Thai VI

Last year MidAmerican wrote off a major investment in a zinc recovery project that was initiated in 1998 and became operational in 2002. Large quantities of zinc are present in the brine produced by our California geothermal operations, and we believed we could profitably extract the metal. For many months, it appeared that commercially-viable recoveries were imminent. But in mining, just as in oil exploration, prospects have a way of “teasing” their developers, and every time one problem was solved, another popped up. In September, we threw in the towel.

“Our failure here illustrates the importance of a guideline – stay with simple propositions – that we usually apply in investments as well as operations. If only one variable is key to a decision, and the variable has a 90% chance of going your way, the chance for a successful outcome is obviously 90%. But if ten independent variables need to break favorably for a successful result, and each has a 90% probability of success, the likelihood of having a winner is only 35%. In our zinc venture, we solved most of the problems. But one proved intractable, and that was one too many. Since a chain is no stronger than its weakest link, it makes sense to look for – if you’ll excuse an oxymoron – mono-linked chains.”

With air travel in Asia Pacific set to grow at a breakneck pace over the next two decades, the mega expansion of Changi Airport will enable it to handle up to 135 million passengers every year by the mid-2020s.

The centrepiece of the expansion plans is a new Terminal 5, which will be built on 1,080 hectares of reclaimed land in Changi East.

The stand-alone facility will be “one of the largest terminals in the world”, the Changi Airport Steering Committee said yesterday as it unveiled the details of the expansion, which was first announced during the National Day Rally.

The airport currently has three terminals, two runways and a total passenger handling capacity of 66 million passengers per annum.

By around 2020, it will have four terminals and three runways with a total capacity of 85 million passengers per annum.

Terminal 5, when it is up by the mid-2020s, alone will be able to handle 50 million passengers per year and planning provisions have been made for it to be expanded further if necessary.[/color]

Dubai Airports To See 200m Passengers By 2030

“We have to think completely differently, we have to come up with better ways of increasing capacity without actually building buildings. We have to think very laterally.”

Dubai International recently overtook London’s Heathrow as the world’s busiest airport, recording nearly 70.4 million passengers in 2014. Meanwhile, Al Maktoum International Airport in DWC, which currently has a capacity of five to seven million passengers, is slowly building up pace in passenger numbers.

Griffiths said that officials will keep expanding the facilities as much as possible.

“Of course we need to keep pushing the upper limits of Dubai International capacity,” he said.

“Parallel developments of additional remote stands and airspace efficiency will help push out as far as possible the point at which it becomes ex-growth. Our $7.8 billion investment will lead to an ultimate capacity of 100 million.

Airline financial performance continues to
improve strongly according to initial Q2 financial
results. A sample of 25 airlines shows that the
industry financial performance improved
significantly on the year ago period at the
operating and net profit level.

Crude oil prices fell below $50/bbl in January, the
lowest price seen for the past 6 years.

imerlot เขียน:ขอโทษ ครับ

ดูผิด PCC
ไม่ใช่
Precision Castparts Corp. (PCP)
รหัส PCP

ข้างบนผิด
แก้ไขใหม่

http://www.vuru.co/analysis/PCP/economicMoat
Net Profit Margin 15.32
capex ratio 22.37

Tapakus เขียน:ยินดีครับ หวังว่าจะเป็นประโยชน์กับคนที่สนใจธุรกิจนี้

ความแตกต่างของโมเดลธุรกิจที่สำคัญระหว่าง AAV กับ NOK หลักๆ มีอยู่ 3 ข้อครับ

1) AAV เน้นซื้อเครื่องบิน NOK เน้นเช่าเครื่องบิน (ถ้าอยากทราบรายละเอียดเพิ่มเติม search google เกี่ยวกับ Operating/Financial Lease ได้รับ) ซึ่งทำให้เกิดข้อแตกต่างในผโมเดลการทำกำไรหลายอย่างครับ

