Thai VI

ผมขอเล่าข้อสงสัยของผมในเรื่องเกี่ยวกับหุ้นกู้และหนี้สินหน่อย

สิ่งที่ผมสงสัยคือ
1. คณะผู้บริหารใช้หลักอะไรในการเลือกระหว่างการออกหุ้นกู้ และ ขอสินเชื่อจากธนาคาร
2. คณะผู้บริหารตัดสินใจ คืนหนี้สินที่กู้จากธนาคารมา โดนการออกหุ้นกู้ทดแทน เพื่อเอาเงินไปจ่ายหนี้
ถามว่า
บริษัทจ่าย 2 ครั้งคือ ค่าธรรมเนี่ยมในการออกหุ้นกู้และค่าธรรมเนี่ยมในการจ่ายคืนก่อนกำหนดแก่ธนาคาร ซึ่งในประเทศไทย ธนาคารที่จ่ายคืนหนี้นั้นเป็นผู้ที่นำหุ้นกู้ออกขายด้วย (งานนี้ต้องถามว่า ทำไมถึงเป็นเช่นนี้ล่ะ กินสองต่อ)
3.ในกรณีที่หุ้นกู้หมดอายุ แล้วบริษัทไม่สามารถคืนเงินต้นได้ ออกหุ้นกู้ชุดใหม่ออกมา อันนี้แสดงให้เห็นถึงความสามารถของบริษัทในการจัดการเรื่องหนี้สินว่า กู้มาใช้แล้วครบกำหนดไม่สามารถหาเงินมาคืนได้ ก็กู้ต่อไปเรื่อยๆ แบบนี้ดีต่อบริษัทในระยะยาวหรือ

ที่สงสัยเพราะตอนนี้ออกหุ้นกู้บ่อยมาก

ความคิดของผมนะ ผิดถูกช่วยแก้ไขนะครับ

ผมว่าในวิกิตขณะนี้ กู้จากแบงค์คงยากแสนสาหัสครับ
ไม่ว่าจะจะแบงค์ใน หรือ นอก เนื่องจากความระมัดระวังเรื่อง NPL การออกหุ้นกู้น่าจะง่ายกว่าหลายขุม เพราะนักลงทุนเองก็ยังมี่เงินสดในมือมากมาย

ถึงแม้ว่าจะต้องมีค่าใช้จ่ายที่มากกว่าก็ตาม การได้เงินเข้าเดิมในระบบที่เร็วได้ทันท่วงที น่าจะมีความสำคัญมากกว่า ในสภาวะอย่างนี้

1. คณะผู้บริหารใช้หลักอะไรในการเลือกระหว่างการออกหุ้นกู้ และ ขอสินเชื่อจากธนาคาร

ถ้าบริษัทต้องการเงินทุนระยะยาวกว่า 5 ปีก็น่าจะออกหุ้นกู้นะครับ เพราะปกติธนาคารไม่ปล่อยกู้ยาวขนาดนั้น เพราะมี liquidiy risk สูง
แต่ถ้าออกเป็นหุ้นกู้ คนที่ซื้อไปก็สามารถขายต่อในตลาดรองได้ถ้าต้องการ exit ทำให้สำหรับผู้ให้กู้(นักลงทุน)หุ้นกู้มีความเสี่ยงต่ำกว่า จึงสามารถมีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าได้

2. คณะผู้บริหารตัดสินใจ คืนหนี้สินที่กู้จากธนาคารมา โดนการออกหุ้นกู้ทดแทน เพื่อเอาเงินไปจ่ายหนี้
ถามว่า
บริษัทจ่าย 2 ครั้งคือ ค่าธรรมเนี่ยมในการออกหุ้นกู้และค่าธรรมเนี่ยมในการจ่ายคืนก่อนกำหนดแก่ธนาคาร ซึ่งในประเทศไทย ธนาคารที่จ่ายคืนหนี้นั้นเป็นผู้ที่นำหุ้นกู้ออกขายด้วย (งานนี้ต้องถามว่า ทำไมถึงเป็นเช่นนี้ล่ะ กินสองต่อ)

ถ้าหุ้นกู้ที่ออกมา refinance มีดอกต่ำกว่าหล่ะครับ ต่อให้เสีย fee ก็อาจจะได้ต้นทุนการเงินที่ต่ำกว่าก็ได้

3.ในกรณีที่หุ้นกู้หมดอายุ แล้วบริษัทไม่สามารถคืนเงินต้นได้ ออกหุ้นกู้ชุดใหม่ออกมา อันนี้แสดงให้เห็นถึงความสามารถของบริษัทในการจัดการเรื่องหนี้สินว่า กู้มาใช้แล้วครบกำหนดไม่สามารถหาเงินมาคืนได้ ก็กู้ต่อไปเรื่อยๆ แบบนี้ดีต่อบริษัทในระยะยาวหรือ

ออกหุ้นกู้ใหม่เพื่อใช้คืนหุ้นกู้เดิม ไม่ใช่เรื่องไม่ดีนะครับ เพราะโครงการของบริษัทอาจจะมีอายุยาวนานกว่าอายุหุ้นกู้เดิมก็ได้ ดี/ไม่ดีต่อบริษัทยังไงต้องดูว่าหนี้เยอะเกินชำระหรือเปล่าครับ จริงๆผมว่าถ้าออกใหม่แล้วได้ rate ต่ำกว่าเดิมเป็นเรื่องดีครับ