Thai VI

คือจะคำนวณ ROIC ครับ
NOPAT ทำได้แล้ว
แต่ IC ยัง งง  ๆ

แหล่งหนึ่งบอกว่าให้ใช้
Invested Capital = Total Assets - Excess Cash - Non int-Bearing Liabilities

อีกแหล่งให้ใ้้ช้
Invested Capital = [Total Assets - Non Operating Assets] - [Total Liabilites - Financing Liability (เขาใช้คำว่า FL)]

สงสัยครับว่า เราควรจะใช้อันไหนดี อันที่สองดูเหมือนจะง่ายกว่า

และพอใช้แล้ว เราจะจัดมีหลักการแยกยังไงบ้างครับ
ตอนนี้ผมดู advanc 2009 ก็ยัง งง ๆ ว่าจะเอาอันไหนเข้า non-int bearing lia
or
financing liabilities

ขอคำแนะนำหน่อยครับ

สำหรับผมจะใช้สูตรแรกครับ จริง ๆหลักการก็คือ ทุนของผู้ถือหุ้นบวกกับ หนี้สินที่มีดอกเบี้ย เพราะว่า NOPAT ยังไม่ได้หักดอกเบี้ยออก

ในส่วนของ excess cash อันนี้จะค่อนข้างประเมินยากนิดหนึ่ง ผมจะใช้การคำนวนโดยหาจาก cash cycle x avg. sales per day จะได้ working cap ที่ควรจะมี ถ้า working cap (บวกเงินสด) สูงเกินที่คำนวนได้ ก็จะเป็น excess cash แต่ส่วนใหญ่แล้วถ้าตัวไหนมีเงินสดในงบดุลไม่สูงเกินไปนัก ผมจะให้ excess cash เป็นศูนย์

ส่วนสูตรที่สองนั้นผมมองว่า ถ้าบริษัทเก็บสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้ประโยชน์ไว้มาก ก็จะเป็นต้นทุนของบริษัทเหมือนกัน เป็นค่าเสียโอกาสซึ่งบริษัทที่ดีไม่ควรทำ ดังนั้นผมจะรวมเอาส่วนนี้เข้าไปด้วยครับ

แนะนำนิดหนึ่งครับ การคำนวนโดยเปรียบเทียบ ROIC ควรเป็นบริษัทที่มีการลงทุนในสินทรัพย์ระยะยาวในสัดส่วนมาก ๆ (capital intensive) เช่น โรงกลั่น โรงไฟฟ้า ปิโตรเคมี เป็นต้น จะให้ภาพที่ดีกว่าครับ