- ใครเคยสังเกตุไม๊ครับว่า NOK ทำ productivity (ASK) ได้ถึง 50% ของ AAV ทั้งๆ ที่ equity น้อยกว่าตั้ง 5 เท่า .... ใช่ครับ ! เช่ามาบินใช้ทุนน้อยกว่า ทำให้โตได้ดีกว่า (ในช่วงที่ธุรกิจเติบผโตปกติ) ถ้าดูช่วง 2010-2013 NOK จะโตได้ไวกว่า AAV ครับ ... เอ้า ! งี้เช่าก็ดีดิ ... เปล่าครับข้อเสียเยอะเหมือนกัน ว่ากันต่อเลยนะครับ
- สำคัญเลยคือ เช่ามา cost per year จะแพงกว่าครับ เป็นหนึ่งในสาเหตุหลักเลยครับที่ cost per km ของ NOK สูงกว่าพอสมควร เพราะงั้น NOK ถึงต้องเลือกวาง position ตัวเองเป็น premium low cost ครับ ... ต้นทุนสูงกว่า ถ้าไปชนราคากันตรงๆ เท่ากับรอวันเจ๊งครับ !!! และด้วย cost ที่สูงกว่านี่เอง ทำให้ NOK เสียเปรียบมากในสถานการณ์ "price war" ... คงไม่ต้องถามนะครับว่าตอนนี้ในไทยเกิด price war อยู่รึเปล่า -- เพราะงั้นไม่ต้องแปลกใจครับว่า NOK เจ็บหนักมากตั้งแต่ปี 2014Q2 ... Lion Air มาผโมเดลเดียวกับ AAV และกำลังซื้อ Market share
- อย่าๆ อย่ามองด้านลบมากไปครับ มามองด้านดีของ NOK model บ้าง .... เคยสงสัยไม๊ครับ AAV เข้าตลาดมาประกาศ "ไม่จ่ายปันผล 3 ปี" แต่ NOK เข้ามาประกาศ "จ่ายปันผลเยอะทุกปี" ... ใช่ครับ !!! เช่าเค้ามา cash flow ดีกว่า D/E น้อยกว่าครับ เลยมี cash มาจ่ายปันผล ยกเว้นตอนขาดทุนเละเทะแบบช่วงที่ผ่านมา
- สำคัญอีกข้อครับ ถ้าเกิดวิกฤตมา ใครมีโอกาสรอดมากกว่า??? คิดง่ายๆครับ เช่า มา ถ้าไม่มีคนบิน NOK เลิกเช่าได้ (แต่ชีวิตจริงไม่ได้เลิกได้ทันทีนะครับ มันมีความยาวของสัญญาระดับนึง อันนี้พยายามเขียนให้ง่าย) ทำให้มีช่องว่างเอาตัวรอดง่ายกว่า แต่แน่นอน ปัจจัยนี้ไม่ใช่ปัจจัยเดียวในการเอาตัวรอดนะครับ

2) AAV เป็น Tranditional Low cost , NOK วางตัวเองเป็น Premium low cost สร้างความแตกต่างทางธุรกิจตามนี้ครับ
- AAV พึ่งพา Brand น้อยกว่า NOK มาก .... ทำไมคนถึงกลุ่มนึงถึงจะมาขึ้น NOK ได้หละ ทั้งๆ ที่ราคาสูงกว่า AAV กับ Lion ??? ลูกค้าทุกคนก็รู้ดีว่าราคาสูงกว่า ... Brand สำคัญมากครับสำหรับ NOK ชี้เป็นชี้ตายได้เลย
- ไม่ว่าจะ AAV หรือ NOK จะเสียค่าน้ำมันต่อกิโลไม่ต่างกัน // เพราะงั้นค่าใช้จ่ายส่วนน้ำมันเทียบเป็น % ของ AAV จะคิดเป็นประมาณ 45% ของ Total cost ในขณะที่ NOK ประมาณ 32% .... น้ำมันราคาลด ใครน่าจะได้ประโยชน์ในเชิงธุรกิจมากกว่ากันหละ !!! แน่นอนครับ คำตอบคือ AAV

3) AAV มีสัดส่วนบินระหว่างประเทศสูงกว่ามาก สรา้งความแตกต่างหลายอย่างตามนี้ครับ
- ค่าเงินบาทอ่อนลง ... AAV ยิ้มกว้างครับ นักท่องเที่ยวเพิ่ม รายได้มีทั้งเป็นบาทและ USD ในอัตราส่วนที่ใกล้เคียงกัน เป็นการทำ Natural hedge ไปในตัว ... น้อง NOK หละ !? ซวยครับ !! ใช่ครับ อาจได้ประโยชน์บ้างจากนักท่องเที่ยวแต่ไม่มากเท่า AAV แต่ๆๆๆ รายได้เป็น THB รายจ่ายส่วนใหญ่เป็น USD เจ็บครับถ้าบาทอ่อน
- AAV utilize เครื่องได้ดีกว่าเพราะบินต่างประเทศบินตอนเช้าตรู่กับกลางคืนได้ ... ถ้า NOK ออก flight บินในประเทศเวลาแบบนั้นคงไม่มีใครบินครับ (เลยออกโปร early bird night own มาล่อ)
- ข้อดีของ NOK ในมุมนี้นัอยมากครับ ซึ่งเค้าก็รู้ตัว จัด Nokscoot ออกมา


