Thai VI

หุ้นน่าสนใจอีกตัวในตลาดต่างประเทศ
ทำธุรกิจผลิตจุลลินทรีย์ขายอยู่ในจีน แต่ว่า Trade อยู่ที่ Nasdaq

แนวโน้มการเติบโต
ความสามารถในการแข็งขัน
ผลตอบแทนต่อการลงทุน
งบการเงิน งบกระแสเงินสด

จัดว่าอยู่ในเกรด A+ ได้ทุกๆด้าน

ช่วยผมขุดหน่อยซิครับ.. ผมอัดตัวนี้เข้าไปเกือบเต็ม port แล้ว  :lol:

ขอรับไปศึกษา  ขอบคุณมากครับ


แต่ดูทรงแล้วดีมากเลยครับ (ดูจากกราฟย้อนหลังอย่างเดียว อย่างอื่นยังไม่ได้ดูเลยครับ)

คุยเล่นๆน่ะครับ

ผมเคยไปเมืองจีน เห็นสินค้าประเภท supplements ต่างๆขายดีกันมาก แย่งกันซื้อเหมือนแจกฟรีเลยครับ โดยเฉพาะที่ที่ผมสังเกตุเห็นได้อย่างชัดเจนก็คือในห้าง Modern Trade ของเค้าครับ โดยมากเป็น stand alone เช่าพื้นที่ห้างขายอยู่หลังเคาท์เตอร์คิดเงินในห้าง จ่ายเงินเสร็จสรรพ เดินออกมาก็จะเห็นได้ทันทีเลยครับ คนมุงเยอะมาก

ตอนแรกเข้าใจว่าราคาน่าจะถูก (เหมือนคนทั่วๆไปที่ชอบคิดว่าของเมืองจีนน่าจะถูกมากๆ) เห็นคนรุมกันใหญ่ รุมกันนี่ตั้งหน้าตั้งตาซื้อเลยน่ะครับ ไม่ใช่ไปดูๆถามๆแบบบ้านเรา คือบรรยากาศประมาณนั้นเลย คือรีบๆแยงกันซื้อ จะได้รีบไปว่างั้น ผมเห็นเข้าก็เลยแวะไปถาม นึกว่าจะได้ของถูกมาใช้บ้าง, โดยพยายามเทียบราคากับ supplements ตัวที่ผมทานอยู่บ้างที่จำราคาพอได้ เช่นพวกวิตามินรวม วิตามิน C อะไรเทือกนั้น ปรากฏว่าไม่ถูกน่ะครับ บางอย่างแพงกว่า Blackmore ของที่ออสเตรเลียซะอีก ผมเลยไม่ได้ซื้อกลับมาครับ (ไม่ได้เทียบปริมาณวิตามินแต่หละตัวแบบ mg ต่อตัวน่ะครับ เพราะผมจำไม่ได้ขนาดนั้น ของจีนอาจจะมีมากกว่าก็เป็นได้,  อย่างทุกวันนี้ ผมทานวิตามินรวมของ Sanofy Aventis อยู่ ตกเม็ดหละ 2 บาทเองครับ)

ก็ยังคุยกันเล่นๆกับแฟนว่าคนจีนนี่ก็บ้าเรื่องสุขภาพเหมือนกันเน๊อะ แต่ให้เราซื้อ เราคงไม่กล้าซื้อของทำเมืองจีน แล้วยิ่งต้องทานเข้าปากด้วย ยิ่งราคาแพงกว่า ยังไงเราก็ยังชอบเชื่อฝรั่งมากกว่ามั๊งครับ ก็เลยไม่แน่ใจว่า contribution ของยอดขายทั้งตอนนี้ หรือต่อไป มันจะมาจาก export mkts ได้มากขึ้นมั๊ย หรือต้องพึ่ง domestic consumption อย่างเดียว.......

คุยกันเล่นๆครับ นอกเรื่องไปไกลเลย...........

ปล. ผมถามเพื่อนที่เป็นคนจีน 2-3 คน ปรากฏว่าไม่มีใครรู้จัก brand นี้ครับ ว่าจะเอา comment ของคน local มาฝากซะหน่อย..........

[quote="yoyo"]หุ้นน่าสนใจอีกตัวในตลาดต่างประเทศ
ทำธุรกิจผลิตจุลลินทรีย์ขายอยู่ในจีน แต่ว่า Trade อยู่ที่ Nasdaq

แนวโน้มการเติบโต
ความสามารถในการแข็งขัน
ผลตอบแทนต่อการลงทุน
งบการเงิน งบกระแสเงินสด

จัดว่าอยู่ในเกรด A+ ได้ทุกๆด้าน

ช่วยผมขุดหน่อยซิครับ.. ผมอัดตัวนี้เข้าไปเกือบเต็ม port แล้ว

[quote="<< New >>"][quote="yoyo"]หุ้นน่าสนใจอีกตัวในตลาดต่างประเทศ
ทำธุรกิจผลิตจุลลินทรีย์ขายอยู่ในจีน แต่ว่า Trade อยู่ที่ Nasdaq

แนวโน้มการเติบโต
ความสามารถในการแข็งขัน
ผลตอบแทนต่อการลงทุน
งบการเงิน งบกระแสเงินสด

จัดว่าอยู่ในเกรด A+ ได้ทุกๆด้าน

ช่วยผมขุดหน่อยซิครับ.. ผมอัดตัวนี้เข้าไปเกือบเต็ม port แล้ว

เห็นว่าใน q3 2009 มีรายจ่ายพิเศษอยู่ $9ล้าน ไม่ทราบเป็นรายการอะไรหรอครับ

Changes in the fair value of embedded derivatives $(9,430,000)

