BERKSHIRE HATHAWAY มี fairValue เท่าไหร่
โพสต์แล้ว: อาทิตย์ ต.ค. 17, 2010 11:25 am
หากลองใช้ gordon Model
dividend จะเป็น 0 เพราะไม่มีปันผล ดังนั้มูลค่าคือ 0
หากลองใช้ Discount FCF
FCF ก็เป็นศูนย์(เกือบศูนย์) เพราะไม่มีปันผล ไม่่ซื้อหุ้นคืน
เอาเงินไปลงทุนหมด(บางครั้งเก็บเงินสดไว้เพื่อรอจังหวะไปลงทุนอยู่ดี)
ดังนั้นมูลค่าคือ 0
ในกรณีนี้จะประเมินมูลค่ายังไงครับ
(ถ้าไม่ใช้ Multiple(P/E,P/B และ NAV)
ผมเคยอ่านเจอใน Buffetology ว่าสำหรับ Buffet หากซื้อหุ้น 10 บาท
กำไรต่อหุ้น 1 บาท จะถือว่าได้ผมตอบแทน 10% และหาปีหน้ากำไร
เป็บ 1.1 บาท ก็ถือว่าได้ผลตอบแทน 11% โดยไม่ยึดปันผล ไม่ใช่
FCF ต่อเป็นกำไร
ผมเคยอ่านเจอผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่จะไม่เห็นด้วยกับวิธีนี้
(ปกติจะใช้ Div Discount กับ FCF Discount)
แต่ผมลองมาคิดดู Marry Buffet คงไม่ได้เขียนมั่วๆ
เพราะมี David Clark ที่มีความรู้เรื่องการเงินคอยช่วย
ผมเลยมามัวๆดูว่า มีเหตุผลอะไรที่ใช้ กำไร เป็นตัวคิดผลตอบแทน
(ผมไม่แน่ใจมาเอามา Discount เลยได้รึป่าว แต่ปัจจุปัน
ผมก็เอากำไรต่อหุ้น หลังปรับปรุง มา Discount)
1.เพราำะ ผู้ถือหุ้นได้ประโยชย์จาก CapitalGian ไม่ใช่ได้เฉพาะปันผล
ดัง Div discount จึงไม่เหมาะ
2.แม้ไม่มีจาก repurechase และ Dividend เลย หุ้นก็ขึ้นได้
ดู Berkshire Hathaway เป็นตัวอย่าง
3.กำไรมีความผันผวนน้อยและพอคาดการณ์ในระยะสั้นได้
ต่างจาก FCF
4.กำไรในวันนี้ส่วนหนึ่งเป็นเงินสด และอีกส่วนก็จะเป็นเงิน
สดในอนาคตอยู่แล้วดังนั้นไม่จำเป็นต้องปรับมันเป็นเงินสด
(แค่ดูว่านโยบายปันชี Consevative ก็พอ)
5.ผมเชื่อว่า ถ้าบริษัทมีกำไร กำไรอาจถูกจ่ายในลักษณะ
ของปันผล Repurechase ซื้อหากเก็บไว้ไปลงทุนให้กิจการ
เติบโตผู้ถือหุ้นก็จะได้ Capital Gian (หาก WACC เท่าเดิม)
ทั้งหมดเป็นความคิดเห็นส่วนตัวนะครับ และผมก็เรียกได้ว่า
ยังไม่ประสบความสำเร็จในการลงทุนเลย
อยากให้ทุกคนช่วยวิจารณ์ด้วยครับ ขอบคุณครับ
dividend จะเป็น 0 เพราะไม่มีปันผล ดังนั้มูลค่าคือ 0
หากลองใช้ Discount FCF
FCF ก็เป็นศูนย์(เกือบศูนย์) เพราะไม่มีปันผล ไม่่ซื้อหุ้นคืน
เอาเงินไปลงทุนหมด(บางครั้งเก็บเงินสดไว้เพื่อรอจังหวะไปลงทุนอยู่ดี)
ดังนั้นมูลค่าคือ 0
ในกรณีนี้จะประเมินมูลค่ายังไงครับ
(ถ้าไม่ใช้ Multiple(P/E,P/B และ NAV)
ผมเคยอ่านเจอใน Buffetology ว่าสำหรับ Buffet หากซื้อหุ้น 10 บาท
กำไรต่อหุ้น 1 บาท จะถือว่าได้ผมตอบแทน 10% และหาปีหน้ากำไร
เป็บ 1.1 บาท ก็ถือว่าได้ผลตอบแทน 11% โดยไม่ยึดปันผล ไม่ใช่
FCF ต่อเป็นกำไร
ผมเคยอ่านเจอผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่จะไม่เห็นด้วยกับวิธีนี้
(ปกติจะใช้ Div Discount กับ FCF Discount)
แต่ผมลองมาคิดดู Marry Buffet คงไม่ได้เขียนมั่วๆ
เพราะมี David Clark ที่มีความรู้เรื่องการเงินคอยช่วย
ผมเลยมามัวๆดูว่า มีเหตุผลอะไรที่ใช้ กำไร เป็นตัวคิดผลตอบแทน
(ผมไม่แน่ใจมาเอามา Discount เลยได้รึป่าว แต่ปัจจุปัน
ผมก็เอากำไรต่อหุ้น หลังปรับปรุง มา Discount)
1.เพราำะ ผู้ถือหุ้นได้ประโยชย์จาก CapitalGian ไม่ใช่ได้เฉพาะปันผล
ดัง Div discount จึงไม่เหมาะ
2.แม้ไม่มีจาก repurechase และ Dividend เลย หุ้นก็ขึ้นได้
ดู Berkshire Hathaway เป็นตัวอย่าง
3.กำไรมีความผันผวนน้อยและพอคาดการณ์ในระยะสั้นได้
ต่างจาก FCF
4.กำไรในวันนี้ส่วนหนึ่งเป็นเงินสด และอีกส่วนก็จะเป็นเงิน
สดในอนาคตอยู่แล้วดังนั้นไม่จำเป็นต้องปรับมันเป็นเงินสด
(แค่ดูว่านโยบายปันชี Consevative ก็พอ)
5.ผมเชื่อว่า ถ้าบริษัทมีกำไร กำไรอาจถูกจ่ายในลักษณะ
ของปันผล Repurechase ซื้อหากเก็บไว้ไปลงทุนให้กิจการ
เติบโตผู้ถือหุ้นก็จะได้ Capital Gian (หาก WACC เท่าเดิม)
ทั้งหมดเป็นความคิดเห็นส่วนตัวนะครับ และผมก็เรียกได้ว่า
ยังไม่ประสบความสำเร็จในการลงทุนเลย
อยากให้ทุกคนช่วยวิจารณ์ด้วยครับ ขอบคุณครับ