เป็นไงกันบ้างครับ ข้อแตกต่างหลักๆ ... ไม่ต้องแปลกใจเลยครับว่าทำไมตอนนี้ AAV ทำผลงานโดยรวมได้ดีกว่า NOK ปัจจัยค่อนข้างเทไปทาง AAV ครับ อุตสาหกรรมโตแบบหน่วงๆจนเกิด price war, บาทอ่อน, น้ำมันลดราคา ... ณ สถานการณ์ปัจจุบัน NOK เสียเปรียบมากครับ ยิ่งเจอ Lion ที่มาโมเดลเดียวกับ AAV อีก .... แต่ๆๆๆๆ อดีตมันสะท้อนไปในราคาหมดละครับ ราคา NOK ตกลงแรงกว่า AAV มากในช่วงที่ผ่านมา ... ในฐานะนักลงทุนเราต้องมองไปในอนาคต คำถามคืออีก 1-3 ปีสถานการณ์จะเป็นไงอะ ? ถ้า price war จบลง NOK จะกลับมา ? ราคาปัจจุบันมี MOS พอเพียงกับความเสี่ยง ? Price war in airline business จริงๆ จากสถิติมันจะจบภายใน 4-8 quarter ... แต่คำถามคือ price war รอบนี้จบจะมีรอบอื่นเกิดขึ้นมาซ้อนไม๊ !! ลองถามและตอบตัวเองกันดูนะครับ ... ^_____^

imerlot เขียน:http://www.vuru.co/analysis/pcc/economicMoat

ต.ย. eco moat ของ PCC ที่ลุงบัฟเพิ่งไปซื้อ
ืavg 10y net profit mgn 27.79%

Capex Ratio(10Y.avg) 1.04%
...



-----

benchmark กับ
ko
http://www.vuru.co/analysis/KO/economicMoat


avg 10y net profit mgn 20.80 แต่ ล่าสุด 15.49
Capex Ratio(10Y.avg) 28.36% ล่าสุด 33.77%

----
vuru เป็น เวบที่ดีมากครับ
แนะนำครับ..
..

Nevercry.boy เขียน:ขอให้การบ้านน้องก้องครับ

สมมุติเมื่อ 20 ปีก่อน ผมมีเงินสด 1 ล้านบาท

ก) ผมเอาทั้ง 1 ล้านบาท ไปซื้อ SCC
ข) ผมเอาทั้ง 1 ล้านไปฝากธนาคาร

และไม่ถอนเลย มาจนถึงปัจจุบัน

ทางเลือกที่ ก) ผมมีสินทรัพย์มูลค่าเท่าไรรวมราคาหุ้นโตและปันผล และทางเลือก ข) ผมมีสินทรัพย์มูลค่าเท่าไรรวมดอกเบี้ยทบต้น

ขอบคุณมากครับ

kongkiti เขียน:

Nevercry.boy เขียน:ขอให้การบ้านน้องก้องครับ

สมมุติเมื่อ 20 ปีก่อน ผมมีเงินสด 1 ล้านบาท

ก) ผมเอาทั้ง 1 ล้านบาท ไปซื้อ SCC
ข) ผมเอาทั้ง 1 ล้านไปฝากธนาคาร

และไม่ถอนเลย มาจนถึงปัจจุบัน

ทางเลือกที่ ก) ผมมีสินทรัพย์มูลค่าเท่าไรรวมราคาหุ้นโตและปันผล และทางเลือก ข) ผมมีสินทรัพย์มูลค่าเท่าไรรวมดอกเบี้ยทบต้น

ขอบคุณมากครับ

ต้อง Research ข้อมูลยาวเลยครับ
ขอเวลาซักเดือนนะพี่