Thai VI

ลองอ่านบทความดูครับ

มีพาศน์ โปตระนันทน์ นักวิชาการอิสระ และอนุญาโตตุลาการ อดีตผู้พิพากษาหัวหน้าคณะในศาลฎีกา กรุงเทพธุรกิจ วันที่ 11 ตุลาคม 2547

ประเทศที่มีจีดีพีเฉลี่ยเป็นรายหัวสูง จะส่งผลให้ฐานะและรายได้ของประชาชนทุกระดับ รวมทั้งของชาวไร่ชาวนาและผู้ใช้แรงงานที่ยากจนทั้งประเทศดีขึ้นได้อย่างจริงจัง คนยากจนจะเหลือเพียงไม่ถึง 1% หรือไม่กี่แสนคนเป็นอย่างมาก ดังตัวอย่างในสหรัฐ ฮ่องกง สิงคโปร์

ปัญหาสำคัญของเศรษฐกิจไทยในขณะนี้ ก็คือ ราคาหุ้นบริษัทต่างๆ ในตลาดหลักทรัพย์ตกต่ำลง เพราะน้ำมันแพง และเพราะปัญหาไข้หวัดนก ซึ่งเป็นที่ยอมรับกันว่าสภาพเช่นนี้เป็นสิ่งที่ไม่ค่อยดีนัก ถึงแม้ปัจจัยพื้นฐานอื่นๆ ของประเทศจะยังดีมากอยู่ก็ตาม

ทางแก้ที่สามารถทำได้โดยไม่ยากนักและน่าจะมีผลดีมาก ทำให้เกิดความ "จริงจัง" และ "ถาวร" ซึ่งก็คือปัจจุบันนักลงทุนต่างชาติมักจะมีสิทธิเข้ามาซื้อหุ้นบริษัทต่างๆ ในตลาดหลักทรัพย์ได้ไม่เกิน 25-49% ของหุ้นในแต่ละบริษัท ซึ่งนับว่าน้อยมาก เราจึงควรปรับปรุงกฎเกณฑ์และกฎหมาย ให้เขาเข้ามาซื้อได้ถึง 75% ทำนองเดียวกับที่เกาหลีใต้ได้ปฏิบัติอยู่ ซึ่งส่งผลให้ต่างชาติเป็นเจ้าของหุ้น 45% ของตลาดเกาหลีใต้ทั้งหมด จึงแสดงว่า บริษัทอุตสาหกรรมยักษ์ใหญ่ในเกาหลีใต้ เช่น Samsung, LG, Hyundai ที่เข้าใจว่าเป็นของคนเกาหลีนั้น ความจริงต่างชาติมีส่วนเข้ามาเป็นเจ้าของในสัดส่วนค่อนข้างมาก

ปัจจุบันนักลงทุนต่างชาติมีหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ไทยเพียงไม่กี่แสนล้านบาท (ตัวเลขอ้างอิงจาก บล.ภัทร มีมูลค่าตลาดราว 1 ล้านล้านบาท) ในขณะที่มูลค่ารวมของตลาดมีเกือบ 5 ล้านล้านบาท ถ้าเราเปิดโอกาสให้ต่างชาติเข้ามาซื้อหุ้นได้มากขึ้นทำนองเดียวกับเกาหลีใต้ก็น่าจะทำให้มีสัดส่วนในตลาดถึง 45% หรือ 2 ล้านล้านบาทในเบื้องต้น

จะทำให้ราคาหุ้นหรือดัชนีของเราน่าจะขึ้นไปได้อย่างน้อย 20-50% ในเวลาไม่นานนัก ถึงตอนนั้นเงินตราต่างประเทศที่จะไหลเข้ามาจากต่างชาติมาซื้อหุ้น ก็น่าจะมากกว่า 4 ล้านล้านบาท ตามมูลค่าโดยรวมของตลาด น่าจะสูงขึ้นเป็นกว่า 8 ล้านล้านบาท

ราคาหุ้นที่สูงขึ้นมากจะทำให้คนไทยรวยขึ้น กำลังซื้อมากขึ้น บริษัทต่างๆ ในตลาดหลักทรัพย์สามารถออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวนมากได้สะดวก จะส่งผลให้มีการลงทุนขยายการผลิตเพิ่มขึ้นมาก ทำให้ราคาสินค้าต่ำลง การส่งออกของเราเพิ่มขึ้น ผู้ผลิตอื่นๆ นอกตลาดหลักทรัพย์ก็จะพลอยได้รับผลดีทำนองเดียวกัน จีดีพีจะเพิ่มขึ้น

