เงินปันผลฟรี...มีจริงหรือ?
โพสต์แล้ว: ศุกร์ เม.ย. 27, 2012 10:12 am
ช่วงเดือนมีนาคม จนถึง เดือนพฤษภาคม เป็นสามเดือนที่หุ้นของบริษัทจำนวนมากแขวนป้าย XD และแจกจ่ายเงินปันผลให้กับนักลงทุน ซึ่งโดยส่วนมาก ราคาของหุ้นจะปรับตัวลงทันทีที่ขึ้นเครื่องหมาย XD เราอาจเรียกปรากฏการณ์นี้ว่า
"XD Effect"
คำยอดฮิตที่เราสามารถพบเจอได้บ่อยๆตาม WebBoard ที่พูดคุยเกี่ยวกับการลงทุนในช่วงนี้คำหนึ่งก็คือคำว่า "ปันผลฟรี" โดยหมายถึงการที่หุ้นตัวใดตัวหนึ่งแขวนป้าย XD แล้วแต่ราคากลับไม่ปรับตัวลงไป หรือแม้กระทั่งปรับตัวขึ้นต่อ
ผมคิดว่าเรื่องนี้เป็นเรื่องที่น่าสนใจและลองวิเคราะห์จากมุมมองส่วนตัวดังนี้
ระยะสั้น
"คนที่ซื้อหุ้นในวันที่ขึ้นเครื่องหมาย XD ไปแล้วจะไม่ได้เงินปันผล เพราะฉะนั้นราคาของหุ้นหลังขึ้นเครื่องหมาย XD ควรจะต้องปรับตัวลงในอัตราที่ใกล้เคียงกับเงินปันผล" ทฤษฏีนี้เป็นที่รู้กันโดยทั่วไปในหมู่คนที่ศึกษาเรื่องหุ้น คำถามก็คือ แล้วทำไมหุ้นบางตัวขึ้น XD แล้วราคากลับไม่ลดลงไป?
จริงอยู่ว่าทฤษฏีนี้ฟังดูสมเหตุสมผล
แต่มันตั้งอยู่ภายใต้สมมุติฐานอย่างหนึ่งว่า "ราคาของหุ้นดังกล่าวต้องไม่มีการเคลื่อนไหวอันเนื่องมาจากปัจจัยอื่นเลย"
แต่ในความเป็นจริง ราคาหุ้นแทบทุกตัวนั้นก็มีการขยับขึ้นลงกันทุกวันอยู่แล้ว ตามแรงซื้อแรงขาย (Demand&Supply) ของหุ้นในวันนั้นๆ ด้วยเหตุนี้ เครื่องหมาย XD จึงเป็นเพียงหนึ่งในปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นเท่านั้น เพราะฉะนั้นจึงเป็นไปได้ที่เราจะเห็นปรากฏการณ์ "ปันผลฟรี" หากมองในแง่ของราคาหุ้นระยะสั้น (ซึ่งเป็นผลดีต่อผู้ที่ถือหุ้นเพื่อเก็งกำไรสั้นๆ)
ระยะยาว
ในมุมมองของการดำเนินกิจการนั้น การจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นมีค่าเสียโอกาสในการนำเงินสดเหล่านั้นไปใช้ในการขยับขยาย หรือปรับปรุงกิจการเพื่อสร้างการเติบโตของผลกำไรในระยะยาว หากเทียบกันแล้ว การที่หุ้นที่ไม่จ่ายปันผลย่อมมีเงินลงทุนในการขยายกิจการมากกว่า มีโอกาสที่จะทำกำไร และผลประกอบการที่ดีมากกว่าการจ่ายปันผลออกมาอย่างแน่นอน และจะส่งผลไปถึงราคาของหุ้นในที่สุด โดยถ้ามองในมุมของการซื้อหุ้นเพื่อลงทุนแล้ว การที่หุ้นขึ้นเครื่องหมาย XD แต่ราคาไม่ลดลงนั้น แท้จริงแล้วไม่ใช่ว่าเงินปันผลที่ได้รับนั้น "ฟรี" แต่อย่างใด
สิ่งที่เราต้องคิดต่อมาก็คือเราควรจะใช้เงินปันผลที่ได้รับมาไปทำอะไรเพื่อให้เกิดประโยชน์สูงสุด ซึ่งไม่ว่าจะนำไปใช้ในรูปแบบใดก็ตาม นักลงทุนที่ดีก็ควรจะเห็นค่าของเงินก้อนนั้นและพึงระลึกอยู่เสมอว่าของฟรีนั้นไม่มีในโลกครับ
