Thai VI

มีคำถามเกี่ยวกับงบการเงินที่ใช้ในการวิเคราะห์และ forecast อนาคต  3-4 ข้อน่ะครับ
1. ปกติเราควรใช้งบเฉพาะกิจการ หรือว่าใช้งบรวมในการวิเคราะห์ครับ  แล้วที่ บล. ออกบทวิเคราะห์ส่วนใหญ่ ใช้งบตัวไหนครับ
2. นโยบายปันผลแต่ละบริษัทนั้น ที่บอกว่า จ่ายไม่ต่ำว่า ร้อยละ xx% ของกำไรสุทธิ   กำไรสุทธิตัวนี้เป็นงบเฉพาะกิจการ หรือว่างบรวมครับ
3. เกี่ยวกับพยากรณ์กำไรสุทธิ และ ปันผลต่อหุ้น  สมมติ ผมมีงบการเงินของบริษัทนั้น ย้อนหลังไป 4-5 ปี  และปีที่จะพยากรณ์ ceo บอกว่าคาดการณ์รายได้ หรือยอดขายโต 50 % ผมก็เอาไปบวกกับ งบการเงินปีล่าสุดไปอีก 50 เปอร์เซนต์ แล้วก็เอา ค่าเฉลี่ยของ อัตรากำไรสุทธิ/ยอดขาย เฉลี่ยย้อนหลังไป 4-5 ปีที่มี แล้วเอามาคำนวณจาก ยอดขายที่พยากรณ์ได้  ก็จะได้ตัวเลขกำไรสุทธิปีที่พยากรณ์   ทำวิธีนี้โอกาสคลาดเคลื่อนสูง และเป็นวิธีที่ผิดป่าวครับ  แล้วปกติ เพื่อนๆ พี่ๆ วิเคราะห์กันอย่างไรบ้างครับ ขอบคุณครับ

1. อยู่ที่ความเหมาะสมครับ ถ้าผลประกอบการบริษัทลูกมีผลต่อบริษัทมากก็ควรใช้งบรวม แต่ส่วนมากจะใช้งบเดี่ยว
2. เป็นปันผลเฉพาะกิจการครับ
3. ปกติแล้วผมจะไม่ใช้อัตรากำไรสุทธิต่อขายคูณเลย เพราะปกติแล้วยอดขายที่เพิ่มขึ้นต้องแลกมาด้วยบางอย่าง เช่น เพิ่มเครื่องจักร ให้พนักงานทำ OT ไปจนถึงสร้างโรงงานใหม่ หรือขยายสาขาซึ่งจะทำให้กำไรบรรทัดสุดท้ายเพิ่มขึ้นจริงแต่ถ้าคิดเป็นอัตราคงจะไม่เท่าเดิม

ผมจะพยากรณ์ทั้งงบครับ โดยการทำประมาณการยอดขาย ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายต่างๆด้วย โดยดูแนวโน้มของอัตราค่าใช้จ่ายต่างๆ ว่าแนวโน้มในอดีตเป็นอย่างไร หรือถ้ามีข้อมูลบางอย่างที่เรารู้นอกเหนือจากงบ เช่น ราคาวัตถุดิบมีโอกาสสูงขึ้นในอนาคตก็ควรใช้ร่วมด้วย

การพยากรณ์เป็นการคาดเดาอย่างมีหลักการของแต่ละคน ไม่จำเป็นว่าค่าที่พยากรณ์ต้องเหมือนกัน แต่ค่าพยากรณ์จะใกล้เคียงค่าจริงมากหรือน้อยอยู่ที่การใช้ข้อมูลที่มีอยู่ให้เป็นประโยชน์ครับ

มีคำถามเพิ่มเติมน่ะครับ ว่าสมมุติ ปีนี้ ปี 2550 หรือเป็นต้นปี 2551 เมื่อเราได้ตัวเลขกำไรสุทธิพยากรณ์มาแล้ว  เราจะหา EPS โดย จำนวนหุ้นที่นำมาหาร เราเอาจำนวนหุ้นจากที่ไหนครับ  มีตัวเลขที่แน่นอนรึป่าวครับ