เงินตราต่างประเทศที่จะไหลเข้ามามาก จะทำให้ธนาคารแห่งประเทศไทยหมดกังวลเรื่องเงินไหลออก และน่าจะทำให้ค่าเงินบาทแข็งขึ้นมาก

สภาพคล่องจะสูง อัตราดอกเบี้ยโดยรวมจะต่ำ น้ำมันเชื้อเพลิง วัตถุดิบและชิ้นส่วน และสินค้าเข้าน่าจะถูกลงไม่น้อยกว่า 20-30%

สินค้าจะไม่ขึ้นราคา อัตราเงินเฟ้อต่ำ โดยแบงก์ชาติไม่ต้องพยายามจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อแก้ปัญหาอัตราเงินเฟ้อสูง กำลังซื้อ และความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจไทยจะสูงขึ้น

จีดีพีน่าจะโตได้ถึง 8-9% ต่อปี และถ้าปล่อยให้มีการลงทุนและการแข่งขันโดยเสรีอย่างสูงในทุกรูปแบบด้วย เศรษฐกิจไทยจะโตได้ถึงปีละ 10-14% เหมือนเขตเศรษฐกิจเซิ่นเจิ้นของจีน

การที่จีดีพีโตเร็ว จะทำให้มีค่าเฉลี่ยเป็นรายหัวของเราสูงขึ้นอีกมาก มีข้อน่าสังเกตว่า ช่วงที่ญี่ปุ่นเริ่มเจริญขึ้นโดยรวดเร็ว ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นสูงขึ้นถึง 4 เท่าตัว (จาก 400 กว่าเยนต่อดอลลาร์ เพิ่มเป็น 100 เยนต่อดอลลาร์) ทำให้น้ำมันเชื้อเพลิง วัถตุดิบ ชิ้นส่วน ถูกลงตามส่วน ญี่ปุ่นจึงไม่มีปัญหาเงินเฟ้อ และปรากฏว่า สินค้าออกก็คงส่งออกได้ดีมากและเกินดุลการค้าตลอดมา

เป็นที่ปรากฏอยู่ทั่วโลกว่า ประเทศที่มีจีดีพีเฉลี่ยเป็นรายหัวสูง จะส่งผลให้ฐานะและรายได้ของประชาชนทุกระดับ รวมทั้งของชาวไร่ชาวนาและผู้ใช้แรงงานที่ยากจนทั้งประเทศดีขึ้นได้อย่างจริงจัง คนยากจนจะเหลือเพียงไม่ถึง 1% หรือไม่กี่แสนคนเป็นอย่างมาก ดังตัวอย่างในสหรัฐ ฮ่องกง สิงคโปร์

ส่วนประเทศที่จีดีพีเฉลี่ยเป็นรายหัวต่ำนั้น ไม่เคยมีประเทศใดในโลกแก้ปัญหาความยากจนได้ แม้จะใช้เวลาร่วมร้อยปีก็ตาม

มีข้อสังเกตที่น่าคิด ก็คือ รัฐบาลใดที่ทำให้ประเทศไทย และคนไทยร่ำรวย มีความสุข และแก้ปัญหาภาคใต้ได้โดยเร็ว ย่อมจะได้ความนิยมและยอมรับ และน่าจะได้เสียงสนับสนุนจากประชาชนส่วนใหญ่อย่างแน่นอน ยิ่งกว่ารัฐบาลที่คุ้มครองกลุ่มผลประโยชน์

ทุกท่านคิดเห็นว่ายังไง YES / NO

เหตุใดท่านถึงคิดง่ายจังเลย

1. ผลของ Portfolio investment ยังมีความไม่ชัดเจนอยู่มาก ในเรื่องผลดีต่อเศรษฐกิจ เมื่อเทียบกับการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ เพราะส่วนมากยังเข้ามาลงทุนระยะสั้น (สั้นนี่หมายถึง น้อยกว่า 1 ปี)

