หน้า 1 จากทั้งหมด 1

ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: เสาร์ ก.ค. 02, 2011 10:15 pm
โดย little wing

โค้ด: เลือกทั้งหมด

โลกในมุมมองของ Value Investor           2 กรกฎาคม 54
ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

	เวลาที่รับข้อมูลเข้ามา  สิ่งที่ Value Investor จะต้องพิจารณาก่อนที่จะนำไปใช้หรือนำไปวิเคราะห์ต่อก็คือ  ข้อมูลนั้นน่าจะถูกต้องหรือไม่ถูกต้อง  ถ้าไม่ถูกต้อง  มันน่าจะมากหรือน้อยเกินไป  ดีเกินไปหรือแย่เกินไป  วิธีที่จะดูนั้น  หลักการสำคัญก็คือ  ดูว่าคนให้ข้อมูล “รู้จริง” หรือมีข้อมูลจริงไหม  นอกจากนั้น  สิ่งที่สำคัญมากอีกข้อหนึ่งก็คือ  คนที่ให้ข้อมูลมี “แรงจูงใจ” อะไรในการที่ให้ข้อมูลนั้น
	เวลาที่มีนักเศรษฐศาสตร์มาบอกหรือพยากรณ์ภาวะเศรษฐกิจ  ถ้าเขามาจากหน่วยงานที่มีนักเศรษฐศาสตร์ที่มักจบการศึกษาจากมหาวิทยาลัยชั้นนำระดับโลก  และหน่วยงานนั้นไม่ได้อิงกับการเมืองในทางใดทางหนึ่ง  ในกรณีแบบนี้  พวกเขาก็จะมีทั้งความรู้  ข้อมูล  และไม่มีความ “ลำเอียง”  ในการให้ความเห็นหรือพยากรณ์   ข้อมูลที่เราได้น่าจะเป็นข้อมูลที่เรานำไปใช้ได้อย่างสบายใจ  อย่างไรก็ตาม พึงระลึกเสมอว่า  การพยากรณ์เป็นศาสตร์ที่มีความไม่แน่นอนสูง   แม้แต่นักเศรษฐศาสตร์ที่เก่งที่สุดในโลกก็มักจะทำนายผิดอยู่บ่อย ๆ  ดังนั้น  เวลาที่เราอ่านหรือฟังคำพยากรณ์เกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจ  ผมคิดว่าเราอย่าไปเชื่ออย่างปักใจว่ามันจะถูกต้องแม้ว่าแหล่งข้อมูลหรือคนที่ให้ข้อมูลจะเป็นที่น่าเชื่อถือมาก ๆ  
	นักเศรษฐศาสตร์หรือหน่วยงานที่อิงกับการเมืองในทางใดทางหนึ่ง  อาจจะให้ความเห็นหรือพยากรณ์ภาวะเศรษฐกิจโดยมีความ “ลำเอียง”  ทั้งที่รู้ตัวและไม่รู้ตัว  ความลำเอียงที่ว่านั้นมักจะออกมาในด้านที่ดีกว่าความเป็นจริง  เหตุผลก็คือ  ฝ่ายการเมืองนั้น  อยากจะให้ภาพเศรษฐกิจที่ดี ๆ  เพราะนั่นคือ  “ผลงาน”  ของเขาในการบริหารเศรษฐกิจของประเทศ   ดังนั้น  เวลาดูหรืออ่านข้อมูลเกี่ยวกับเศรษฐกิจจากหน่วยงานรัฐ  เราจึงควรจะดูว่ามันมาจากหน่วยงานไหน   ในแวดวงของนักเศรษฐศาสตร์กันเองนั้น  บางทีก็มีการพูดกันว่า  ถ้ามาจากหน่วยงานนี้  ตัวเลขมักจะดูมองโลกในแง่ดีกว่าอีกหน่วยงานหนึ่งเสมอจนแทบจะเป็น “ธรรมเนียม” 
	ผู้บริหารหรือผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทจดทะเบียนนั้นมักจะให้ข้อมูลและคาดการณ์ผลประกอบการของบริษัทในด้านที่ดีกว่าความเป็นจริงเสมอ   เริ่มตั้งแต่ความสามารถในการแข่งขันของบริษัทเมื่อเทียบกับคู่แข่ง  ผมพบว่าแทบไม่มีบริษัทไหนบอกว่าตนเองนั้นฝีมือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม  ว่าที่จริงแทบทุกบริษัทจะบอกว่าตนเองเป็นบริษัทระดับต้น ๆ  ของอุตสาหกรรม  บางบริษัทบอกว่าตนเองนั้นเป็นบริษัทที่เด่นมากในการผลิตหรือการดำเนินงานที่คู่แข่งไม่สามารถเข้ามาแข่งขันได้  พวกเขาอาจจะไม่ได้โกหก  แต่พวกเขามักจะลำเอียงทั้งที่รู้ตัวและไม่รู้ตัว  แต่ไม่ว่าจะเป็นอย่างไร  ด้วยท่าทีที่มั่นอกมั่นใจและด้วยความรู้ที่มีมากกว่าคนฟังหรือนักวิเคราะห์ของผู้บริหาร   ทำให้คนฟังมักจะเชื่ออย่างสนิทใจว่ามันเป็นเรื่องจริง  เหนือสิ่งอื่นใดก็คือ  ข้อมูลผลประกอบการที่  “ดี ๆ”  ในช่วงที่ผ่านมาเร็ว ๆ  นี้  ที่แสดงให้คนฟังเห็น  มักจะเป็นเครื่องยืนยันว่าสิ่งที่ผู้บริหารพูดนั้น  เป็นความจริงอย่างแน่นอน
	ภาพในอนาคตของบริษัทที่ผู้บริหารแถลงออกมานั้น  มักจะยิ่งสดใสกว่าความเป็นจริง  ผู้บริหารมีแรงจูงใจที่จะวาดภาพบริษัทให้ดูดี  เพราะเขามีแรงจูงใจหลาย ๆ  อย่าง  เช่น  เขาอยากจะเป็นผู้บริหารที่มีความสามารถได้รับการยกย่อง  หรือ  ผู้บริหารที่เป็นเจ้าของหรือผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทอาจจะอยากให้คนมาซื้อหุ้นทำให้ราคาขึ้นไปและเขาอาจจะขายได้ราคาสูง  เหล่านี้เป็นต้น
	ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะประเมินว่าผู้บริหารพูด  “เว่อร์”  หรือลำเอียงมากไปแค่ไหน  เหตุผลเพราะเราไม่ได้อยู่ในธุรกิจหรือเราไม่สามารถหาข้อมูลได้มากพอที่จะตัดสิน  นักวิเคราะห์หรือนักลงทุนบางคนใช้วิธีดูผลงานที่ผ่านมาเทียบกับสิ่งที่ผู้บริหารเคยพูดไว้ว่าตรงหรือใกล้เคียงไหม  ซึ่งผมคิดว่าเป็นวิธีที่พอใช้ได้  อย่างไรก็ตาม  บางบริษัทอาจจะไม่มีข้อมูลที่ยาวพอ  ทำให้เราใช้ข้อมูลนี้ได้ยาก  วิธีที่น่าจะดีกว่าก็คือ  ผมจะมองไปถึง “โครงสร้างของอุตสาหกรรม”  ว่าบริษัททำธุรกิจอะไร  ปัจจัยในการแข่งขันในอุตสาหกรรมเป็นอย่างไร  บริษัทอยู่ในตำแหน่งไหน?  ได้เปรียบหรือเสียเปรียบคู่แข่งขันอื่นและการได้เปรียบนั้นเป็นการได้เปรียบชั่วคราวหรือถาวร  สุดท้ายยังต้องดูอีกว่าในอนาคต 3-4 ปีขึ้นไป  จะมีผู้เล่นรายใหม่ ๆ  มาแข่งขันด้วยหรือไม่  สิ่งต่าง ๆ เหล่านี้จะเป็นตัวบอกว่า  “คำคุย”  ของผู้บริหารจะเป็นจริงหรือไม่  พูดง่าย ๆ  ในการวิเคราะห์ว่าผู้บริหารลำเอียงไปมากน้อยแค่ไหน  ผมจะพยายามตัดประเด็นเรื่องฝีมือของผู้บริหารออก  แล้วมาดูในด้านของตัวอุตสาหกรรมและตำแหน่งของบริษัทในอุตสาหกรรมเป็นหลัก  ถ้าตำแหน่งของบริษัทแย่หรือเสียเปรียบ  แต่ผู้บริหารบอกว่าบริษัทของตนจะเอาชนะและแย่งชิงธุรกิจได้มากกว่าคู่แข่งมากด้วยเพราะฝีมือของผู้บริหารหรือพนักงาน  ผมก็จะไม่มั่นใจเลยว่าเขาจะทำได้
