Thai VI

มีคำถามเรื่อง holding company (ขอย่อว่า HC)หน่อยครับ

- ทำไมต้องมี HC ครับ เพราะเหมือนมันแค่ถือหุ้นบริษัทอื่น ไม่ได้ทำธุรกิจเอง และรายได้หลักมาจากปันผลที่ลูกจ่ายออกมา?

- ถ้า HC ถือหุ้น บริษัท A,B,C บริษัทละ 50%
A-> Growth ดี
B-> Growth ปานกลาง
C -> growth น้อยมาก(คงที่)

อย่างนี้เราควรลงทุนใน HC หรือบริษัทลูก A ถึงจะดีกว่ากันครับ?

หุ้นแม่-ลูก

http://api.settrade.com/blog/nivate/2008/07/28/304

ก็ดูราคากับพื้นฐานครับ

ส่วนตัวถ้ามองขาดว่า ลูก growth ดี ก็ซื้อหุ้นลูกไปเลยครับ

จะไปเอาอย่างอื่นเป็นภาระทำไม วิเคราะห์ก็ยุ่งนากกว่า

มันก็ขึ้นอยู่กับราคาแล้วครับ
เช่น ถ้าเห็นว่า advanc กำลังดี thcom มันก็ไม่ค่อยดีเท่าไหร่ แล้วจะซื้อ intuch หรือ advanc ดี?
INTUCH ถือ 1,263,712,000 หุ้น ใน ADVANC คิดเป็นมูลค่า 114(ราคาสมมติ)*1,263,712,000= 144,063,168,000 บาท
และถือ 450,870,934 หุ้น THCOM คิดเป็นมูลค่า 9*450,870,934= 4,057,838,406
รวมแล้วมีมูลค่า 148,121,006,406 บาท
No of share ของ intuch ที่จดทะเบียนชำระแล้ว 3,201,066,604 หุ้น
ดังนั้นมูลค่าที่ Intuch ถือครองหุ้นทั้งสองคือ 46.27 บาท

แต่ต้องพิจารณาหนี้ที่ Intuch มีด้วยหรืออาจจะไม่มีก็ได้

ลองเอาไปเทียบกับหุ้น HC, A, B, C ดูนะครับ

ผมว่ามันขึ้นอยู่กับราคา ณ ขณะนั้นด้วย
หากราคาตัว HC มันต่ำมากเมื่อเทียบกับกำไรที่แชร์มาจากตัว A
ในขณะที่ราคาตัว A สูงมาก
ผมว่าซื้อตัว HCก็น่าสนใจ และยิ่งปีไหนเกิด เจ้า bหรือ cเกิดมีกำไรเปรี้ยงปร้างขึ้นมาก็น่าจะได้อีกเด้งนะ

wj เขียน:มันก็ขึ้นอยู่กับราคาแล้วครับ
เช่น ถ้าเห็นว่า advanc กำลังดี thcom มันก็ไม่ค่อยดีเท่าไหร่ แล้วจะซื้อ intuch หรือ advanc ดี?
INTUCH ถือ 1,263,712,000 หุ้น ใน ADVANC คิดเป็นมูลค่า 114(ราคาสมมติ)*1,263,712,000= 144,063,168,000 บาท
และถือ 450,870,934 หุ้น THCOM คิดเป็นมูลค่า 9*450,870,934= 4,057,838,406
รวมแล้วมีมูลค่า 148,121,006,406 บาท
No of share ของ intuch ที่จดทะเบียนชำระแล้ว 3,201,066,604 หุ้น
ดังนั้นมูลค่าที่ Intuch ถือครองหุ้นทั้งสองคือ 46.27 บาท

แต่ต้องพิจารณาหนี้ที่ Intuch มีด้วยหรืออาจจะไม่มีก็ได้

ลองเอาไปเทียบกับหุ้น HC, A, B, C ดูนะครับ

แหะๆ คุณ wj ครับ
ผมคงไม่ต้องเทียบกับ HC, A, B, C แล้วครับ
คุณเทียบให้ผมเรียบร้อยแล้ว...

ผมชอบวิธีคิดของคุณ wj นะครับ
ง่ายๆดีในเบื้องต้น ผมไม่เคยคำนวณแบบนี้มาก่อน
ขอเก็บเป็นความรู้ใหม่...

wj เขียน:มันก็ขึ้นอยู่กับราคาแล้วครับ
เช่น ถ้าเห็นว่า advanc กำลังดี thcom มันก็ไม่ค่อยดีเท่าไหร่ แล้วจะซื้อ intuch หรือ advanc ดี?
INTUCH ถือ 1,263,712,000 หุ้น ใน ADVANC คิดเป็นมูลค่า 114(ราคาสมมติ)*1,263,712,000= 144,063,168,000 บาท
และถือ 450,870,934 หุ้น THCOM คิดเป็นมูลค่า 9*450,870,934= 4,057,838,406
รวมแล้วมีมูลค่า 148,121,006,406 บาท
No of share ของ intuch ที่จดทะเบียนชำระแล้ว 3,201,066,604 หุ้น
ดังนั้นมูลค่าที่ Intuch ถือครองหุ้นทั้งสองคือ 46.27 บาท