2.ท่านบอกว่า "ประเทศที่มีจีดีพีเฉลี่ยเป็นรายหัวสูง จะส่งผลให้ฐานะและรายได้ของประชาชนทุกระดับ รวมทั้งของชาวไร่ชาวนาและผู้ใช้แรงงานที่ยากจนทั้งประเทศดีขึ้นได้อย่างจริงจัง คนยากจนจะเหลือเพียงไม่ถึง 1% หรือไม่กี่แสนคนเป็นอย่างมาก"
ความเห็นนี้อาจไม่เป็นจริงก็ได้ เพราะ GDP ต่อหัวประชากร เป็นเพียงตัววัดขนาดของความมั่งคั่ง โดยเฉลี่ย แต่ประเทศไทยมีปัญหา การกระจายรายได้ค่อนข้างมาก และนับวันช่องว่างระหว่างคนรวยกับคนจนจะห่างกันมากขึ้น คนจนรวยขึ้น ไม่ทัน คนรวยที่รวยขึ้น และคนจนยังจนดังดานเหมือนเดิม แต่คนรวยกลับรวยขึ้น

3.ท่านบอกว่า "ราคาหุ้นที่สูงขึ้นมากจะทำให้คนไทยรวยขึ้น กำลังซื้อมากขึ้น บริษัทต่างๆ ในตลาดหลักทรัพย์สามารถออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวนมากได้สะดวก จะส่งผลให้มีการลงทุนขยายการผลิตเพิ่มขึ้นมาก ทำให้ราคาสินค้าต่ำลง การส่งออกของเราเพิ่มขึ้น ผู้ผลิตอื่นๆ นอกตลาดหลักทรัพย์ก็จะพลอยได้รับผลดีทำนองเดียวกัน จีดีพีจะเพิ่มขึ้น
" แต่ผมคิดว่า ราคาหุ้นที่สูงขึ้นจะทำให้คนไทยกลุ่มหนึ่งเท่านั้นที่รวยขึ้น (ไม่น่าจะถึง 10 %)

4. ถ้าทำตามแนวคิดท่าน จะทำให้ "เงินตราต่างประเทศที่จะไหลเข้ามามาก จะทำให้ธนาคารแห่งประเทศไทยหมดกังวลเรื่องเงินไหลออก และน่าจะทำให้ค่าเงินบาทแข็งขึ้นมาก สภาพคล่องจะสูง อัตราดอกเบี้ยโดยรวมจะต่ำ น้ำมันเชื้อเพลิง วัตถุดิบและชิ้นส่วน และสินค้าเข้าน่าจะถูกลงไม่น้อยกว่า 20-30% "
ผมคิดว่าตอนนี้เศรษฐกิจเราต้องพึ่งพาการส่งออกมาก ค่าเงินที่แข็งค่าขึ้นมาก (เคยคุยกับผู้ส่งออก เขาบอกว่าถ้าเงินบาทแข็งค่าเกิน 36 บาท นี่เราขายของไม่ได้กำไรแน่) อาจมีผลเสียต่อมูลค่าการส่งออก และความสามารถในการแข่งขันด้านราคา (โดยเฉพาะในเวลานี้ที่จีนยังใช้นโยบายค่าเงินอ่อน) ในขณะที่เราจะมีการนำเข้ามากขึ้น
เราต้องตอบโจทย์ให้ได้ก่อนว่า การส่งออกของเรามีความสามารถในการแข่งขันอยู่ที่ไหน ถ้ายังอยู่ที่เรื่องราคาเป็นส่วนใหญ่ ก็ต้องระวังเรื่องค่าเงินที่แข็งเกินไป
และยังบอกว่า "เงินตราต่างประเทศที่จะไหลเข้ามามาก จะทำให้ธนาคารแห่งประเทศไทยหมดกังวลเรื่องเงินไหลออก" อันนี้ไม่เกี่ยวกัน เงินที่ไหลเข้ามาไม่ใช่เงินลงทุนระยะยาว แต่เป็นเงินที่พร้อมจะไหลออกได้เสมอ เมื่อมีความเสี่ยงมากขึ้น หรือมีที่อื่นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

5."สินค้าจะไม่ขึ้นราคา อัตราเงินเฟ้อต่ำ โดยแบงก์ชาติไม่ต้องพยายามจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อแก้ปัญหาอัตราเงินเฟ้อสูง กำลังซื้อ และความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจไทยจะสูงขึ้น จีดีพีน่าจะโตได้ถึง 8-9% ต่อปี และถ้าปล่อยให้มีการลงทุนและการแข่งขันโดยเสรีอย่างสูงในทุกรูปแบบด้วย เศรษฐกิจไทยจะโตได้ถึงปีละ 10-14% เหมือนเขตเศรษฐกิจเซิ่นเจิ้นของจีน"
ผมว่า เศรษฐกิจที่โตระดับนี้ คงไม่สามารถรักษาระดับเงินเฟ้อให้ต่ำได้นานนัก เพราะ Demand สูงขึ้นมาก ระดับราคาโดยทั่วไปก็คงต้องสูงขึ้น

