Thai VI

จะมีความหมายว่ายังไงครับ ถ้ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานมากกว่ากำไรสุทธิตลอดทุกๆปี

ไม่มีความหมายเลย ขึ้นอยู่กับประเภทธุรกิจ วิธีการจัดการ ราคาหุ้น ระยะเวลา หลายอย่างมาก

ถ้าดูตัวเดียวโดดๆ ก็ดีครับ มีทั้งกำไร กระแสเงินสดเป็นบวก มากกว่ากำไรด้วย

ก็ไม่น่าแปลกเท่าไร  เพราะกำไรสุทธินั่นต้องหักค่าเสื่อมราคา  แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไม่ต้อง

แต่ถ้าบริษัทไหนมีกระแสเงินสดอิสระ  มากกว่า  กำไรสุทธิ  โดยที่ทั้งกระแสเงินสดอิสระและกำไรสุทธิเพิ่มสูงขึ้นต่อเนื่องทุกปีด้วย  ผมคิดว่าเยี่ยมทีเดียวครับ

มีหลายคนบอกว่าให้ดูงบกระแสเงินสด  เราควรจะดูเทียบกับอะไรครับ ว่าบริษัทนั้นเป็นบริษัทที่ดีน่าลงทุน

กระแสเงินสดของบริษัท  ก็เปรียบเสมือนกับเลือดในร่างกายของเรา

บริษัทที่ดีย่อมมีเงินสดเพิ่มขึ้น  ไม่ใช่ลดลง  เหมือนเลือดไหลออกจากร่างกาย

เงินสดที่ดี  ต้องมาจากการดำเนินงานตามปรกติของบริษัท  ไม่ใช่  การขายทรัพย์สินถาวร  การกู้ยืมเงิน

บริษัทที่เยี่ยมก็ต้องมีเงินสดที่มาจากการดำเนินงานตามปรกติเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง

กระแสเงินสดจะสามารถบ่งบอกอะไรได้มากมาย

ความซื่อตรงของผู้บริหาร

นิสัยของผู้บริหาร  หรือนิสัยของธุรกิจ

กระแสเงินสดจะสามารถบ่งบอกอะไรได้มากมาย

ความซื่อตรงของผู้บริหาร

นิสัยของผู้บริหาร  หรือนิสัยของธุรกิจ

อยากรู้คับว่า
ดูนิสัยของผู้บริหาร  จาก กระแสเงินสด ได้ อย่างไรคับ

ยกตัวอย่างสักนิดก็ดีคับ  

กระแสเงินสดสามารถดูพฤติกรรมของผู้บริหารได้  น่าจะหมายถึงในแง่ ของการใช้จ่ายเงินมั้งครับ  ว่ามีความรอบคอบและประหยัดในการใช้จ่ายหรือไม่

มีหลายคนบอกว่าให้ดูงบกระแสเงินสด  เราควรจะดูเทียบกับอะไรครับ ว่าบริษัทนั้นเป็นบริษัทที่ดีน่าลงทุน
_________________

ควรระวัง การนำลงทุนในสินทรัพย์หรือหลักทรัพย์ที่ยังไม่ได้ชำระเงินในงวดบัญชี  ปัจจุบัน  มารวมคำนวณด้วยอ่ะครับ  นักลงทุนบางคนไม่ได้สังเกตุ  ซึ่งอาจเป็นเทคนิคของนักบัญชี

ปกติผมจะดูว่า กำไรที่เกิดขึ้นเป็นเงินสดจริงๆเท่าไหร่ เพราะเป็นไปได้ว่าบริษัทมีกำไร แต่รายได้ยังอยู่ที่ ลูกหนี้การค้า ก็ต้องไปดูว่า ลูกหนี้มีคุณภาพดีแค่ไหน

ถ้าบริษัทมีกำไร แต่ กระแสเงินสด น้อยกว่า กำไร ต้องมาดูว่า เงินไปอยู่ที่ไหน บางครั้งไม่ได้แปลว่า OCF น้อยกว่า Net Profit จะไม่ดี เพราะต้องดูสาเหตุ เช่น บริษัทอาจจะขายเพิ่มมาก แต่ให้ credit ยาว เงินยังไม่เข้าบริษัทก็เป็นได้ (ilink ไง)

ในการวิเคราะห์หลักทรัพย์ ต้องดู 3 อย่าง

1. ตัวเลขในอดีตเป็นอย่างไร
2. เปลี่ยนแปลงมาเป็นปัจจุบันอย่างไง
3. สาเหตุของการเปลี่ยนแปลงคืออะไร เพื่อจะได้ทำนายว่า อนาคตจะเป็นยังไง

บางบริษัทมีกำไรสุทธิมากมาย  แต่ไม่มีสภาพคล่อง  เพราะซื้อสดแต่ขายเชื่อ  เมื่อลูกหนี้มีปัญหา  (มีทั้งลูกหนี้ล้ม  หรือ  เป็นลูกหนี้ลม)  บริษัทที่ดูดีก็แทบล้ม

บางบริษัทมีกำไรสุทธิดีเยี่ยม  แต่ก็เพราะรายการพิเศษบางรายการที่ไม่ใช่การดำเนินงาน  เช่น  ขายสมบัติเก่า  ปรับมูลค่าที่ดิน

บางบริษัทมีกำไรสุทธิยอด  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเยี่ยม  แต่ไม่มีเงินสดเหลือ  เพราะต้องนำไปปรับปรุงสินทรัพย์ถาวรจนหมด

บางบริษัทกำไรงั้นๆ  แต่กระแสเงินสดเยี่ยม  ก็ใช่ว่าจะดี  เพราะถ้าเงินสดที่ได้นั้นมาจากการลดสินค้าคงคลัง  ลูกหนี้การค้า  เพราะอาจจะหมายถึงยอดขายที่ลดลงเรื่อยๆ

บางบริษัทมีกำไรสุทธิโอเค  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยอด  เงินลงทุนน้อย  เงินสดเหลือเยอะ  แต่กลับไปให้บริษัทในเครือส่วนตัวกรรมการกู้ยืม

บางบริษัทกำไรสุทธิเยี่ยมมาก  กระแสเงินสดก็ยอดเยี่ยม  แต่สภาพคล่องไม่ไหว  ก็เนื่องจากการจงใจตกแต่งบัญชี  รายจ่ายในกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน  กลับไปบันทึกในกิจกรรมการลงทุน  หรือกิจกรรมการจัดหาเงิน