แต่ต้องพิจารณาหนี้ที่ Intuch มีด้วยหรืออาจจะไม่มีก็ได้

ลองเอาไปเทียบกับหุ้น HC, A, B, C ดูนะครับ

ขอบคุณมากครับ คุณ wj

wj เขียน:มันก็ขึ้นอยู่กับราคาแล้วครับ
เช่น ถ้าเห็นว่า advanc กำลังดี thcom มันก็ไม่ค่อยดีเท่าไหร่ แล้วจะซื้อ intuch หรือ advanc ดี?
INTUCH ถือ 1,263,712,000 หุ้น ใน ADVANC คิดเป็นมูลค่า 114(ราคาสมมติ)*1,263,712,000= 144,063,168,000 บาท
และถือ 450,870,934 หุ้น THCOM คิดเป็นมูลค่า 9*450,870,934= 4,057,838,406
รวมแล้วมีมูลค่า 148,121,006,406 บาท
No of share ของ intuch ที่จดทะเบียนชำระแล้ว 3,201,066,604 หุ้น
ดังนั้นมูลค่าที่ Intuch ถือครองหุ้นทั้งสองคือ 46.27 บาท

แต่ต้องพิจารณาหนี้ที่ Intuch มีด้วยหรืออาจจะไม่มีก็ได้

ลองเอาไปเทียบกับหุ้น HC, A, B, C ดูนะครับ

+1 ครับ

ขอบคุณสำหรับวิธีการคิดครับ

ข้อดีของ HC อันนึง ที่ผมเห็นเบริกไชร์ทำได้ดีก็คือ
ในมุมมองของเจ้าของ หากมุ่งทำธุรกิจอย่างเดียว ได้กำไรมา
แต่ตลาดมันไม่มีศักยภาพมากพอ
ก็ไม่รู้จะเอาไปทำอะไร ใช้กำไรส่วนเกินไม่คุ้ม
แต่หากเป็น HC อาจโยกไปลงในบริษัทย่อยอื่นที่ตลาดของเค้ามีศักยภาพ
ทำให้ HC สามารถ pull resource ของเครือไปใช้สนับสนุนบริษัทในพอร์ตได้อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่า
ส่งผลให้เจ้าของได้รับผลตอบแทนที่ดีขึ้นหาก ผู้บริหาร allocate capital ได้อย่างเหมาะสม

ขอบคุณครับ

wj เขียน:มันก็ขึ้นอยู่กับราคาแล้วครับ
เช่น ถ้าเห็นว่า advanc กำลังดี thcom มันก็ไม่ค่อยดีเท่าไหร่ แล้วจะซื้อ intuch หรือ advanc ดี?
INTUCH ถือ 1,263,712,000 หุ้น ใน ADVANC คิดเป็นมูลค่า 114(ราคาสมมติ)*1,263,712,000= 144,063,168,000 บาท
และถือ 450,870,934 หุ้น THCOM คิดเป็นมูลค่า 9*450,870,934= 4,057,838,406
รวมแล้วมีมูลค่า 148,121,006,406 บาท
No of share ของ intuch ที่จดทะเบียนชำระแล้ว 3,201,066,604 หุ้น
ดังนั้นมูลค่าที่ Intuch ถือครองหุ้นทั้งสองคือ 46.27 บาท

แต่ต้องพิจารณาหนี้ที่ Intuch มีด้วยหรืออาจจะไม่มีก็ได้

ลองเอาไปเทียบกับหุ้น HC, A, B, C ดูนะครับ

ขอถามคุณ wj ครับ การคิดมูลค่าจาก มูลค่าทรัพย์สินแบบนี้ ทั้งๆที่ INTUCH ไม่ได้ตั้งใจจะขาย ADVANC ออกมานี่อาจจะทำให้เราพลาดได้รึป่าวครับ เพราะอย่างใน ตีแตก ที่อาจารย์ดร.นิเวศน์เขียนหุ้น TIPCO กับ TASCO น่ะครับ ท่านก็เตือนไว้เหมือนกันว่า "การเล่น Asset play ที่มองแต่ทรัพย์สินบริษัท โดยที่ผลการดำเนินการเป็นรองนั้น ค่อนข้างอันตราย"
ซึ่งในกรณี นี้เราควรจะเข้าไปดูผลประกอบการของ ADVANC มากกว่ารึป่าวครับว่ามีแนวโน้มดีขึ้น แล้วจะทำให้กำไรของ INTUCH เป็นเท่าไหร่ และ fw pe ของ INTUCH จะเป็นเท่าไหร่น่ะครับ

mincho เขียน:

wj เขียน:มันก็ขึ้นอยู่กับราคาแล้วครับ
เช่น ถ้าเห็นว่า advanc กำลังดี thcom มันก็ไม่ค่อยดีเท่าไหร่ แล้วจะซื้อ intuch หรือ advanc ดี?
INTUCH ถือ 1,263,712,000 หุ้น ใน ADVANC คิดเป็นมูลค่า 114(ราคาสมมติ)*1,263,712,000= 144,063,168,000 บาท
และถือ 450,870,934 หุ้น THCOM คิดเป็นมูลค่า 9*450,870,934= 4,057,838,406
รวมแล้วมีมูลค่า 148,121,006,406 บาท
No of share ของ intuch ที่จดทะเบียนชำระแล้ว 3,201,066,604 หุ้น
ดังนั้นมูลค่าที่ Intuch ถือครองหุ้นทั้งสองคือ 46.27 บาท

แต่ต้องพิจารณาหนี้ที่ Intuch มีด้วยหรืออาจจะไม่มีก็ได้

ลองเอาไปเทียบกับหุ้น HC, A, B, C ดูนะครับ

ขอถามคุณ wj ครับ การคิดมูลค่าจาก มูลค่าทรัพย์สินแบบนี้ ทั้งๆที่ INTUCH ไม่ได้ตั้งใจจะขาย ADVANC ออกมานี่อาจจะทำให้เราพลาดได้รึป่าวครับ เพราะอย่างใน ตีแตก ที่อาจารย์ดร.นิเวศน์เขียนหุ้น TIPCO กับ TASCO น่ะครับ ท่านก็เตือนไว้เหมือนกันว่า "การเล่น Asset play ที่มองแต่ทรัพย์สินบริษัท โดยที่ผลการดำเนินการเป็นรองนั้น ค่อนข้างอันตราย"
ซึ่งในกรณี นี้เราควรจะเข้าไปดูผลประกอบการของ ADVANC มากกว่ารึป่าวครับว่ามีแนวโน้มดีขึ้น แล้วจะทำให้กำไรของ INTUCH เป็นเท่าไหร่ และ fw pe ของ INTUCH จะเป็นเท่าไหร่น่ะครับ

เห็นด้วยครับ
การประเมินข้างบนนั้นอยู่บนพื้นฐานว่า ถ้า advanc ราคายังต่ำกว่าพื้นฐาน(แค่สมมตินะ) แล้วเราจะเลือกอะไรระหว่าง intuch กับ advanc

แต่โลกการลงทุนจริง ต้องระมัดระวังในการเลือกลักษณะนี้ ต้องรู้ว่า advanc นั้นเต็มมูลค่าหรือยัง? ถ้ายังไม่ต้องสังสัยว่า intuch จะคุ้มค่าในการลงทุนหรือไม่ สิ่งนี้ผมไม่ได้เรียกว่า asset play แต่เรียกว่าการซื้อแบบมีส่วนลดของส่วนลด
ผมจะวิเคราะห์อุตสาหกรรมของ advanc ก่อน
ถึงแม้ว่า advanc จะมีราคาเมื่อเทียบ PE ค่อนข้างสูง แต่แนวโน้มอุตสาหกรรม และจำนวนสมาชิกหลายสิบล้าน เป็นมูลค่าที่สูงและไม่ได้นำมาลงในบัญชี แนวโน้มเหล่านี้ถูกปรับเปลี่ยนด้วย smartphone และ 4G เพราะสมาชิกเริ่มใช้ smartphone มากขึ้นอย่างรวดเร็ว แล้วอะไรจะตามมาบนมือถือ ถ้าผมเป็น advanc ผมจะขายโฆษณาผ่านมือถือแลกโทรฟรี และผมจะขายประกัน ขายสินค้า ทำบัตรเครดิตโดยการใช้มือถือ ผมจะให้เช่าหนัง(ถ้ามันวิ่งที่ 20-30 mbs) รับเก็บหนัง และสามารถนำไปดูได้ และหลายอย่างครับ คิดเองทั้งนั้น เพราะผมมีสมาชิกหลายสิบล้านคน(เหมือน 7-11เข้าไปทุกที) แต่นี้ก็หวังว่าจะเป็นอนาคต แล้วอย่างลือเรื่องคู่แข่ง และอุปสรรคด้วย

ถ้า advanc มันไม่ได้ under value หรือ fair เราก็ควรพิจารณาว่าแล้ว fair หรือราคาที่เราพอใจมันเท่าไหร่ สมมติว่า 100 บาท และให้ thcom 6 บาท ก็คำนวณกลับว่า NAV ของ intuch มันเท่าไหร่ ถ้าออกมายังสูงกว่าราคา intuch บนกระดานบวกกับเราต้องการลงทุนเพราะเชื่อว่าอนาคตจะดี ก็สามารถเข้าซื้อได้ ถ้ามันต่ำกว่าในกระดานอันนี้แสดงว่า intuch แพงกว่าซื้อ advanc + thcom ครับ