เนื่องจากบริษัทมีการออก convertible ให้กับ pope asset ทีนี้ยิ่งหุ้นราคาขึ้นกว่าราคาใช้สิทธิ ตรงนี้ก็จะเกิดเป็นค่าใช้จ่ายขึ้นมา แต่เป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด เพราะฉะนั้นเวลาคำนวณกันจริงๆ เค้าจะก็หักรายการนี้ออกให้หมด แล้วก็ไปเพิ่มจำนวนหุ้นให้เป็น Fully Dilute แทนครับ

เท่าที่ดูคร่างๆผมว่าผลิตภัณฑ์ดูมีอนาคตดีนะครับ

แต่บริษัทจีนโดยมานี่ ผมว่าต้องดูBackgroud ผู้บริหารละเอียดหน่อยนะครับ

บางบริษัทพอกำไรธุรกิจหลักดีหน่อยก็แตกหน่อออกมาทำอสังหาบ้าง

เทรดหุ้นบ้าง อันนี้ผมหมายถึงทั่วๆไป ประเด็นก็คือต้องลงรายละเอียดมากหากจะถือยาว แต่ผมว่าระดับคุณโยนี่คงไม่สามารถรอดสายตาไปได้

วันนี้งบจะออกแล้ว... รออย่างตื่นเต้น

จุดเด่นของบริษัทคือ จุลินทรีย์ที่บริษัทขายนั้นมีคุณภาพเทียบเท่าหรือดีกว่าที่นำเข้าจากต่างประเทศ (ปัจจุบันจีนนำเข้าจากญี่ปุ่นกับยุโรปเป็นหลัก) แต่ราคาขายเป็น 1 ใน 6 ของที่นำเข้า... ทีนี้ผลิตมาเท่าไหร่ก็ขายหมดสิครับ ขนาดว่าราคาขายต่ำขนาดนี้แล้ว แต่ GPM ยังอยู่ในระดับ 70% อย่างสม่ำเสมอเลย ซึ่งในช่วงระยะที่ผ่านๆมาก็มีลูกค้ารายใหญ่ๆเซ็นสัญญามากขึ้นเรื่อยๆ

จุดเด่นมากๆอีกอันหนึ่งที่ผมชอบก็ตือ โรงงานใหม่ที่บริษัทกำลังขยายกำลังการผลิตอยู่นั้น  ใช้เงินทุนน้อยเมื่อเทียบกับผลกำไรที่ทำได้...
ตัวเลขคร่าวๆคือบริษัทลงทุนประมาณ 27.5 ล้านเหรียญ/1 line  สามารถสร้างรายได้ได้ประมาณ 110 ล้านเหรียญ ที่มี NPM ประมาณ 30% หรือคิดเป็นกำไรประมาณ 33 ล้าน เรียกว่าไม่ถึงปีก็คืนทุนแล้ว

line1 ใหม่ที่เพิ่งขยายนี้เริ่มผลิตไปเมื่อสิ้น Feb 2010 ที่ผ่านมา ก็น่าจะเห็นผลบางส่วนในงบที่จะประกาศวันนี้

ส่วน line ที่ 2 ก็กำลังก่อสร้างอยู่ น่าจะเสร็จประมาณปลายปีนี้ อีกเช่นกัน เพราะ Demand นั้นสูงมาก และ line ที่ 2 นี้ใช้เงินเพียงแต่ 18 ล้านเท่านั้น เพราะ line 1 นั้นลงทุนพวกโรงงานเผื่อไว้แล้ว เหลือแค่ลงเครื่องจักรเท่านั้น

ปัจจุบันบริษัททำรายได้ได้ประมาณ 80 ล้าน line 1 ทำได้เพิ่ม 110 line 2 ได้อีก 110 ล้าน กำลังจากผลิตจะเพิ่มรายได้ขึ้นจาก 80 ไปเป็น 300 ล้าน หรือบริษัทสามารถเติบโตได้ประมาณ 50% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า

นอกจากนี้ถ้ามามอง Potential Growth จะเห็นว่าบริษัทนั้นสามารถโตได้อีกไกลมาก เพราะจากประมาณการมูลค่าตลาดของจุลินทรีย์ที่บริษัททำอยู่นั้นอีก 3 ปีข้างหน้าจะมีมูลค่าประมาณ 10000 ล้านเหรียญ เทียบกับกำลังการผลิตที่จะทำได้ใน 3 ปีข้างหน้าที่ 300 ล้าน คิดเป็นเพียง 3% เท่านั้น (ขนาดทำได้ 3% บริษัทก็ถือว่าใหญ่ที่สุดในประเทศแล้วนะครับ)

จากนี้ไปผมมองว่าถ้าทุกอย่างเป็นไปตาม plan บริษัทจะสามารถขยายธุรกิจได้ในระดับ 50% ไปได้อีก ไม่ต่ำกว่า 5 ปีแน่ๆ ตัวนี้ถ้าถือไว้ไม่โดยที่ pe ต้องปรับขึ้น ผมคาดหวังผลตอบแทนประมาณ 40-50% ต่อปี แต่ถ้าเกิดว่ามีคนเห็นค่าของบริษัทปรับ pe เพิ่มให้อีกก็เป็น bonus พิเศษอีก

ที่อเมริกาเขาประกาศงบกันยังไงครับ

[quote="yoyo"]วันนี้งบจะออกแล้ว... รออย่างตื่นเต้น

จุดเด่นของบริษัทคือ จุลินทรีย์ที่บริษัทขายนั้นมีคุณภาพเทียบเท่าหรือดีกว่าที่นำเข้าจากต่างประเทศ (ปัจจุบันจีนนำเข้าจากญี่ปุ่นกับยุโรปเป็นหลัก) แต่ราคาขายเป็น 1 ใน 6 ของที่นำเข้า... ทีนี้ผลิตมาเท่าไหร่ก็ขายหมดสิครับ ขนาดว่าราคาขายต่ำขนาดนี้แล้ว แต่ GPM ยังอยู่ในระดับ 70% อย่างสม่ำเสมอเลย ซึ่งในช่วงระยะที่ผ่านๆมาก็มีลูกค้ารายใหญ่ๆเซ็นสัญญามากขึ้นเรื่อยๆ

