Thai VI

กับดักเงินยูโร

เงินยูโร เริ่มใช้วันที่ 1 กรกฎาคม คศ.1999 คือ สกุลเงินที่ประเทศในเขตยูโรโซนปัจจุบันมีถึง 16 ประเทศ  ตัดสินใจนำใช้เพื่อซื้อขายแลกเปลี่ยนร่วมกัน  เพื่ออำนวยความสะดวกต่อการค้าขายโดยไม่ต้องแลกเปลี่ยนเงินตราสกุลต่างๆ  ในเขตยูโรโซน   สกุลเงินนี้ครอบคลุมประชากรถึงเกือบ 500 ล้านคน และ มีขนาดของเศรษฐกิจราว 18 ล้านล้านเหรียญ สรอ. ใหญ่กว่าประเทศอเมริกาเสียอีก    แต่เมื่อใช้มาได้ราว 10 ปีเราเริ่มได้เห็นถึง ด้านมืด ของการใช้เงินสกุลเดียวชัดเจนยิ่งขึ้น
เมื่อฟิตซ์ได้ลดอันดับความน่าเชื่อถือของ กรีซ ลงสู่ระดับ BBB- จากระดับ A-  เป็นการลดระดับความน่าเชื่อถือในรอบ 10 ปี และ เป็นครั้งแรกของกรีซที่ถูกลดระดับลงต่ำกว่า A    นอกจากนี้  S&P ยังให้มุมมอง เชิงลบ จาก ทรงตัว  ต่อประเทศสเปนอีกด้วย  หลังจากปรับลดเครดิตจาก AAA เป็น AA+  มาตั้งแต่ต้นปีเดือน มกราคม
ทำไมประเทศที่ดูเหมือนแข็งแกร่งเหล่านี้จึงได้ประสบปัญหาในเรื่องของเครดิตได้   เมื่อมองย้อนหลังไปดูก็จะพบว่าวิกฤติเศรษฐกิจของประเทศไม่ใหญ่นัก  มักจะมีต้นเหตุหลักมาจาก ระบบอัตราแลกเปลี่ยน นั่นเอง   โดยเฉพาะการปล่อยให้ค่าเงินมีค่าสูงกว่าที่ควรจะเป็นนานเกินไป  ทำให้เกิดการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดสูงและต่อเนื่องหลายปี   และ ในที่สุดความเชื่อมั่นก็ถดถอยจนเกิดการถอนเงินตราต่างประเทศออกอย่างเร็ว  ซึ่งเหตุการณ์แบบนี้เคยเกิดกับประเทศเม็กซิโก  ในปี คศ.1994   ประเทศไทย (วิกฤติต้มยำกุ้ง) ในปี คศ.1997  และ ประเทศอาร์เจนตินา ในปี 2002
ค่าเงินยูโรได้แข็งขึ้นอย่างเร็วจากระดับ 1 ยูโร ราว 0.8 ดอลลาร์ในปี คศ.2002 เป็น 1.6 ดอลลาร์ ในปี 2008 ได้เพิ่ม GDP ของประเทศในกลุ่มนี้ให้สูงขึ้นอย่างมาก  โดยประเทศกรีซ และ สเปน มี GDP ที่สูงขึ้นกว่า 150% คิดตามเหรียญ สรอ. ในระยะเวลา 7 ปี  จนถึงปี 2008  ซึ่งนับว่าเป็นระดับที่สูงมากๆ  เมื่อเทียบกับประเทศสหรัฐอเมริกานั้นเติบโตขึ้นราว 40%  เท่านั้นเอง    อย่างไรก็ดี  ค่าเงินที่แข็งค่าอย่างเร็วนี้ได้ทำให้ความสามารถแข่งขันในการส่งออก และท่องเที่ยวลดลงอย่างมาก  ในขณะเดียวกันก็ประชาชนมีกำลังซื้อสูงขึ้นเกิดการนำเข้าสินค้าต่างๆ เข้ามามากมาย  จนทำให้ดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุลอย่างหนักเป็นสัดส่วนถึงกว่า 10% GDP  สำหรับประเทศกรีซ  ตั้งแต่ปี 2006 มาแล้ว  และ สำหรับประเทศสเปน ก็ขาดดุลมากกว่า 7% มานาน 4 ปีแล้วเช่นกัน   ในขณะที่ประเทศแกนกลางของเขตยูโร อย่าง ออสเตรีย  เยอรมัน และ ฝรั่งเศส  กลับไม่พบกับปัญหานี้
ประเทศริมขอบของเขตยูโร อย่าง  กรีซ  ไอร์แลนด์  โปรตุเกส และ สเปน ต่างก็ต้องประสบกับปัญหาการที่ต้องพยายามประคองเศรษฐกิจให้ได้  ภายใต้สภาวะที่ค่าเงินยูโรแข็งค่า    ประเทศเหล่านี้ได้ติด กับดักเงินยูโร เข้าแล้วโดยต้องประสบกับปัญหาการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดอย่างสูง  เพราะ ค่าเงินยูโรนี้จะเคลื่อนไหวอิงตามภาวะเศรษฐกิจของประเทศที่ใหญ่กว่าอย่าง เยอรมัน และ ฝรั่งเศส เป็นหลัก   นอกจากนี้ค่าเงินยูโรยังถูกซื้อเพื่อนำไปเป็นเงินทุนสำรองระหว่างประเทศจำนวนมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา  เพื่อทดแทนเงินดอลลาร์ซึ่งมีความเสี่ยงของการอ่อนค่า
หากเป็นประเทศอย่าง เม็กซิโก  ไทย หรืออาร์เจนตินา  ก็คือ การปล่อยให้ค่าเงินอ่อนลงอย่างเร็ว และ ดึงสมดุลการค้าให้กลับคืนมา  เศรษฐกิจจะตกต่ำไปราว 2-3 ปี  จากนั้นก็เริ่มยืนได้และเดินหน้าต่อไป  แต่สำหรับประเทศริมขอบยูโรโซนเหล่านี้  ใช้ค่าเงินยูโรอยู่แล้ว  จะลดค่าลงมาก็ไม่ได้   จะมีทางออกที่สวยงามสำหรับประเทศเหล่านี้หรือไม่
1. กลับไปใช้เงินตราสกุลดั้งเดิมก่อนใช้ยูโร   ก็คือยอมแพ้ไม่สามารถเกาะค่าเงินตาม ยูโร ไปได้ ปล่อยให้ค่าเงินอ่อนลง   เพื่อดึงสมดุลการค้ากลับมา
2. รวมตัวกันจัดตั้งเงินสกุลใหม่   ผมขอใช้ชื่อ ยูร่า (EURA) ก็แล้วกัน   เป็นค่าเงินที่จะอ่อนค่ากว่า ยูโร เพื่อให้ประเทศที่มีพื้นฐานเศรษฐกิจไม่แข็งแกร่งนัก  มีเงินเฟ้อ และ อัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าประเทศเยอรมัน  ได้มาเลือกใช้กัน   ตอนแรกอาจปรับค่าให้ต่ำกว่า ยูโรราว 10% จากนั้นก็ปล่อยให้ซื้อขายกันได้อิสระตามตลาด    ประเทศที่แข็งแกร่งทีม A ก็ใช้ ยูโร กันไป  ส่วนประเทศที่พื้นฐานไม่ค่อยไหว ก็เลือกมาใช้ ยูร่า แทน    ประเทศอังกฤษก็อาจสนใจเข้าร่วมในเครือข่ายนี้ด้วยก็เป็นได้

