Thai VI

คิดดูนะ

บริษัทที่ไม่มีหนี้เลย ทั้งระยะยาว และระยะสั้น

1. เงินสด 2662 ล้าน
2. เงินลงทุนชั่วคราว 877 ล้าน
3. ลูกหนี้การค้า และสินค้าคงเหลือ 1334 ล้าน
4. เงินลงทุนแบบส่วนได้ส่วนเสีย 4100 ล้าน
5. เงินลงทุนระยะยาวอื่นๆ 753 ล้าน
6. เงินให้กู้ยืมกิจการที่เกียวข้องกัน 157 ล้าน
7. โรงงานเครื่องจักร 370 ล้าน

รวมสินทรัพย์ 10253 ล้าน

หนี้สินทั้งหมด 501 ล้าน

รวมมีส่วนของเจ้าของ 9752 ล้าน

เท่ากับ 48.3 บาทต่อหุ้น

เรื่องที่น่าสังเกตคือ เอาเฉพาะ รายการ 1 2 4 5 คือเงินลงเงินสดและเงินลงทุน จะมีมูลค่า 8392 ล้าน เท่ากับ 41.62 บาทต่อหุ้น

นั่นหมายถึง ราคาปัจจุบันที่ 37.5 นั้น แถมโรงงานทั้งโรงเอาไปเลย

และโรงงาน TR ที่ว่า 370 ล้านนั้น

จริงๆแล้วตอนเริ่มแรก 2200 ล้านนะจ๊ะ

คำถาม ถ้า TR ลงเหลือ 32-34 เราจะคัดลอส หรือเราจะซื้อเพิ่ม

เหอๆ

Jeng เขียน: เท่ากับ 48.3 บาทต่อหุ้น

เรื่องที่น่าสังเกตคือ เอาเฉพาะ รายการ 1 2 4 5 คือเงินลงเงินสดและเงินลงทุน จะมีมูลค่า 8392 ล้าน เท่ากับ 41.62 บาทต่อหุ้น

คำถาม ถ้า TR ลงเหลือ 32-34 เราจะคัดลอส หรือเราจะซื้อเพิ่ม

รบกวนพี่ Jeng แนะนำด้วยครับ...ว่า
1 ตัวเลข 48.3 บ/ห พี่คำนวณอย่างไรครับ และ
2 ทำไมต้องคัดลอสที่ 32-34 บ/ห อะครับ

ขอบคุณครับ

อ๋อ คำนวณหยาบๆ ให้อ่านง่ายๆอะ ครับ อยากเอาจริงๆก็ไปเปิดงบก็รู้ครับ

เพราะบางคนยังใหม่ ชอบกลัวการอ่านงบ

ส่วนเรื่อง คัดลอส ใครให้คัดครับ

ผมแค่ถามว่า ถ้าลงมา 32 - 34 จะคัด หรือจะซื้อเพิ่ม

Jeng เขียน:ส่วนเรื่อง คัดลอส ใครให้คัดครับ

ผมแค่ถามว่า ถ้าลงมา 32 - 34 จะคัด หรือจะซื้อเพิ่ม

ขอบคุณฮับ

ถ้าพื้นฐานเปลี่ยนถาวรก็น่า cut ครับ
ถ้าพื้นฐานเปลี่ยนชั่วคราว ก็ซื้อเพิ่มได้

TR ไม่ค่อยปล่อยให้กำไรถึงมือรายย่อยสักเท่าไร
ก็เป็นทั้งข้อดีและข้อเสียครับ

เสียดาย... ไม่น่าแตกพาร์เลย
เผื่อจะเป็น BRKa of Thailand

แถมให้อีกหน่อยครับ
ลูกหนี้ไม่มีลูกหนี้ค้างชำระเลย

ส่วนของมูลค่าหุ้นตามบัญชี
ถ้าบวกกำไรปีนี้เข้าไปจะเป็นประมาก ห้าสิบบาทกว่า ๆ ครับ

ผมติดอยู่เหมือนกัน
ติดใจอย่างเดียวเรื่องธรรมมาภิบาลผู้บริหาร

แต่เห็นผู้บริหารยอมลดค่าตอบแทนตัวเองลง
ในงบการเงินปีนี้แล้วคิดว่าไม่น่าเป็นพวกกินสักเท่าไหร่

ส่วนผลการดำเนินงาน ผู้บริหารก็บอกในทำนองว่า
ต้นทุนมันแพงครับ ให้ทำใจหน่อย
ไม่แพงได้ไงน้ำมัน ตอนนี้เท่าไหร่แล้ว
บริษัทดี ๆ ต้องมาแบกต้นทุนแพง ๆ กำไรก็แย่เป็นธรรมดา
แค่ปตทก็แย่แล้วจะเอาไฟฟ้าเข้าอีก
สงสัยต้องเข้าไปกู้ชาติด้วยซะละมั้ง
ผมพูดจริง ๆ นะ ถ้าบริษัทที่ลงทุน
แบกต้นทุนกันหูตูบแบบนี้ บริษัทดี ๆ แบบนี้ยังไม่รอด
แล้วไอ้บริษัทพื้น ๆ จะรอดได้ไง