จุดเด่นมากๆอีกอันหนึ่งที่ผมชอบก็ตือ โรงงานใหม่ที่บริษัทกำลังขยายกำลังการผลิตอยู่นั้น

[quote="YONGYEE"][quote="yoyo"]วันนี้งบจะออกแล้ว... รออย่างตื่นเต้น

จุดเด่นของบริษัทคือ จุลินทรีย์ที่บริษัทขายนั้นมีคุณภาพเทียบเท่าหรือดีกว่าที่นำเข้าจากต่างประเทศ (ปัจจุบันจีนนำเข้าจากญี่ปุ่นกับยุโรปเป็นหลัก) แต่ราคาขายเป็น 1 ใน 6 ของที่นำเข้า... ทีนี้ผลิตมาเท่าไหร่ก็ขายหมดสิครับ ขนาดว่าราคาขายต่ำขนาดนี้แล้ว แต่ GPM ยังอยู่ในระดับ 70% อย่างสม่ำเสมอเลย ซึ่งในช่วงระยะที่ผ่านๆมาก็มีลูกค้ารายใหญ่ๆเซ็นสัญญามากขึ้นเรื่อยๆ

จุดเด่นมากๆอีกอันหนึ่งที่ผมชอบก็ตือ โรงงานใหม่ที่บริษัทกำลังขยายกำลังการผลิตอยู่นั้น

มีเพื่อน vi ท่านหนึ่งไปเจาะดู chbt แล้วคอมเม้นไว้ดีมากเลยว่าเอามาแชร์กันก็คงดี

CHBT  :   China Biotics Inc.  (NASDAQ)

   รู้สึกว่าบริษัทนี้น่าจะเป็นธุรกิจโรงงานและเป็นผู้จัดจำหน่ายด้วยในตัว น่าจะทำเกี่ยวกับการผลิต supplementary products หรือว่า อาหารเสริม นะครับ   เท่าที่ดู บริษัทได้พัฒนาผลิตภัณฑ์อาหารเสริม และ ทำการผลิตในโรงงาน รวมทั้งทำการตลาด ช่องทางจำหน่ายสินค้าเอง ภายใต้แบรนด์ "Shining"  วางขายในตลาดที่ Shanghai  ซึ่งเป็นเมืองเศรษฐกิจใหญ่  คนที่อยู่ในเมืองส่วนใหญ่ฐานะดีมีกำลังซื้อ
ซึ่งคนส่วนมากห่วงใยสุขภาพ สินค้า health supplements ของบริษัท จะเป็นพวกจุลินทรีย์ Lactobacillus ทีจะไปสร้างสมดุลในลำไส้เพื่อช่วยในเรื่องของระบบขับถ่าย    นอกจากนั้นก็ยังมีพวก vitamin C  และอาหารเสริมอื่นๆ ซึ่งบริษัท own 100% ในบริษัท Shanghai Shining Biotechnology  ผู้ผลิตและจำหน่ายอาหารเสริมแยรนด์ Shining ดังกล่าว   จากนั้นก็เริ่มผลิตเจ้าตัว Shining Essence ผลิตภัณฑ์เสริมอาหารพวก Biotics ในปี 2000

    เท่าที่อ่านข้อมูลวันนี้ดู บริษัท China Biotics Inc. เป็น บริษัทผลิตอาหารเสริมชั้นนำ leading developer of probiotics products in China. และจดทะเบียนในตลาดหุ้น NASDAQ  สหรัฐอเมริกาในปี 2008  ดังนั้น เรื่องของ มาตรฐานการผลิต ความปลอดภัยในคุณภาพสินค้า ระบบคุณภาพ การผลิต GMP, HACCP, ISO, OHSAS  จาก TUV และ Shanghai FDA   จึงน่าจะค่อนข้างในใจได้ว่าเป็นบริษัทที่มีคุณภาพในระบบการผลิตสูง ทำให้ในเรื่องของคุณภาพสินค้าจึงมั่นใจได้ว่ามีคุณภาพสูง ไม่มีสิ่งปลอมปน มีระบบโรงงานการผลิตที่เชื่อมั่นในเรื่องของความปลอดภัยได้  จริงๆแล้ว manufacturing  หรือกระบวนการการผลิตนี้ก็เป็นอะไรที่สำคัญเท่าที่ผมสนใจเรื่องกระบวนการผลิต manufacturing process มันเป็น competitive weapons ได้  ทั้งในเรื่องของ costs , quality,  speed ,  flexibility (volumes) , delivery (on time)   ทั้งนี้สินค้าของบริษัทไม่ใช่สินค้าทั่วๆไป น่าจะต้องอาศัยความรู้ ความเชี่ยวชาญในเรื่องของ Nutritions ข้อนค่างสูง   และบริษัทเป็นผู้คิดค้นวิจัย พัฒนา developer ด้วย จึงห่างจากความเป็น OEM   คิดค้นและนำมาผลิต  manufacturing และ ผู้ทำการตลาดและจัดจำหน่ายเองด้วย marketer & distributor  น่าจะมี power มาก ที่จะทำให้สามารถ add margin ได้สูง  
                 
   ผมอ่านเจอว่าบริษัทได้เปิด plant ใหม่ ที่ Qingpu Industrial Park ซึ่งมี manufacturing capabilities ที่เป็น world class และพึ่งได้รับรองระบบ GMP ทำให้สินค้าเป็นที่ยอมรับในคุณภาพสากล ระบบ GMP จะเป็นตัวบอกว่า สินค้าที่ออกมานั้นมีคุณภาพเพราะมาจากระบบการผลิตที่มีคุณภาพ การจะได้ระบบ GMP นั้นจะต้องมาจาก องค์กรที่มีมาตรฐานสากลในการ audit ซึ่งทั่วโลกยอมรับ ก้น่าจะทำให้วางใจได้ในระบบการผลิต   ส่วน ISO ในเรื่องของการบริหารจัดการองค์กร ในเว็บมีบอกว่าได้ ISO 14001 ในเรื่องของสิ่งแวดล้อม environmental friendly - the standard that dealing specially with environmental mgt.  ส่วน OHSAS ในเรื่องของความความปลอดภัยใน บุคลากร workcare of people safety กะ health issue.  เพราะว่าธุรกิจเป็น manufacturing และเกี่ยวกับอาหาร เรื่องระบบต่างๆจึงเน้นมาก

