Thai VI

ในฐานะที่เคยเสียเงินกับทองคำไปนิดหน่อย ก็อดสงสัยไม่ได้ว่าตลาดอนุพันธ์ทองคำเนี่ยมันมีผลกับ demand-supply ของทองคำมากแค่ไหน ผมไม่ได้มีส่วนเกี่ยวข้องกับตลาดซื้อขายทองคำ พอดีกำลังอ่าน macroeconimics แล้วเกิดสงสัย ผมก็ลองสรุปตามที่เข้าใจตามนี้ครับ

ตลาดทองคำ
- ทองคำที่ใช้ในอุตสาหกรรมมีไม่เกิน 1% ของ supply ทองคำ
- ราคาทองคำขึ้นกับกับสภาพเศรษฐกิจและนโยบายการเงินการคลังของแต่ละประเทศ (การซื้อขายทองคำสำรองระหว่างประเทศ) แต่หนังสือส่วนมากไม่มีการเชื่อมโยงให้เห็นชัดเจน และอาจจะโยงกันน้อยลง เพราะอเมริกาก็เลิกใช้ 'Gold Standard' ไปนานแล้ว
- ราคาทองคำก็เลยไปขึ้นอยู่กับนักเก็งกำไรเป็นหลัก

กลไกการซื้อขาย
- ไม่ต้องย้อนไปไกลเลยครับ เมื่อ 10-20 ปีที่แล้ว ใครจะซื้อขายทองคำก็เลือกแค่ทองแท่งหรือทองรูปพรรณ ต้องซื้อขายแลกเปลี่ยนทองจริง ๆ
- แต่เดี๋ยวนี้เปลี่ยนไปแล้วครับ เริ่มตั้งแต่ที่อเมริกามีการซื้อขายทองกระดาษ มีกองทุน SPDR ฯลฯ แต่เหล่านี้ก็ดูยังไม่น่าห่วงเท่าไหร่
- แต่ที่น่าเป็นห่วงคือ การซื้อขาย Gold Future โดยใช้ Cash settlement ล้วน ๆ หมายความว่า พอหมดสัญญา ก็ไม่ต้องส่งมอบทองคำ ตัดบัญชีกำไรขาดทุนเอาเลย

ที่ผมสงสัยคือ การซื้อขาย gold future รวมกับการซื้อขายทองกระดาษ มันทำให้เกิด 'ghost demand-supply' ของทองคำมากแค่ไหน มันบิดเบือนจากความเป็นจริงมากแค่ไหน

ความเห็นส่วนตัว ผมทำนายว่าเศรษฐกิจรวม ๆ จะไม่มีทิศทางชัดเจน คนจะไม่ค่อยกล้าลงทุน ผลพวงน่าจะทำให้ 'ghost supply' จากทองกระดาษกับอนุพันธ์มันล้นตลาด ทองอาจจะลงต่ำเป็นประวัติศาสตร์ (เดาว่า 1300 - 50% = 650 เหรียญ) และราคาทองคำหน้าเหมืองจะไม่มีผลกับราคาทองคำโดยรวม (ตามตำรา MC = MR)

แต่บางคนอาจบอกว่า 'ghost demand' ก็อาจจะล้นได้เหมือนกัน ราคาทองอาจพุ่งได้เหมือนกัน อยากฟังความเห็นเพื่อนๆ ด้วยครับ

ส่วนตัวคิดว่า demand ทองคำส่วนใหญ่ที่เห็นรอบตัวมันเป็น demand แบบไม่มีเหตุผลยังไงไม่รู้ คนซื้อเพราะคิดว่ามันจะราคาขึ้น คิดว่าดีกว่าถือเงินสด ผมเองก็งงๆว่า gold standard ก็เลิกใช้ไปแล้ว จะเกี่ยวกันยังไง หรือถ้ามีสงครามจริงๆ เราจะพกทองไปแลกของได้จริงหรือ เพราะถ้ามีน้อยก็คงใช้อะไรไม่ค่อยได้ แต่ถ้ามีเยอะก็เสี่ยงโดนปล้น มองเรื่องแฟชั่น คนรุ่นใหม่ๆก็ไม่น่าจะฮิตใส่ทองเส้นโตๆแล้วนะ ยิ่งฟันทองนี่ไม่เห็นเลย สรุปว่าผมงงครับ ว่า real deman มันอยู่ตรงไหน