Thai VI

ขอความคิดเห็นหน่อยครับ

ประมาณกําไรสุทธิป 49 เติบโต 15.7% YoY
คาดวา SPALI จะรั บรูรายไดจากการสงมอบโครงการประมาณ
1,266 ลานบาท ในชวงไตรมาส 4/49 โดยเปนยอดรับรูรายไดต่ํา
กวาที่คาด เนื่องจากการสงมอบโครงการ City Home I รัชดาภิเษกที่
ลาชากวากําหนด ประกอบกับการขายโครงการแนวราบที่ยังไมฟนตัว
อยางชัดเจน จึงปรับลดประมาณการยอดรับรูรายไดทั้งป 49 ลง
10% เปน 4,547 ลานบาท เติบโต 35% จากป 48 อยางไรก็ตาม
แมวาการสงมอบโครงการ City Home ไดลาชากวากําหนด จะทําให
การรับรูรายไดต่ํากวาคาดการณ แตสัดสวนการรับรูรายไดของโครง
การที่นอยลง ทําใหคาดวาอัตรากําไรขั้นตนจะสูงกวาประมาณการเดิม
เนื่องจากโครงการ City Home เปนโครงการที่มีอัตรากําไรขั้นตนอยู
ในระดับ 35% ต่ํากวาโครงการอื่นๆ ซึ่งจะมีอัตรากําไรขั้นตนสูงกวา
40% ทําใหอัตรากําไรขั้นตนในชวงไตรมาส 4/49 และทั้งป 49
จะทรงตัวอยูในระดับ 42% ได จึงคาดวาบริษัทจะสามารถรรับรู
กําไรสุทธิจํานวน 233 ลานบาทในชวงไตรมาส 4/49 และมีกําไร
สุทธิรวมทั้งปเทากับ 904 ลานบาท เติบโต 15.7% จากป 48
 มี Backlog รอรับรูป 50 แลว 3,120 ลานบาท
SPALI สามารถทํายอดจองในป 49 ไดตามเปาที่ตั้งไว 8,500 ลาน
บาท แตเมื่อหักยอดขอกูไมผานและยอดยกเลิกการจองแลว จะมียอด
ขายที่ทําสัญญาทั้งหมด 7,076 ลานบาท (ไมรวมยอดจองโครงการ
ศุภาลัย พารค ศรีนครินทร ซึ่งเปดจองโครงการชวงปลายป และยังอยู
ระหวางการทําสัญญาอีกราว 700 ลานบาท) ทําใหมียอด Backlog
รอรับรูรายได ณ สิ้นป 49 ประมาณ 8,545 ลานบาท โดยคิดเปน
มูลคาจะสามารถสงมอบและรับรูไดในป 50 ประมาณ 3,120 ลาน
บาท ทําใหคาดวารายไดของบริษั ทในป 50 จะเติบโตไดในระดับ
23% เปน 5,595 ลานบาท
แนวโนมผลประกอบการ 4Q/06
 ประมาณกําไรสุทธิป 49 เติบโต 15.7% YoY
 มี Backlog รอรับรูป50 แลว 3,120 ลานบาท
 เพิ่มสัดสวนบานเดี่ยวและทาวนเฮาสมากขึ้นในป 50
 คงคําแนะนํา ซื้อลงทุน เมื่อราคาออนตัว
 ตั้งเปายอดขาย 8,800 ลานบาท ในป 50
ในป 49 รายไดประมาณ 65% ของบริษัทมาจากโครงการคอนโด
มิเนียม ซึ่งไดรับการตอบรับที่ดีจากผูบริโภค อยางไรก็ตามในป 50
SPALI มี แผนที่จะเนนเป ดโครงการแนวราบเพิ่ มขึ้น เนื่องจาก
จํานวนผูประกอบการที่เริ่มเพิ่มมากขึ้นในตลาดคอนโดมิเนียม รวม
ทั้งการหาที่ดิ นที่เหมาะสมไดยากขึ้น หลังการประกาศใช ผั งเมือง
ใหมและการออกกฎขอบังคับตางๆ โดยตั้งเปายอดขายป 50 เติบ
โต 10% จากป 49 หรือประมาณ 8,800 ลานบาท(ยังไมหักยอด
ยกเลิกและกูไมผาน) จากแผนการเปดโครงการทั้งหมด 6 7
โครงการ โดยปจจุบันบริษัทมีโครงการที่ซื้อที่ดินเรียบรอยแลว 4
โครงการ มูลคารวม 2,561 ลานบาท
 คงคําแนะนํา ซื้อลงทุน เมื่อราคาออนตัว
ยังคงคําแนะนํา ซื้อลงทุน เมื่อราคาออนตัว โดยราคาเปาหมายเทากับ
4.42 บาท มี Upside จากราคาปจจุบันประมาณ 33% โดยคาดวาบริษัท
จะจายเงินปนผลจํานวน 0.11 บาทตอหุน สําหรับผลประกอบการ
ในชวงครึ่งปหลัง คิดเปน Dividend Yeild ประมาณ 3.3%
ประมาณการผลประกอบการไตรมาส 4/49 และป 2549
(Btm) 4Q 06 F 4Q 05 %YoY 2005 2006 F %YoY 2007 F
Sales 1,266 1,195 6% 3,357 4,547 35% 5,595
COGS (741) (717) 3% (1,910) (2,628) 38% (3,469)
SG&A (165) (159) 4% (506) (598) 18% (783)
EBIT 370 331 12% 1,035 1,400 35% 1,480
Interest Exp. (5) (4) 41% (26) (38) 44% (32)
Net Income 233 264 -12% 781 904 16% 989
GPM 42% 40% 43% 42% 38%
Net Margin 18% 22% 23% 20% 18%

หุ้นตัวนี้ Gross Margin สูงมากๆ เลย สูงกว่าคู่แข่งขันอย่างมาก

และก็แปลกที่ตลาดให้พีอีหุ้นตัวนี้ต่ำมากๆ มาตลอด

หรือว่า Gross Margin ที่สูงเกินไปก็ไม่ดี เพราะมันดู "too good to be true."  :roll:

[quote="สุมาอี้"]หุ้นตัวนี้ Gross Margin สูงมากๆ เลย สูงกว่าคู่แข่งขันอย่างมาก

และก็แปลกที่ตลาดให้พีอีหุ้นตัวนี้ต่ำมากๆ มาตลอด

หรือว่า Gross Margin ที่สูงเกินไปก็ไม่ดี เพราะมันดู "too good to be true."

ผมว่าจะเล่นอสังหาคงต้องตามไปดูแต่ละโครงการของเขาแหละครับ ว่าดูแล้วน่าจะขายได้หรือเปล่า