Thai VI

roa กับ rotc คิดอย่างไร เหมือนหรือต่างกันอย่างไร บ่งบอกอะไร

ผมว่าน่าจะเหมือนๆกันนะครับ

แต่ตัวที่น่าสนใจและอาจดูคล้าย ROA ผมคิดว่าเป็น ROIC

เพราะตัว IC หรือ Investing Capital จะคำนวนได้ 2 วิธี

1. หนี้สินที่มีดอกเบี้ยที่เกิดจากการกู้ยืม + ส่วนผู้ถือหุ้น         (มุมมองแหล่งที่มาของทุน)
2. ทรัพย์สินสุทธิที่ใช้ดำเนินกิจการ + ทรัพย์สินไม่หมุนเวียน        (มุมมองด้านทรัพย์สินที่เอาไปลงทุน)

โดยวิธีการมองแบบที่ 2 นี่แล่ะครับที่น่าสนใจ โดยเอา Current Asset - Current Liability + Long term asset

ซึ่งหากลองพิจารณาดูว่า บริษัทได้สร้างยอดขายจำนวนมาก ทำให้ Inventory, AR เพิ่มสูง แต่ขณะเดียวกัน บริษัทก็สามารถเจรจาต่อรอง Supplier ให้มี credit ที่ยาวขึ้น มี AP สูงขึ้นเช่นกัน

จากตัวอย่างนี้จะทำให้ working captial เปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย ซึ่งหากบริษัทบริหารทรัพย์สินส่วนนี้ดี ก็จะทำให้ ROIC เพิ่มขึ้นได้ ด้วยการสร้าง return โดยการขายมากขึ้น ขณะที่ใช้ Investing Capital เท่าเดิม

แต่หากเราใช้ ROA จะพบว่า ROA อาจจะมีค่าลดลงจากการเพิ่มขึ้นของตัว Asset (ทั้งๆที่จริงแล้ว เราก้มีส่วน AP สูงขึ้นมา net แล้วเหมือนกัน) ถึงแม้ว่าประสิทธิภาพของบริษัทจะยังดีอยู่ก็ตาม

เมื่อลองเปรียบเทียบ ROIC กับ ROE ก้จะพบว่า ROE เราต้องคำนึงถึงส่วนของหนี้สิน ที่อาจจะทำให้ ROE สูง หรือ การขายเชื่อโดยให้ระยะเวลาจ่ายเงินยาวขึ้น ก็อาจจะทำให้ ROE สูงได้เช่นกัน

ขณะที่ ROIC นั้น อาจจะไม่สูงขึ้น หรืออาจจะลดลงก็เป็นได้ เนื่องจาก return ที่สูงขึ้นนั้น ได้มาจากการเพิ่มขึ้นของ Investing capital ในส่วนของ AR ด้วยเช่นกัน