6."การที่จีดีพีโตเร็ว จะทำให้มีค่าเฉลี่ยเป็นรายหัวของเราสูงขึ้นอีกมาก มีข้อน่าสังเกตว่า ช่วงที่ญี่ปุ่นเริ่มเจริญขึ้นโดยรวดเร็ว ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นสูงขึ้นถึง 4 เท่าตัว (จาก 400 กว่าเยนต่อดอลลาร์ เพิ่มเป็น 100 เยนต่อดอลลาร์) ทำให้น้ำมันเชื้อเพลิง วัถตุดิบ ชิ้นส่วน ถูกลงตามส่วน ญี่ปุ่นจึงไม่มีปัญหาเงินเฟ้อ และปรากฏว่า สินค้าออกก็คงส่งออกได้ดีมากและเกินดุลการค้าตลอดมา"
ผมเห็นว่า ญี่ปุ่นคงไม่มีปัญหาเงินเฟ้อแน่ เพราะเค้าประสบปัญหาภาวะเงินฝืดมานาน ดีหน่อยที่ 2-3 ปีมานี้เริ่มมีการเติบโตอยู่บ้าง เพียงเล็กน้อย

7."ประเทศที่จีดีพีเฉลี่ยเป็นรายหัวต่ำนั้น ไม่เคยมีประเทศใดในโลกแก้ปัญหาความยากจนได้ แม้จะใช้เวลาร่วมร้อยปีก็ตาม"
กษัตริย์ภูฐานบอกว่า ประเทศเค้าอาจมี GDPต่อหัวต่ำที่สุด แต่ประชาชนของเค้ามีความสุขมากที่สุด
GDPต่อหัวต่ำ บอกเราเฉพาะแต่เรื่องขนาด จำไว้ให้ดี แต่ไม่ได้บอกถึง คุณภาพ ทั้งเรื่องของการกระจายรายได้ และความสุขของคน

ความเห็นผม

ถ้าให้ต่างชาติถือหุ้นได้ถึง 75% คงจะมีหลายบริษัทถูก take over แน่ครับ

ราคาหุ้นที่สูงขึ้นมากจะทำให้คนไทยรวยขึ้น

ผมไม่คิดว่าราคาหุ้นที่สูงขึ้น จากการที่ต่างชาติเข้ามากว้านซื้อหุ้น จะทำให้ชีวิตความเป็นอยู่ของคนไทยดีขึ้น ต่างชาติเขาไม่ได้เอาเงินมาแจก เขามาซื้อของเขาก็ต้องเลือกของดี ของไม่ดีเขาก็ไม่ซื้อ เผลอๆ คนไทยจะจนลงครับ และ ตลาดของเราส่วนใหญ่ยังเป็นการเก็งกำไรอยู่ ถึงราคาจะขึ้นขนาดไหน คนส่วนใหญ่ ก็ยังขาดทุนอยู่

เงินตราต่างประเทศที่จะไหลเข้ามามาก จะทำให้ธนาคารแห่งประเทศไทยหมดกังวลเรื่องเงินไหลออก และน่าจะทำให้ค่าเงินบาทแข็งขึ้นมาก

กลายเป็นกังวลเงินไหลเข้ามากแทน ต้องเข้ามาแทรกแซงค่าเงินบาทอีก

สินค้าจะไม่ขึ้นราคา อัตราเงินเฟ้อต่ำ โดยแบงก์ชาติไม่ต้องพยายามจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อแก้ปัญหาอัตราเงินเฟ้อสูง กำลังซื้อ และความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจไทยจะสูงขึ้น

เศรษฐกิจดีขี้น เงินเฟ้ออาจสูงขี้นสวนทางกันได้ครับ เรียกว่า stagfation ข้าวของแพงขึ้น ธนาคารก็ต้องขึ้นดอกเบี้ยอีกครับ

มีข้อสังเกตที่น่าคิด ก็คือ รัฐบาลใดที่ทำให้ประเทศไทย และคนไทยร่ำรวย มีความสุข และแก้ปัญหาภาคใต้ได้โดยเร็ว ย่อมจะได้ความนิยมและยอมรับ และน่าจะได้เสียงสนับสนุนจากประชาชนส่วนใหญ่อย่างแน่นอน

เห็นด้วย 100% ครับ

GDPต่อหัวต่ำ บอกเราเฉพาะแต่เรื่องขนาด จำไว้ให้ดี แต่ไม่ได้บอกถึง คุณภาพ ทั้งเรื่องของการกระจายรายได้ และความสุขของคน