ติดตามอ่านบทความของผมได้ที่ Blog : http://jo-of-glue.bloggang.com
หรือใน Facebook : http://www.facebook.com/JoOfGlueInvestmentTalk
ขอบคุณครับ
"XD Effect"
คำยอดฮิตที่เราสามารถพบเจอได้บ่อยๆตาม WebBoard ที่พูดคุยเกี่ยวกับการลงทุนในช่วงนี้คำหนึ่งก็คือคำว่า "ปันผลฟรี" โดยหมายถึงการที่หุ้นตัวใดตัวหนึ่งแขวนป้าย XD แล้วแต่ราคากลับไม่ปรับตัวลงไป หรือแม้กระทั่งปรับตัวขึ้นต่อ
ผมคิดว่าเรื่องนี้เป็นเรื่องที่น่าสนใจและลองวิเคราะห์จากมุมมองส่วนตัวดังนี้
ระยะสั้น
"คนที่ซื้อหุ้นในวันที่ขึ้นเครื่องหมาย XD ไปแล้วจะไม่ได้เงินปันผล เพราะฉะนั้นราคาของหุ้นหลังขึ้นเครื่องหมาย XD ควรจะต้องปรับตัวลงในอัตราที่ใกล้เคียงกับเงินปันผล" ทฤษฏีนี้เป็นที่รู้กันโดยทั่วไปในหมู่คนที่ศึกษาเรื่องหุ้น คำถามก็คือ แล้วทำไมหุ้นบางตัวขึ้น XD แล้วราคากลับไม่ลดลงไป?
จริงอยู่ว่าทฤษฏีนี้ฟังดูสมเหตุสมผล
แต่มันตั้งอยู่ภายใต้สมมุติฐานอย่างหนึ่งว่า "ราคาของหุ้นดังกล่าวต้องไม่มีการเคลื่อนไหวอันเนื่องมาจากปัจจัยอื่นเลย"
แต่ในความเป็นจริง ราคาหุ้นแทบทุกตัวนั้นก็มีการขยับขึ้นลงกันทุกวันอยู่แล้ว ตามแรงซื้อแรงขาย (Demand&Supply) ของหุ้นในวันนั้นๆ ด้วยเหตุนี้ เครื่องหมาย XD จึงเป็นเพียงหนึ่งในปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นเท่านั้น เพราะฉะนั้นจึงเป็นไปได้ที่เราจะเห็นปรากฏการณ์ "ปันผลฟรี" หากมองในแง่ของราคาหุ้นระยะสั้น (ซึ่งเป็นผลดีต่อผู้ที่ถือหุ้นเพื่อเก็งกำไรสั้นๆ)
ระยะยาว
ในมุมมองของการดำเนินกิจการนั้น การจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นมีค่าเสียโอกาสในการนำเงินสดเหล่านั้นไปใช้ในการขยับขยาย หรือปรับปรุงกิจการเพื่อสร้างการเติบโตของผลกำไรในระยะยาว หากเทียบกันแล้ว การที่หุ้นที่ไม่จ่ายปันผลย่อมมีเงินลงทุนในการขยายกิจการมากกว่า มีโอกาสที่จะทำกำไร และผลประกอบการที่ดีมากกว่าการจ่ายปันผลออกมาอย่างแน่นอน และจะส่งผลไปถึงราคาของหุ้นในที่สุด โดยถ้ามองในมุมของการซื้อหุ้นเพื่อลงทุนแล้ว การที่หุ้นขึ้นเครื่องหมาย XD แต่ราคาไม่ลดลงนั้น แท้จริงแล้วไม่ใช่ว่าเงินปันผลที่ได้รับนั้น "ฟรี" แต่อย่างใด
สิ่งที่เราต้องคิดต่อมาก็คือเราควรจะใช้เงินปันผลที่ได้รับมาไปทำอะไรเพื่อให้เกิดประโยชน์สูงสุด ซึ่งไม่ว่าจะนำไปใช้ในรูปแบบใดก็ตาม นักลงทุนที่ดีก็ควรจะเห็นค่าของเงินก้อนนั้นและพึงระลึกอยู่เสมอว่าของฟรีนั้นไม่มีในโลกครับ
ติดตามอ่านบทความของผมได้ที่ Blog : http://jo-of-glue.bloggang.com
หรือใน Facebook : http://www.facebook.com/JoOfGlueInvestmentTalk
ขอบคุณครับ