ผม ลองอ่านคร่าวๆ ดู mr. Jinan Song , Chariman & CEO บอกว่า  เค้าชอบใจกับผลการดำเนินงานใน Q4  ที่มีการเติบโตดีมาก ในสาย Retail ที่มีการเติบโตอย่างต่อเนื่องโดยตัวสินค้า Shining Essence  ที่เป็นตัวเอก เป็น one of the most popular probiotics products  และสินค้าตัวอื่นๆก็ได้รับความสนใจในลูกค้าแต่ละกลุ่มเช่นเดียวกัน  * และดูเหมือนว่า CEO คนนี้จะมุ่งที่จะให้บริษัทกลายเป็นผู้ผลิต probiotics - เป็น dominant player ในตลาด probiotics ของประเทศจีนในอนาคต ซึ่งจะสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นได้ในระยะยาว จากที่บริษัทได้ตั้ง vision ไว้ ส่าจะไปที่จุดนั้น

  ดูตัวสินค้า shining essence น่าจะเป็นสินค้าตัวเอกของบริษัท เน้นเรื่องของ enhance digestive system intestine health พวกระบบการย่อยการขับถ่าย   ส่วน shining golden shield  นี่เรื่อง Body immune system  เรื่องของระบบภูมิคุ้มกันของร่างกาย    shining signal  เป็น Blood pressure , เรื่องของความดันโลหิตและควบคุมระดับน้ำตาลในเลือด   ส่วน shining energy เป็นเรื่องของ vitamin ช่วยให้ร่างกายสดชื่น   ดูจากตัวสินค้าคร่าวๆ แล้ว รู้สึกว่าน่าจะต่างกับผลิตภัณฑ์อาหารเสริมทั่วๆไป  น่าจะสามารถ add margin เข้าไปได้มาก ถ้าเกิดว่าบริษัทมีความรู้ ความเชี่ยวชาญ ที่ทำให้สินค้าเป็นที่ยอมรับได้ว่าช่วยในเรื่องดังกล่าวจริงและไม่ใช่ยาแต่เป็นอาหารเสริม ซึ่งไม่มีผลเสียต่อร่างกาย เท่าที่ผมดูเหมือนว่าบริษัทบอกว่า bacteria และพวก microecologies หรือจุลินทรีย์พวกนี้ เป็นบวกต่อร่างกาย และไม่มีโทษหรือผลข้างเคียงใดๆ      นอกจากนี้บริษัทเพิ่งเริ่มผลิตและจำหน่าย line ใหม่ คือ Bulk Additive Powder เมื่อ Feb 2010   อันนี้น่าจะเป็นผง powder อาหารเสริม ที่ส่งให้ลูกค้าที่เป็รบริษัทใหญ่ๆ อย่าง Bright Dairy    ผมเดาว่า Bright Dairy  น่าจะเป็นบริษัทผลิต Yogurt  ซึ่งมาซื้อผง powder ของ China Biotics ไปทำสินค้า  production yogurt  ก่อนส่งขายตาม supermarkets   แต่พออ่านไปเรื่อยๆ อ๋อเค้าเอาไปใส่ ไอศกรีม ** อันนี้ก็น่าสนใจ  ในระยะยาว คนก็ยังนิยมกิน yogurt กับ ไอศครีม  คนจีนนิยมบริโภค พวกนี้ มากขึ้น sales ก็ยิ่งโตไปกันใหญ่

    พอมาดูงบกำไรขาดทุน บริษัทมียอดขาย sales ที่มากขึ้น จาก $15.5 mil. เพิ่มขึ้นมาเป็น $25.5 mil.  ใน Q4  บริษัทขายของได้มากขึ้น   มาดูตัว Gross Profit  อยุ่ที่ 65%-เกือบ 70% ถือว่ายอดเยี่ยมเลย (*****5ดาว)     ตัวที่ผมสนใจก็คงเป็นงบ R&D Research and Development ที่บริษัท record ว่าเป็น expense แต่ตัวนี้จะทำให้บริษัทมี competitive มากขึ้นเหนือกว่าคู่แข่งในระยะยาว ซึ่งงบ R&D ก็สูงขึ้นกว่าปีก่อน 50 กว่า%  เป็นงบที่ใช้ลงทุนใน R&D ประมาณ $1.4 mil.  บริษัทมีตัว General & Adminstrative expense ที่มากขึ้น เพราะว่ามีการเปิด plant ใหม่ ที่คุณ Song บอกว่า new bulk additive line ที่ Qingpu Industrial Park  อันนี้เป็นไตรมาส 4