เห็นด้วยอย่างยิ่งครับ

ถ้าเป็นด้านอนาคตของประเทศผมไม่เห็นด้วยครับ ตามเหตุผลพี่ๆข้างบนแหละครับ
แต่ถ้ามองในแง่ของการลงทุน ผมว่าคนจะรวยขึ้นมากๆไม่ได้ขึ้นอยู่กับหุ้นขึ้นเร็วหลอกครับ มันอยู่ที่ตอนเศรษฐกิจฟองสบู่สุดๆออกมาทันซื้อของถูกเมื่อตลาดตกต่ำหรือไม่ต่างหาก
และผมก็ว่าการปล่อยมาตราการนี้อาจทำให้ฟองสบู่เกิดขึ้น และแตกลงได้อีกครับ

เห็นด้วยกับคุณม้าเฉียวครับ

อ่านจากที่ท่านเขียนมาแล้ว รู้สึกว่าสุดโต่งไปหน่อย

ทฤษฎีโดยรวมฟังดูเหมือนจะมีความเป็นไปได้อยู่ การเพิ่มเปอร์เซนต์การลงทุนต่างชาติจะทำให้คนไทยบางส่วนรวยขึ้นบางส่วนแย่ลงแต่โดยเฉลี่ยควรดีขึ้นเพราะถ้าต่างชาติถือหุ้นมากขึ้นมีความรู้สึกเป็นเจ้าของมากขึ้นก็จะทำให้อยากบริษัทโตมากขึ้นเพื่อสร้างรายได้แก่เขาเองมากขึ้น แต่ทุกอย่างต้องมีสมดุล การปรับเปลี่ยนอะไรอย่างรวดเร็วเกินไปกว่าจะเข้าสมดุลได้คงมีบริษัทและคนที่ล้มลงไม่น้อยเหมือนกัน ที่สำคัญคนไทยมีการศึกษาด้านการลงทุนและมีเม็ดเงินพอที่จะไปซื้อบริษัทต่างชาติที่ดีๆ เพื่อเป็นการแลกเปลี่ยนที่ต้องเสียบริษัทของตนไปหรือไม่ หรือเราจะเป็นได้แค่เพียงลูกจ้างกินเงินเดือนฝรั่งตลอดไป ซึ่งคงไม่ดีแน่ สรุปคือผมคิดว่าต้องยกระดับการศึกษาของคนไทยให้สูงกว่านี้โดยด่วน ในขณะที่การเพิ่มเปอร์เซนต์การลงทุนให้ทำการเพิ่มอย่างช้าๆ เพื่อดึงเม็ดเงินเข้า

ที่ว่า
"ปัญหาสำคัญของเศรษฐกิจไทยในขณะนี้ ก็คือ ราคาหุ้นบริษัทต่างๆ ในตลาดหลักทรัพย์ตกต่ำลง เพราะน้ำมันแพง และเพราะปัญหาไข้หวัดนก ซึ่งเป็นที่ยอมรับกันว่าสภาพเช่นนี้เป็นสิ่งที่ไม่ค่อยดีนัก ถึงแม้ปัจจัยพื้นฐานอื่นๆ ของประเทศจะยังดีมากอยู่ก็ตาม"

ฟังดูจะไม่ค่อยมีเหตุผลเท่าไหร่ ผมว่าการที่ดัชนีหุ้นตก ไม่ใช่เป็นปัญหาเศรษฐกิจนะครับ พวกเราก็คงจะทราบกันดี ว่าอะไรเป็นเหตุ อะไรเป็นผล

... ท่านคงจะคิดจาก logic ง่ายๆที่ว่า "ฝรั่งซื้อ หุ้นขึ้น ฝรั่งขาย หุ้นตก มั้งครับ"
ก็คงคิดเหมาว่าให้ฝรั่งมาซื้อได้เยอะๆ ที่จริงเราก็ให้ฝรั่งซื้อได้เยอะๆอยู่แล้วนี่ครับ

ลืม NVDR ไปหรือเปล่าครับท่าน

ปัญหาคือเขาซื้อผ่าน NVDR ได้แต่ไม่มีสิทธิ์เป็นเจ้าของครับ ก็เลยเก็งกำไรลูกเดียว

ส่วนผมตรงข้ามเลยครับ ที่ผมประสบความสำเร็จได้เพราะหุ้นที่ผมลงทุนไม่ใช่หุ้นที่ต่างชาติชอบ ทำให้ผมสามารถซื้อได้ในราคาถูก