กำลังตัดสินใจอยู่ครับ
เมื่อก่อนก็วางตัวเป็นกลางมาตลอด
แต่เพื่อความอยู่รอด อาจจะต้องยอมไปลำบาก
เพื่อตัวเองและเพื่อส่วนรวมครับ

ส่วนค่าตอบแทนกรรมการ
ผมไม่รู้ในราคาเหมาะสมจริง ๆ
แต่อยากบอกผู้บริหารว่า
หากมันไม่จำเป็นต้องลด
ก็ไม่ต้องลดก็ได้

ก็ให้ค่าตอบแทนตามความสมควร
ที่ผู้บริหารได้ทำงานกันอย่างเต็มที่ครับ

จริง ๆ นักลงทุนเน้นมูลค่าผมว่าคิดเหมือน
ท่านดรนิเวศน์ท่านพูดครับ
เราไม่ได้ดูว่ามันถูก
แต่เราดูคุณค่า
หากเราจ่ายในราคาที่สมกับคุณค่ามัน
หากผู้บริหารทำหน้าที่กันได้อย่างดี
เรื่องค่าตอบแทนเราก็ไม่ได้ว่าอะไรครับ
เป็นเรื่องที่ผู้บริหารสมควรได้ ตามสมควรครับ

cut profit ไปแล้วครับที่ 40 บาท แต่ถ้าลงมาแถว 32 จริง สนใจรับคืนครับ

แล้วที่ราคาลงเพราะอะไรครับ

พื้นฐานเปลี่ยนหรือไม่

มี something wrong แน่ๆ

ไม่งั้นคงไม่มีใครปล่อย และคงไม่มีใครไม่รับจน

แบกะดินขนาดนี้

ตกลงมีคำอธิบายราคาตลาดขณะนี้หรือยังครับ ในแง่ Balance sheet คิดให้เลวร้ายที่สุดก็ยังต่ำเกินไป นอกเสียจากว่า กำไรของบริษัทในอีก 4 ไตรมาสข้างหน้าจะยิ่งเลวร้ายกว่าไตรมาสที่ผ่านมา*4 ทั้งที่ไตรมาสที่ผ่านมาก็แย่อยู่แล้ว ไม่งั้นคิดไม่ออกจริงๆ ว่าทำไม

หรือว่ามีคาดการณ์กันว่า เงินสดมหาศาลในงบดุลกำลังจะโดนตะครุบ ด้วยเหตุผลอะไรบางอย่าง?

ธุรกิจที่บริษัทดำเนินการอยู่ยังไม่ได้เพี้ยนไปไหนเลยครับ คงเป็นราคาหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ที่พวกเราในฐานะ OPMIs (Outside Passive Minority Investor) มองเห็นมีการขึ้นหรือลงในลักษณะที่เราคิดว่ามันเพี้ยนไปหรือคิดว่าไม่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐานของบริษัท

TR ยังคงขาย VRSF อยู่ไม่เปลี่ยนแปลง ปัจจัยที่เข้ามากระทบเช่นราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น และ กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากประเทศจีน ได้ถูกกล่าวถึงอย่างชัดเจนในรายงานประจำปี, รายงาน 56-1 และ ในที่ประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อปลายเดือนมกราคม

ผู้บริหารของบริษัทพยายามหาทางแก้ไขปัจจัยกระทบเหล่านี้โดยการ

1. ปรับปรุงสายการผลิตที่ 1 และ เพิ่มสายการผลิตที่ 4 ขึ้น เพื่อเพิ่มปริมาณการผลิตอีกอย่างน้อย 20%

2. กำลังมองหาโรงงานที่ผลิต Rayon ในประเทศจีนเพื่อทำการซื้อและปรับปรุงสายงานการผลิต บริษัทเล็งเห็นว่าในอีก 2-3 ปีข้างหน้า ประเทศจีนจะเป็น Net Exporter ดังนั้นจึงเลือกที่จะเข้าไปซื้อ แทนที่จะเข้าไปสร้างโรงงานใหม่เพื่อรักษาให้อัตราการผลิตโดยรวมไม่เพิ่มขึ้น

3. การลงทุนเพื่อ secure วัตถุดิบที่ใช้ในการผลิต เช่น การลงทุนในบริษัทผลิตเยื่อกระดาษในแคนาดา การลงทุนปลูกป่าในประเทศลาว (โครงการ 7 ปี) และ โครงการผลิตไฮโดรเจนซัลไฟด์จากก๊าซธรรมชาติแทนที่ถ่านไม้ โครงการลงทุนเหล่านี้จำเป็นที่จะต้องใช้เงินลงทุนจำนวนหนึ่ง ซึ่งจะเป็นผลดีกับบริษัทโดยรวมในระยะยาว ไม่ใช่ในระยะสั้น

อย่างไรก็ดี TR มีการลงทุนในบริษัทย่อยอื่นๆค่อนข้างมาก ซึ่งการบันทึกบัญชีเป็นแบบวิธีส่วนได้เสีย (Equity Method)