            ถ้ามาดูทั้งปี ในปีที่ผ่านมา มูลค่าของยอดขายทั้งปี sales ทั้งปี อยู่ที่ $81 mil.  ( 2 พันกว่าล้านบาท )  Gross margin 70%  ถือว่าเป็นบริษัทที่ดีมากๆ  เห็นไม่ค่อยบ่อยบริษัทที่มี Gross margin เหลือเยอะๆ  ทีก็ Microsoft , Coca Cola ... , * ซึ่งบริษัทพวกนี้ก็ล้วนแต่มี sustainable competitive advantage ที่เด่นๆ ซึ่งมีไม่มากนักในโลก ...  R&D  ทั้งปี อยู่ที่ $3.7 mil. ก็น่าจะประมาณ 3% ของยอดขาย ซึ่ง R&D มีส่วนช่วยให้เกิด product ใหม่ๆ ได้  net income ทั้งปี อยู่ที่ $15.0 mil.  โห ยอดขาย $81 mil  ได้กำไรสุทธิ $15 mil. คิดเป็น NPM น่าจะ 20% เลย เป็นบริษัทที่ดีเลย   นอกจากนี้บริษัทมีกระแสเงินสดอิสระ Free Cash flow  อยู่ที่ $14.4 mil.  70% ของ net income   มองว่าถ้าบริษัทอยู่ในช่วง introduction .. ตัวสินค้าและธุรกิจ Free cash flow ไม่น่าจะเป็นบวก น่าจะลบ , เพราะต้องใช้งบการวิจัยลงทุนในอะไรต่างๆในช่วง begining stage ...แต่ว่าอันนี้เป็นบวก $14.4 mil. ซึ่งเยอะ  ถ้าจะจัดว่าอยู่ในช่วง growth stage และด้วย demand ที่มากจึงทำให้ บริษัทสามารถ add margin ได้มาก ขายสินค้าที่ retails outlets กว่า 120 แห่ง เก็บเป็นเงินสดได้มาก .. ก็น่าจะทำให้บริษัทมีเงินสดมาก ก็น่าจะ make sense อีกจุดนึงคือว่า บริษัทพึ่งได้รับการเพิ่มทุนจากการเข้าจดทะเบยนในตลาด NASDAQ ทำให้มีเงินทุนเพิ่มขึ้นมาก ....คิดว่าบริษัทน่าจะอยู่ใน stage II คือ Growth  แต่น่าจะยังไม่ถึงกับ maturity stage ที่เป็น cash cow เพราะว่าตลาดยังมีการเติบโตไปได้อีกมาก  สังเกตุว่า mr. Jinan บอกว่ามีการขยาย plant ออกไปที่ Qingpu Industrial Park  มองได้ว่าบริษัทมีแผนรองรับการเติบโตในอนาคตนะครับ** และบริษัทไม่มีการจ่าย Dividend ปันผลออกมา เป็นเพราะว่าบริษัทน่าจะอยู่ในช่วง Growth ...  ผมดูจาก Revenue ย้อนหลัง ของ China Biotics แล้วก็โตขึ้นทุกปี  จาก  $21 mil.  ,เป็น  $30 mil. , $42 mil.  และ $54 mil.  ในปี 2009  ในไตรมาส 4 March 2010 ที่ผ่านมานี้รวมแล้ว Revenue ทั้งปี  $81 mil.  
           Revenue       2005                2006            2007              2008              2009
                                  $21 mil.        $30 mil.         $42 mil.        $54 mil.         $81 mil.


พอมาดูงบดุล ในสิ้นเดือน March 2010,  บริษัทมี เงินสด cash & Cash equi.  อยู่ $155.6 mil.  ผมยังไม่แน่ใจว่ามากหรือน้อย ต้อง compare กับ assets  พอเหลือบไปดู  บริษัท มี total liabilities อยู่ $76.8 mil.  อันนี้เริ่มชัดเจนว่า บริษัทมีฐานะการเงินอยู่ในเกณฑ์ที่ดีมาก สามารถชำระหนี้ได้หมดและเหลือเงินสดกว่า $80 mil.  และมี total shareholder's equity อยู่ที่ $156.2 mil.  แสดงว่า Total Assets  น่าจะอยู่ที่ประมาณ  $233.0 mil.   มาคิดเป็นมูลค่าเงินไทยแล้วก็๋น่าจะประมาณ 6,000-8,000 ล้านบาท   ซึ่งถ้ามองว่าบริษัทมุ่งที่จะเป้น dominant player ในตลาด probiotics ในประเทศจีน ที่จะ serve deamnd probiotics ของคนในประเทศ  และตอนนี้บริษัทเป็น leading อยู่ ก็ยิ่งน่าสนใจมากๆ   CEO บอกว่าเค้าจะ expand probiotics market  ออกไป ทั้ง domestic  และ overseas

พอมาดูอีกที บริษัทมี เงินสด cash & Cash equi.  อยู่ $155.6 mil.   บริษัท มี total liabilities อยู่ $76.8 mil.    และมี total shareholder's equity อยู่ที่ $156.2 mil.  แสดงว่า Total Assets  อยู่ที่ประมาณ  $233.0 mil.  และมี Market Cap. อยู่ที่ประมาณ $320 mil.  *** จะว่าไปแล้ว เป็น cash อยู่ถึง 70% ของ Assets  และ 50% ของ Market cap.  คิดเป็น Cash ต่อหุ้น $7 เหรียญ เลยทีเดียว  ** ส่วน Working Capital บริษัทมี Current Assets $230 mil. และมี Current Liabilities $80 mil. เหลือเป็ฯ Working capital ถึง $150 mil. พอๆกับ cash ที่มีอยู่เลย คิดเป็น working capital ต่อหุ้น $7 เหรียญได้  * ขณะที่ราคาหุ้น อยู่ที่ $14 เหรียญเอง   แต่แปลกที่บริษัทมี Inventory น้อยมาก ประมาณ $1 mil.  ทั้งๆที่เป็น Manufacturing company.  ตรงนี้ก็น่าสนใจ เพราะ Inventory เป็นเงินจม แต่ก็ต้องดูดีๆ   บริษัทมี Total Current Assets ถึง $181 mil.  แต่มี Total Current Liabilities อยู่เพียง  $ 76 mil.  เท่านั้น และมีหนี้ระยะยาวเป็นศูนย์ ไม่มีหนี้ระยะยาว เพราะได้ชำระหมดแล้ว  

        ตัวกระแสเงินสด บริษัทมีกำไรสุทธิ ประมาณ $15 mil.  และมีกระแสเงินสด Operating $ 28 mil.  หักเอาเงินไปลงทุน Investing  $14 mil. ทำให้เหลือเป็นเงินสดอิสระ Free Cash flow  $14.4 mil. ประมาณ  

