Thai VI

ลูกอิสาน เขียน:
หุ้นไฟฟ้าที่ฮิตๆก็มีไม่กี่ตัว เช่น egco ratch glow
พิจารณาปัจจัยหลักๆดังนี้ครับ

1.กำลังการผลิต กำลังการผลิตเพิ่ม รายได้เพิ่ม กำไรก็ควรจะมีแนวโน้มเพิ่ม ง่ายๆอย่างนี้ ดูว่าบริษัทใดจะมีกำลังการผลิตเพิ่มสูงสุด แต่แค่นี้ยังไม่พอนะครับ

2.พิจารณาเนื้อหาสัญญาซื้อไฟฟ้า สัญญาบางสัญญาให้กำไรสูงตอนแรกๆแล้วค่อยๆลดลง อย่างโรงไฟฟ้า blcp ของ egco บางโครงการกำหนดให้กำไรก็เป็นแบบระฆังคว่ำเช่นโรงไฟฟ้าระยอง ขนอมของ egco เช่นกัน เรื่องนี้สำคัญมากเพราะซื้อไม่ศึกษามักไปซื้อตอนกำไรพีคๆ แล้วมาขายขาดทุนหุ้นตอนกำไรตกต่ำ การประมาณการกำไรของ egco ratch มีให้อ่านในหนังสือชี้ชวนครับ

3.โครงสร้างผู้ถือหุ้น หากมีผู้ผูกขาดการซื้อขายไฟอย่าง กฟผ.มาเป็นผู้ถือหุ้นด้วยได้เปรียบครับ หรือผู้ถือหุ้นที่เอื้อประโยชน์ได้เช่น banpu มีถ่านหิน และ banpu ถือหุ้นใน ratch เมื่อจะทำโรงไฟฟ้าก็ชวน ratch มาทำ

สำหรับ egco ผมเคยให้ความเห็นอย่างนี้ครับ
โดยรวมๆ egco ปัจจุบันงบการเงินดีมาก มีเงินเยอะแต่ไม่มีโครงการใหม่ๆที่มีนัยสำคัญ และที่น่ากังวลคือรายได้หลักกำลังลดลงตามสัญญาซื้อขายไฟ ในอนาคตใกล้แค่พยุงไม่ให้กำไรลดลงก็เก่งแล้ว ราคาหุ้นเลยไม่ไปไหนครับ มีลุ้นคือได้ต่ออายุโรงไฟฟ้าใหม่ๆ โดยเฉพาะที่ขนอม เพราะภาคใต้ขาดแคลนกำลังการผลิตไฟฟ้า แม้จะมีโรงไฟฟ้าจะนะ เฟส2 ก็ยังไม่เพียงพอครับ

RATCH สัญญาซื้อขายไฟฟ้าที่กำหนดกำไรของบริษัทค่อนข้างสม่ำเสมอ ดังนั้นไม่ค่อยมีความเสี่ยงแบบ egco นอกจากนั้นยังมีกำลังการผลิตใหม่ๆที่มีนัยสำคัญ เช่นโครงการหงสา เขื่อนในลาวบางโครงการ และยังมีโครงการกังหันลม มีผู้ถือหุ้นใหญ่อย่าง กฟผ.ที่ถือหุ้น 45% มากกว่าที่ถือหุ้น egco 25% ค่อนข้างมาก ดังนั้นหากมีอะไรที่เอื้อประโยชน์ให้ ratch ได้ผมคิดว่า กฟผ.ก็น่าจะทำ นอกจากนั้นยังมี banpu ถือหุ้น 15% ก็เอื้อประโยชน์เช่นได้ทำโครงการหงสาครับ  ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดที่พีอี 7-8 เท่า ก็ถือว่าไม่แพง

GLOW เป็นผู้ผลิตไฟฟ้าแบบ cogeneration ทำให้มีประสิทธิภาพการแลกเปลี่ยนพลังงานสูงถึง 7-80% เทียบกับโรงไฟฟ้าทั่วไป 4-50% ทำให้มีต้นทุนต่ำ บริษัทขายทั้งไฟฟ้าและไอน้ำที่เหลือจากการผลิตไฟฟ้าให้กับโรงงานอุตสาหกรรม ดังนั้นจะมีลูกค้า 2 กลุ่มคือกฟผ.และโรงงานอุตสาหกรรมส่วนใหญ่เป็นปิโตรเคมี ซึ่งกลุ่มหลังนี้เป็นรายได้ที่ค่อนข้างสม่ำเสมอครับ โครงการในอนาคตที่สำคัญที่สุดคือโรงไฟฟ้าเกคโค 1 ที่ร่วมทุนกับเหมราช แต่ตอนนี้ติดปัญหามาบตาพุด คิดว่าน่าจะเดินหน้าได้แต่จะช้าจากแผนงานบ้าง ปัจจุบันราคาหุ้นเทรดที่P/E ประมาณ 10-12 เท่าก็ถือว่าราคารับรู้อนาคตไประดับนึงแล้ว

ถ้าให้ผมเลือกผมชอบ ratch>glow>egco ตามลำดับครับ..