	โบรกเกอร์และนักวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์นั้น  เราต้องรู้ว่าเขามีความลำเอียง  ไม่ว่าจะตั้งใจหรือไม่  ที่จะให้เราซื้อ ๆ  ขาย ๆ  หุ้นมากกว่าปกติ  ดังนั้น  เขาก็มักจะชอบแนะนำหุ้นที่กำลังมีราคาและปริมาณการซื้อขายหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้นมากอย่างรวดเร็ว  ดังนั้น  การให้ความเห็นเกี่ยวกับหุ้นจึงมักเป็นการแนะนำให้ซื้อหุ้นที่กำลังร้อนแรงและราคาอาจจะสูงเกินพื้นฐานไปแล้ว   แต่ในความเห็นของเขานั้นกลับเห็นว่าหุ้นยังต่ำกว่าพื้นฐานและน่าลงทุนทั้ง ๆ  ที่ก่อนหน้าที่หุ้นจะร้อนและราคาหุ้นยังต่ำอยู่  พวกเขาไม่เคยพูดถึงเลยว่าเป็นหุ้นที่น่าสนใจ  ข้อเตือนใจของผมสำหรับเรื่องนี้ก็คือ  ราคาหรือมูลค่าพื้นฐานของหุ้นที่เกิดจากการคำนวณของนักวิเคราะห์นั้น  ส่วนใหญ่แล้วเป็น  “มูลค่าในจินตนาการ”  หมายความว่า  คุณอาจจะให้ค่าเท่าไรก็ได้จากราคาเช่น  10 บาท ถึง 40 บาท ขึ้นอยู่กับว่าคุณจะตั้งสมมุติฐานอย่างไรหรือให้คุณค่ากับบริษัทมากน้อยแค่ไหน  ในยามที่ราคาและปริมาณการซื้อขายหุ้นร้อนแรง  คุณจะให้ราคา 40 บาท  คนก็เชื่อ  แต่ในยามที่หุ้นตัวนั้นเงียบเหงานั้น  บางทีคุณบอกว่า 10 บาท  คนก็ยังบอกว่าไม่น่าสนใจ
	เรื่องความลำเอียงในตลาดหุ้นนั้น  ผมคิดว่ายังมีอีกมาก  สิ่งที่เราควรเข้าใจก็คือ  ตลาดหุ้นนั้น  เป็นที่อยู่ของคนที่มักจะมองโลกในด้านที่บวกสูงกว่าคนปกติ  เป็นที่อยู่ของคนที่มีความหวังหรือความฝันที่สูงกว่าคนทั่วไป  พวกเขาฝันที่จะรวยอย่างรวดเร็วหรือสามารถทำเงินได้เป็นกอบเป็นกำ  ไม่ว่าเมื่อวานตลาดหุ้นจะเลวร้ายแค่ไหน  ก่อน 10 โมงเช้าที่ตลาดเปิด  คนเล่นหุ้นก็มักจะมีความหวังเสมอ  การมองโลกที่สดใสกว่าปกตินั้น  ผมคิดว่าทำให้คนในตลาดหุ้นส่วนใหญ่มี  “ความลำเอียง”  ที่จะมองการลงทุนหรือการซื้อขายหุ้นในแง่ที่ดีกว่าความเป็นจริง  ถ้าลองถามคนที่ลงทุนเล่นหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ว่าเขาคิดว่าจะได้รับผลตอบแทน  “ปีนี้” กี่เปอร์เซ็นต์  ผมเชื่อว่าคำตอบเฉลี่ยคงเป็นอย่างน้อย 20-30% ขึ้นไป  ทั้ง ๆ  ที่ผลตอบแทนต่อปีในอดีตของตลาดหุ้นนั้นเท่ากับประมาณ 10% เท่านั้น
	ในฐานะของ Value Investor  เราต้องพยายาม “ฉีก”  ตนเองออกจาก “ตลาด”  ความหมายก็คือ  เราต้องเข้าใจเรื่อง “ความลำเอียง” ทั้งหลายที่เกิดขึ้นจากเหตุจูงใจต่าง ๆ  และธรรมชาติบางอย่างของคนโดยเฉพาะที่อยู่ในตลาดหุ้น  การอ่านหรือฟังข้อมูลนั้น  เราต้องรู้  “เบื้องหลัง”  หรือ  “วาระซ่อนเร้น”  ที่อาจจะมีอยู่  เพื่อที่ว่าเราจะได้นำข้อมูลที่ได้รับมา “ปรับ”  ให้ถูกต้องใกล้เคียงขึ้น  การรับข้อมูลโดยไม่พิจารณาเพิ่มเติมนั้นเป็นอันตรายอย่างใหญ่หลวง  เพราะบางครั้งมันอาจจะหมายถึงการที่เราถูก  “หลอก”  ให้สำคัญผิดใน  “พื้นฐาน”  ของบริษัท  ซึ่งทำให้การตัดสินใจของเราผิดพลาดและเกิดความเสียหายร้ายแรงได้

