ไม่ใช่ Profit Margin ถูกต้องแล้วครับ

เป็นผม ผมซื้อทั้งสองตัว เพราะฝากธนาคารได้ ROE แค่ 5% แต่ตัวแรกกำไร 40 ล้านขายแค่ 100 ล้าน เท่ากับ ROE 40% อีกตัวกำไร 20 ล้านขายแค่ 50 ล้าน เท่ากับ ROE 40% กอดไว้ทั้งสองตัวรวยเร็วกว่าฝากธนาคารมาก

ด้วยเหตุนี้หุ้นที่ ROE สูงมากๆ จึงมีมักราคา P/BV ที่สูงลิบลิ่ว ครับ เพราะคุณค่าของบริษัทคือกำไรในส่วนที่สูงกว่าการฝากธนาคาร ยิ่งสูงกว่าเท่าไรยิ่งมีคุณค่ามากครับ

[CK]

อ้อ

ขอบคุณครับ

[ksnk]

ผมเสริมว่าเราควรมาดูที่ FCF เพิ่มด้วยน่ะครับ ถ้า net profit 40 ล้าน ต้องมีการลงทุนเพิ่มมากเพื่อรักษายอดขายเดิม หรือต้องเพิ่มทุนหมุนเวียนมากในการเพิ่มยอดขาย ค่าต่างๆก็จะเปลี่ยนไปได้มาก

[Jeng]

ถ้า ROE สูงอย่างต่อเนื่องเป็น 10 ปี ไม่ต้องไปห่วง FCF มากหรอกครับ มันลงตัวของมันเองอยู่แล้วครับ

เพราะถ้าไม่มี FCF การจะทำให้ ROE สูงต่อเนื่อง ก็ทำไม่ได้ครับ

ผมคิดแบบนี้ผิดหรือเปล่าครับ

[e.narin]

บริษัท ที่มีสินทรัพย์สูง (หนี้สินสูง) ทำให้มี ROE สูง ใช่ไหมครับ

[สามัญชน]

ท่านแม่ทัพบอกว่า

อีกตัวกำไร 20 ล้านขายแค่ 50 ล้าน เท่ากับ ROE 40% กอดไว้ทั้งสองตัวรวยเร็วกว่าฝากธนาคารมาก

อืม.....ไม่น่าจะใช่นะครับ

สองตัวนี้เท่ากันที่pe  แต่ roe ตัวหลัง  20 % เอง

[Accidental Hero]

แล้ว ROA ให้มุมมองอย่างไรบ้างครับ

[สุมาอี้]

[quote="สามัญชน"]
สองตัวนี้เท่ากันที่pe

[Viewtiful Investor]

อ่านแล้วนึกถึงกระทู้นึงที่บอกว่าให้เอา
ROE/PB
แล้วเลือกตัวที่สูงสุด => pe ต่ำสุด

[bigshow]

ticon ครับ ถ้าขายโรงงานเข้ากองทุนได้ทุกปี

[naris]

พี่เจ๋งแต่ระวังดาบมันมี2ด้านนะครับ
ROEสูงนั้นและโตต่อเนื่องนั้นดีจริง
บริษัทที่เล็กจึงมีโอกาสโต20-30% ตลอด5ปีไดโดยง่าย
แต่ผมอยากจะให้มองธุรกิจ2ประเภทนี้เปรียบเทียบ
1เป็นอุตสาหกรรมที่จะต้องลงเครื่องจักรเป็นส่วนมาก(เหมือนOISHI)
2.เป็นธุรกิจซื้อมาขายไป หรือ บริการ ที่ทรัพย์สินส่วนมากอยู่ที่ ทรัพย์สินหมุนเวียน(เช่น WG....ILINK)
ถ้าเป็นผมเลือกROEที่เท่ากันPBVเท่ากันผมจะเลือกกลุ่มที่2เพราะไม่ได้ใช้เงินทุนไปจมอยู่กับเครื่องจักรที่ต้องตัดค่าเสื่อมระยะยาว(พวกอุตสาหกรรม) เพราะจะทำให้ROEสูงเมื่อเต็มกำลังการผลิต แต่ถ้าการผลิตลดลง50%ไม่ได้หมายความว่ากำไรลดลง50% แต่อาจหมายความว่าขาดทุนทันที
แต่ถ้าเป็นพวกบริการอย่างพี่เจ๋งก็ไม่ต้องห่วง อย่างมากก็ปลดพนักงาน(ล้อเล่น) โอกาสขาดทุนนั้นยากมากๆเพราะ ทรัพย์สินส่วนมากเป็น ทรัพย์สินหมุนเวียนไม่มีทรัพย์สินหลอกที่จะแปรเป็นค่าใช้จ่ายภายหลัง