***  ในนี้บริษัทบอกว่า มี distinctive technology  ซึ่งเจ้าตัวนี้ น่าจะเป็นตัวที่ทำให้ สามารถมี Gross margin ที่เยอะมากๆได้ ถึงกว่า 70%  ส่งผลให้มี Net Margin ที่สูง 20%-25% up และน่าจะมี ROE ที่โอเค ตรงนี้ก็น่าสนใจ   ผมอ่านดูบริษัทมี shelf life ที่นานกว่าคู่แข่ง และวัตถุดิบตัว bacteria probiotics มีคุณภาพมากกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่ง เพราะมาจากการนำเข้าจากยุโรป imports  ซึ่งจะทำให้มีคุณภาพสูงกว่าบริษัทคู่แข่งที่อาจจะหาจากท้องถื่น local  **  ส่วน brand ''shining''  นั้นน่าจะมี trademark ที่ strong ในตลาดเซี่ยงไฮ้และรอบๆ  และดูเหมือนว่าสินค้าของบริษัทจะเข้าได้และเป็นที่นิยมของคนทุกเพศทุกวัย   ผมว่าน่าจะมีไม่กี่รายที่มี distinctive technology ในการผลิตพวกนี้ และทำได้ดี   เป็น Barrier to entry ได้เป็นอย่างดี เพราะไม่ใช่ว่าใครก็สามารถทำได้  ขณะที่ substitutes ก็มีแต่อาจจะไม่ดีเท่า หรือเป็นที่นิยมเท่า   ในนี้บอกว่า มีคู่แข่ง Big Big อยู่ ประมาณ 10 เจ้า ซึ่งบริษัท China Biotics ก็เป็น the largest supplier ของ probiotics อยู่ครับ ** น่าสนใจๆ

            บริษัทเพิ่งทำการเพิ่มทุน จำนวนหุ้นสามัญเพิ่มขึ้นจาก 1.7 ล้านหุ้น เป็น 17 ล้านหุ้น และเป็น 22 ล้านหุ้น มี net income $15.6 mil.  การเพิ่มทุนทำให้มี dilution effect ทำให้ eps ต่อหุ้นอยู่ที่  $0.80 ทั้งปี   เมื่อเทียบกับ $1.17  เมื่อปี 2009  และบริษัทน่าจะมี expense อิ่นที่เพิ่มขึ้น อย่างค่า Depreciation จาก new plant ที่ Qingpu Ind. Park.  ส่วน embedded derivatives นั้นผมสงสัยว่าน่าจะมาจาก การทำ forward ไว้เรื่องของ imports วัตถุดิบ จากยุโรปของบริษัท


ดูแล้วเป็นธุรกิจที่น่าสนใจมากธุรกิจนึงเลย   ดูเหมือนว่าบริษัทพึ่งจะมีการเพิ่มทุน จากการเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ NASDAQ เมื่อปี 2008  ทำให้มีส่วนเงินทุน stockholder's equity มากขึ้น และมี Total assets มากขึ้น เพื่อนำไปขยาย และรองรับการเติบโตที่จะเกิดขึ้นในปีต่อไป  พึ่งจะเข้ามาจดทะเบียนในตลาดหุ้น ราคาตอนนี้ $320 mil. ก็ยังไม่แพง เมื่อเทียบกับ ความสามารถของบริษัทในอนาคต  ดูแล้ว China Biotics Inc. เป็นกิจการนึงที่น่าสนใจมาก มันมีทั้ง growth และ value ในกิจการเดียวกัน  ก็วิเคราะห์ดูแล้ว สนุกมาก ได้รู้อะไรใหม่ๆ อีกต่างหาก ได้รู้จักบริษัทต่างประเทศที่สุดยอดเพิ่มอีก 1 company  :)   แล้วก็คิดว่า เป็นบริษัทที่ไม่แพงนะครับ  market cap. $320 mil. น่าจะประมาณ 10,000 ล้านบาทได้  ในขณะที่ยอดขายปีล่าสุด ร่วมๆ 3,000 ล้านบาท  กำไรสุทธิ ประมาณ 500-600 ล้านบาท P/E น่าจะประมาณ 16-17 เท่า แต่ว่าบริษัทมี Growth ที่จะโตได้อย่างต่อเนื่อง น่าสนใจๆ  สิ่งที่ทำให้บริษัทพิเศษกว่าเจ้าอื่นๆ  เจ้าตัว distinctive technology ในการผลิต (patents) น่าจะเป็น secret weapon ของ CHBT  : )

        CHBT  ยอดเยี่ยมเลยครับ  มีตัวไหนน่าสนุก share มาให้วิเคราะห์อีกนะครับ  :)

SunShine@Night เขียน:ที่อเมริกาเขาประกาศงบกันยังไงครับ

ถ้าจำไม่ผิด งบไตรมาสนี่ 45 วัน ส่วนงบปี 2 เดือนครับ
พวกหุ้นต่างประเทศก่อนเค้าประกาศงบเค้าจะแจ้งข่าวก่อนว่าจะประกาศวันไหน ผมเลยไม่ค่อยได้จำกฏเกณฑ์เค้าเท่าไหร่ อาศัยดูข่าวเอา

ปีนี้ผมประเมิน eps ไว้ประมาณ 1.6-1.8 Fullt Dilute
แล้วปีหน้าก็ประมาณ 3 Fully Dilute เหมือนกัน
ตัวเลขที่ประมาณเอาไว้ยังไม่รวมรายได้และกำไรจากการซื้อกิจการเข้ามาเพิ่มนะครับ เพราะที่เพิ่มทุนไปครั้งล่าสุดก็ตั้งใจว่าจะเอาไปซื้อธุรกิจคนอื่นเค้า แต่ว่าผ่านมาพักนึงแล้วยังเงียบอยู่ ผมเลยเลิกหวังกับการ Takeover ไปแล้ว เอาแค่กำไรจากธุรกิจหลัก ผมว่าเงินสดก็แทนจะล้นบริษัทอยู่แล้ว