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: เสาร์ ก.ค. 02, 2011 10:35 pm
โดย picatos
:bow: :bow:

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: เสาร์ ก.ค. 02, 2011 10:56 pm
โดย chukieat30
:bow: :bow: :bow: :bow: :bow:

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: เสาร์ ก.ค. 02, 2011 11:08 pm
โดย woodooshy
:P Hidden Agenda

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: เสาร์ ก.ค. 02, 2011 11:57 pm
โดย multipleceilings
mr.graham เลยบอกว่า "[you need to KNOW BETTER THAN MR.MARKET]"


ผมเห็นอีกเคสนึงในตลาดคือผู้บริหารให้ประมาณการณ์ bottom line growth ต่ำมากเช่น 5-10% หรือคาดว่าจะไม่โตเลย

เสร็จ มีทั้ง case ที่ insider มีการเก็บหุ้น (ใช้ชื่อของตน) ก่อนประกาศผลหรือไม่เก็บ แต่จะเห็น buying consolidation ชัดเจนได้จากมูลค่าการซื้อขาย พอตัวเลขออกประกาศออกมา มีการโตเกินที่ให้การคาดการณ์ไว้มากเช่น 50% หรือ ถึงขั้นเกิน 100% .............. ราคาก็ ..........ฉิว............... ส่วนใหญ่มักจะเห็นเหตุการณ์แบบนี้เกิดขึ้นรายไตรมาส

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อาทิตย์ ก.ค. 03, 2011 12:45 am
โดย ming1714
ขอบคุณครับ ;)

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อาทิตย์ ก.ค. 03, 2011 12:51 am
โดย LA-Z-BOY
เราต้องพยายาม “ฉีก” ตนเองออกจาก “ตลาด”
คมมั่ก ขอบคุณครับ

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อาทิตย์ ก.ค. 03, 2011 2:28 am
โดย marcus147
เรื่องข้อมูลำเอียงนี่เห็นด้วยเต็มๆเลยครับ

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อาทิตย์ ก.ค. 03, 2011 8:02 am
โดย akindle
:wink: :D

ขอบคุณครับ

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อาทิตย์ ก.ค. 03, 2011 10:31 am
โดย harikung
รายย่อยที่ชอบลำเอียงก้อมีให้เห็นเยอะแยะนะครับ

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อาทิตย์ ก.ค. 03, 2011 11:59 am
โดย thaloengsak
อัตตา...

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อาทิตย์ ก.ค. 03, 2011 1:43 pm
โดย CheNz
ขอบคุณครับ :D

เตือนสติ เตือนสติ ระวังจะเสียสตางค์ ถ้าไม่คอยเตือนสติ

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อาทิตย์ ก.ค. 03, 2011 5:21 pm
โดย tameek
ลึกซึ้ง บริโภคข้อมูลแล้วต้องนำไปย่อยต่อ เพื่อให้ได้สารอาหารที่แท้จริง

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อาทิตย์ ก.ค. 03, 2011 9:19 pm
โดย keroppi
:)

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อาทิตย์ ก.ค. 03, 2011 9:46 pm
โดย potato
:bow: :bow: :bow: :bow:

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: จันทร์ ก.ค. 04, 2011 8:24 am
โดย บัวบังใบ
รู้หน้าไม่รู้ใจ

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: จันทร์ ก.ค. 04, 2011 9:20 am
โดย sutian
"การพยากรณ์เป็นศาสตร์ที่มีความไม่แน่นอนสูง"

ชอบคำนี้มากเลย

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: จันทร์ ก.ค. 04, 2011 11:00 am
โดย Paul VI
ขอบคุณคุณ Littlewing ครับ

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: จันทร์ ก.ค. 04, 2011 1:55 pm
โดย KimVi
"การอ่านหรือฟังข้อมูลนั้น  เราต้องรู้  “เบื้องหลัง”  หรือ  “วาระซ่อนเร้น”  ที่อาจจะมีอยู่  เพื่อที่ว่าเราจะได้นำข้อมูลที่ได้รับมา “ปรับ”  ให้ถูกต้องใกล้เคียงขึ้น  การรับข้อมูลโดยไม่พิจารณาเพิ่มเติมนั้นเป็นอันตรายอย่างใหญ่หลวง"

ขอบคุณครับ :bow: :bow: :bow:

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: จันทร์ ก.ค. 04, 2011 6:05 pm
โดย athichoke
ขอบคุณสำหรับบทความดีๆครับ

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อังคาร ก.ค. 05, 2011 12:38 am
โดย b4solid
ขอบคุณคร๊าบผม

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อังคาร ก.ค. 05, 2011 3:24 am
โดย lengmanutd
ขอบคุณครับผม :)

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อังคาร ก.ค. 05, 2011 8:34 am
โดย springs
ขอบคุณมากครับ

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อังคาร ก.ค. 05, 2011 11:56 am
โดย ศิษย์เซียน007
:bow:

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: อังคาร ก.ค. 05, 2011 4:53 pm
โดย Dekfaifah
ขอบคุณบทความดีๆครับ

Re: ข้อมูลที่ลำเอียง/ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์แล้ว: จันทร์ ก.ค. 11, 2011 4:12 pm
โดย 1154
ขอบคุณครับ