ระบบเงินสกุลเดียวที่เคยดูเหมือนจะสดในในอดีต  เมื่อใช้มาย่างเข้าปีที่ 10  เริ่มพบว่ามี ด้านมืด แล้ว  สำหรับเอเชียก็เช่นกัน  ไม่ควรนำแนวคิดเงินสกุลเดียวมาใช้เลย  เพราะ พื้นฐานทางเศรษฐกิจของแต่ละประเทศแตกต่างกันอย่างมาก  ทั้งอัตราเงินเฟ้อ  อัตราดอกเบี้ย  และดุลบัญชีเดินสะพัด
สำหรับประเทศริมขอบยูโรโซนนั้น  ก็ต้องคอยติดตามดูว่า  พวกเขาจะแก้ไขปัญหาอย่างไร  เพื่อให้หลุดพ้นจาก กับดักเงินยูโร  ไปได้   ซึ่งหากบริหารจัดการแก้ไขปัญหาไม่ดีนัก  ก็อาจกระทบต่อการส่งออก  การท่องเที่ยว  ของประเทศไทยได้ครับ  

ผมเองก็เพิ่งเข้าใจเมื่อย้อนมองข้อมูลในอดีต  จึงพบว่า
ที่จริงแล้ว  ค่าเงินยูโร ต่อ ดอลลาร์  มีผลอย่างมากต่อ GDP ของโลก
ที่ผ่านมาปี 2002 ถึง 2008 นั้น  เงินยูโรแข็งค่าขึ้นอย่างมาก  ทำให้ GDP หรือกำลังซื้อทั่วโลกดีมากๆ  ศก.โลกก็เลยดี

แต่ตอนนี้ดูเหมือนจะเริ่มสลับขั้ว  เพราะ ประเทศริมขอบยูโรโซนเริ่มไม่ไหวแล้ว  ถ้ายังฝืนใช้ยูโรต่อไปก็มีแต่จะย่ำแย่ลงตลอด  
ค่าเงินยูโร  ที่อ่อนค่าลงจะมีต่อ GDP โลกด้วย  
ตอนนี้ EU มีมูลค่า GDP ราว 18 ล้านล้านเหรียญ  ถ้าอ่อนค่าลง 10% จาก 1.5 ดอลล์ เป็น 1.35 ดอลล์  ก็จะทำให้ทั้งโลกมี GDP ลดลงราว 1.8 ล้านล้านเหรียญสรอ.  หรือราวๆ 3% ของ GDP  โลกเชียวนะครับ

คิดว่าถ้ามีเงิน "EURA" จริงๆ ก็น่าจะเป็นแบบ crawling peg กับเงิน EURO มากกว่านะครับ
ตอนแรกอาจเป็น 1 EURO เท่ากับ 1.15 EURA
แล้วหลังจากนั้น ก็ค่อยๆ ปรับไป  อีก 2 ปีอาจเป็น 1.2 EURA
ก็น่าจะให้ ศก.ที่อ่อนแด ริมขอบยูโรโซน  เปลี่ยนเป็น "ยูราโซน" ได้

หากค่าเงินนี้อ่อนได้ตามสมควร  เชื่อว่าอังกฤษอาจขอเข้าร่วมด้วย  
ก็จะทำให้ "ยูราโซน" มีขนาดใหญ่ทีเดียว
อังกฤษ อันดับ 6
อิตาลี อันดับ 7
สเปน อันดับ 9 ของโลก  อาจสนใจใช้ค่าเงินนี้  ซึ่งจะทำให้เป็นเงินสกุลที่เหมาะสมต่อการเก็บเพื่อเป็นเงินทุนสำรองของโลกได้ด้วย

Jan. 13 (Bloomberg) -- The Portuguese and Greece economies may face a slow death as their governments have to dedicate a higher proportion of wealth to paying off debt and investors seek a premium to hold their bonds, Moodys Investors Service said.

There is still time for governments to act to avoid this situation, but the window of time that they have in which to act will not be open indefinitely, the ratings company said in a report. Portugal has more time to act to reverse this trend, which is why there is a negative outlook on its Aa2 rating.

In contrast, Greece has significantly less time to address the issue, largely because the deterioration in public finances has been much more dramatic of late, it said.

It said the risk of sudden death, in the form of a balance-of-payments crisis was negligible.

มูดี้ส์ สรุปก็คือ กรีซ และ โปรตุเกส จะตายอย่างช้าๆ
เพราะ ต้องหาเงินมาจ่ายหนี้ และ ต้องจ่ายด้วย อดบ.ที่สูงขึ้น เพราะ ความเสี่ยงมากขึ้น  
แต่ผมก็สงสัยจริงๆ ว่า ทำไม  ความเสี่ยง "การตายเร็ว" จึงน้อยมาก  เพราะ คนยุโรป มั่นใจกับ 2 ประเทศนี้หรือ ??
ผมคิดว่าต้องโดนลดเครดิตต่อเนื่องแน่ๆ  ภายในไตรมาส 1 นี้เลย  อาจโดนทั้ง 5 ประเทศ PIIGS เลยก็ได้ครับ

ไม่มีอำนาจใดในโลกหล้า ผู้ปกครองต่างมาแล้วสาบสูญ

นักล่าอาณานิคมในอดีต กำลังจะเป็นผู้ถูกล่า