ราคาหุ้นอยู่ประมาณ 14 เหรียญ
คิดเป็น PE ก็ประมาณ 8-9 เท่า

- บริษัทมีเงินสดอยู่ 156 ถ้าหักหนี้สินทั้งหมดที่ไม่ใช่พวก Convertible note (เพราะเดี๋ยวหมดอายุทั้งหมดก็แปลงเป็นหุ้นแน่นอน ตรงนี้จึงเป็นหนี้ที่ไม่ต้องจ่าย แถมเดี๋ยวยังได้ค่าแปลงหุ้นด้วย) ออกก็เหลือ 116 คิด Fully dilute ก็ 4.75 ต่อหุ้น

ราคาหุ้น 14 กว่าๆ หักเงินสด 4 กว่าๆ เหลือ $10
คิดเป็น pe ปี 2010 5.55-6.25
คิดเป็น pe ปี 2011 3.33  :shock:

ตามมาอ่านครับ ไปด้วยกันไปได้ไกล

ขอบคุณมากครับสำหรับบทวิเคราะห์ และการตอบข้อสงสัย ว่าแต่ต้องเปิดพอร์ตที่ไหนอย่างไรครับ แนะนำหน่อย

ต่างประเทศผมไม่ค่อยถนัดครับ ยังรู้จักไม่เยอะ ครับ เอาใจช่วยละกันครับ

น่าสนใจมากคับ รู้สึกว่าบริษัทจะได้ สิทธิภาษีใน อัตราพิเศษที่ 15% จา ก 25% เป็นเวลา 3 ปี เริ่มปี 2010 . แสดงว่า เมืองเซี่ยงไฮ้ นี่ค่อนค่างที่จะให้ความสนับสนุน เป็นพิเศษ.  

สิ่งหนึ่งที่ผมค่อนข้างสนใจมากคือ บริษัท ไปจดทะเบียนที่ อเมกา แต่ ตลาดหลักคือการบริโภคภายในประเทศจีน  . ถ้าพูดถึงการบริโภคของจีน โดยอ้างอิงจาก GDP ที่เติบโตขึ้นทุกปี แนวโน้มผู้บริโภคเพื่อสุขภาพ นั้นน่าจะเติบโตขึ้นไปเรื่อยๆ ตามการพัฒนาของ ประเทศ และคุณภาพของประชากร.  

ทั้งนี้บริษัทยัง มียอดขายที่เพิ่มขึ้นมาก ไปสินค้าอุตสหกรรมอาหารอื่นๆ ( ร้สนใจมาก)
-งบดี
-เงินเยอะ
-ยังไม่ปันผล
-จัดเป็นหุ้นโตเร็ว
-ราคาลงมาเยอะเหมือนกันจากจัดสูงสุด

แต่สิ่งที่ผมยังไม่ได้ศึกษาคือ Brand Position ต้องขอเซอร์เวย์ กับเพื่อนชาวจีนซะหน่อยและ
โดยรวม  น่าสนใจมากๆๆคับ ตื่นเต้นสุดๆ ตัวนี้

ปล. ดีใจกับ คนที่ถือ Baidu ไว้ด้วยนะคับ >_< รวยไม่รู้เรื่อง

ยังนึกถึงสินค้าที่บริษัทขายไม่ออกเลยครับ เห็นว่ามรขายใน supermarket
มีตัวอย่างสินค้าในไทยที่คล้ายกันบ้างไหมครับ  เผื่อจะเข้าใจมากขึ้น

เห็นว่ามีบริษัทลูก ที่เน้น OEM ผลิตอาหารเสริม จากจุลินทรีย์ live-bacterial....
ใช้เนมว่า Shanghai Shining Biotechnology Co., Ltd.,

รบกวนถามว่า
1.ก้อนนี้ เป็นสัดส่วนรายได้ของ ตัวแม่ CHBT มากน้อยแค่ไหน พอทราบไหมครับ

http://www.prnewswire.com/news-releases ... 02839.html



มองเรื่อง บริษัทคู่แข่ง ที่คู่คี่สูสีๆไม่มีเลยสัก "หนึ่งแห่ง" หรอครับ
ถ้าธุรกิจอาหารเสริม ผมเคยได้ยินมาว่า พวกบริษัทอาหารเสริมฝรั่ง ก็OEM ที่จีนหลายแห่งมาาากกกก อยู่ นะครับ เพียงแต่ผมไม่รู้ว่า มูลค่าการผลิตมันมากน้อยกว่ากันเท่าไหร่

ราคาทิ้งดิ่งไม่มีหูรูดเลยแฮะ

จะมีอะไรที่เราไม่รู้มั้ยน้อ

ราคาที่ลดลง จากที่อ่านดูมานะคับ
1. ความกังวลของการชะลอการเติบโตของจีน
2. ข่าวลือเรื่อง มาตรฐาน บัญชี ของ BDO limited  ที่เป็น Auditor
จากประสบการร์ของ บรัิษัทจีน ใน อเมกานั้น ไม่ค่อยดีเท่าไหร่ในเรื่องความโปร่งใส
3. เงิน $7Million ที่เจ้าของเอาออกไปใช้  ไม่รู้ว่าเอาไปใช้ในอะไร

ทนไม่ไหว ซื้อหุ้นคืน !!!!

 :lol:  :D  :lol:

[quote="คลื่นทะเลใต้"]ราคาที่ลดลง จากที่อ่านดูมานะคับ
1. ความกังวลของการชะลอการเติบโตของจีน
2. ข่าวลือเรื่อง มาตรฐาน บัญชี ของ BDO limited

MindTrick เขียน:เห็นว่ามีบริษัทลูก ที่เน้น OEM ผลิตอาหารเสริม จากจุลินทรีย์ live-bacterial....
ใช้เนมว่า Shanghai Shining Biotechnology Co., Ltd.,

รบกวนถามว่า
1.ก้อนนี้ เป็นสัดส่วนรายได้ของ ตัวแม่ CHBT มากน้อยแค่ไหน พอทราบไหมครับ

http://www.prnewswire.com/news-releases ... 02839.html

มองเรื่อง บริษัทคู่แข่ง ที่คู่คี่สูสีๆไม่มีเลยสัก "หนึ่งแห่ง" หรอครับ
ถ้าธุรกิจอาหารเสริม ผมเคยได้ยินมาว่า พวกบริษัทอาหารเสริมฝรั่ง ก็OEM ที่จีนหลายแห่งมาาากกกก อยู่ นะครับ เพียงแต่ผมไม่รู้ว่า มูลค่าการผลิตมันมากน้อยกว่ากันเท่าไหร่

- ตัวรายได้จากการ oem นั้นเป็นของ chbt ทั้งหมดครับ
- ส่วนเรื่องคู่แข่งนี่คงต้องแยกออกเป็น 2 ธุรกิจ ธุรกิจอาหารเสริมนั้นคู่แข่งคงมีเยอะอยู่ระดับนึง เพียงแต่ว่าคู่แข่งที่เป็นอาหารเสริมจากจุลินทรีย์นั้นเท่าที่ผมตามดูก็ยังไม่มีข้อมูลตรงนี้เท่าไหร่นะครับ แต่ว่าธุรกิจนี้เวลาเปิดร้านมาก็ใช้ระยะเวลาคืนทุนเฉลี่ยไม่เกิน 1 ปีครับ คู่แข่งก็คงไม่มากนัก หรือไม่ตลาดมันก็ใหญ่มากจนไม่ต้องแข่งกันเยอะ อีกธุรกิจคือ oem นี่คู่แข่งหลักๆเป็นพวกนำเข้าครับ ซึ่งการแข่งขันนั้น chbt สู้ได้สบายมาก

- ตอนนี้มีเรื่องความเชื่อถือเกี่ยวกับบริษัทตรวจบัญชีของบริษัทอยู่ครับ มีคนเอางบที่เอามาจากเวปจีนแล้วบอกว่า งบที่ส่งจีน กับงบที่ส่งอเมริกา นั้นมีค่าต่างกันมาก แต่ก็มีอีกคนบอกว่ามันเป็นคนละบริษัทที่มีชื่อคล้ายกัน แต่ผลก็ยังไม่ชัดเจน
- บริษัทได้ลูกค้า oem เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ update เมื่อประมาณ 3 เดือนก่อนก็มีอยู่ 31 ราย ลุดสุดสิ้นเดือน 6 ก็เพิ่มเป็น 39 รายแล้ว
- บริษัทเพิ่งประกาศซื้อหุ้นคืนหลังจากมีข่าวเริ่องงบได้ไม่นาน บริษัทอาจจะเห็นว่าราคาหุ้นลงมาเยอะ แล้วก็อาจจะสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุนด้วยมั๊งครับ

สุดยอดเลยครับ แค่เงินสดก็ท่วมบริษัทแล้วครับ
การเติบโตดีมานต์ในจีน เห็นว่าเพิ่มได้อีกหลายๆ เท่าตัว นี้แค่บริษัทขายหลักแค่ที่ เซี้ยงไฮ้เท่านั้นนะครับ
ไหนจะมี ผลิตภัณฑ์ ที่ขายเป็น Bulkจะมาเป็นพระเอก อีก
เชื่อว่า ยังโตไปได้อีก เยอะๆ เลย

จริงๆ แล้วติดใจอยู่เรื่องเดียวครับ ว่า คู่แข่งคือใคร  เพราะ มาร์จิ้นดีขนาดนี้ ดีมานต์สูงขนาดนี้ การลงทุนก็ไม่สูงมาก  บริษัทใหญ่ๆ ลงทุนโรงงานดีๆ หน่อย GMP ไม่ใช่เรื่องยากเลยครับ อย่างผลิตภัณฑ์ ที่เป็น Bulk บริษัทขายสินค้าได้ เพราะช่วยลูกค้า ทดแทนการนำเข้า   แสดงว่า คู่แข่งก็น่าจะเป็นบริษัทตปท ในยุโรป หรือ อเมริกา   China Biotic ได้เปรียบที่ต้นทุนถูกกว่าเยอะหรือครับ เพราะอะไร ???

เจอหล่ะ คู่แข่ง ตัวจริง ใหญ่กว่ามากมาย ขายทั่วโลก มีโปรดักซ์หลากหลาย
เพิ่ง IPO ด้วย

Chr Hansen
http://www.chr-hansen.com/investor_relations.html

Green เขียน:เจอหล่ะ คู่แข่ง ตัวจริง ใหญ่กว่ามากมาย ขายทั่วโลก มีโปรดักซ์หลากหลาย
เพิ่ง IPO ด้วย

Chr Hansen
http://www.chr-hansen.com/investor_relations.html

โอวกดดู products.... เยอะมากเลย
raw mat บางตัวดูเหมือนเอามาใช้ต้นน้ำยันปลายน้ำเลยมั้งนั่น

ไม่แน่ใจว่า เยอะกว่า CHBT ไหมครับ

http://ingredientsdirectory.com/reports/report2.pdf

ส่งมาให้ดู อีกอันครับ อันนี้ เป็น market research ภาพรวมของตลาด Probiotic ส่วนใหญ่ขายกันในยุโรป และ เอเชีย  ส่วนอเมริกายังไม่ค่อยแผร่หลายกันเท่าไหร่นัก
ในยุโรปยังสามารถเติบโตได้ ดีมาก ทั้งๆที่ ทวีปยุโรป แย่
ที่สำคัญคือ เทคโนโลยี ที่ต้องมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง เช่น เก็บไว้ได้นาน แบคทีเรีย โดยไม่ตายหมดก่อน  หรือ ปรับปรุงไปใช้ในผลิตภัณฑ์ อื่นๆ เป็นต้น