Thai VI

tanapol/6jun2008 เขียน:พอดีได้ลองศึกษามาบ้าง....อยากจะขอลองตอบการแยกระหว่าง banpu,ums,lanna นะครับ...

บริษัทที่มีเหมืองถ่านเป็นของตัวเองและเข้าข่ายถ่านหินจริงๆ...ก็ banpu,lanna...ส่วน ums ผมคิดว่าหลักใหญ่เป็นธุรกิจ trading ครับ...

banpu,lanna ถ้าดูโดยอัตราส่วนต่างๆ banpu จะมีการบริหารจัดการที่ดีกว่ามาก...หรืออาจลองดูจากการที่บริษัทนี้เป็น wealth หลักของผู้บริหาร...ไม่เหมือน lanna ที่ส่วนใหญ่ถือหุ้นโดย sccc ซึ่งก็คงขายปูนเป็นหลักมากกว่า

ถ้าจะวิเคราะห์แค่พลังงานทางเลือก...ผมขอวิเคราะห์หลักแค่ banpu,lanna(เพราะ ums เข้าข่าย trading และจะไม่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากราคาถ่านหินที่สูงขึ้น...
คงจะได้รับแต่ทางอ้อมโดยคนจะเปลี่ยนมาใช้พลังงานทางนี้มากขึ้น...ums ก็ขายดีขึ้น)

banpu มีรายได้จากโรงไฟฟ้า ถ่านหินสูงถึง 50%...ซึ่งถ้าถ่านหินขึ้น กำไรตรงจุดนี้ก็จะลดลง...vice versa ....และธุรกิจโรงไฟฟ้าในบ้านเรา เช่น ratch egco ก็ไม่เห็นจะมี pe ที่สูงปริ๊ดเหมือน banpu....(ที่banpu pe สูงมาจากธุรกิจถ่านหินที่ต่างชาติมองว่า in trend)

ดังนั้นผมคิดว่า...ถ้าให้ pe ของธุรกิจถ่านหินที่ใหญ่ สัก 20 เท่า...banpu น่าจะมี pe แค่สิบห้าเท่านั้น....เพราะต้อง dilute ของโรงไฟฟ้าเข้าไปด้วย...

lanna เป็นบริษัทที่ขายถ่านหินเป็นหลัก 90% ข้อดีคือ....พีอีต่ำกว่าเนื่องจากองทุนต่างชาติไม่น่าจะถือได้...และจะมีการเปิดเหมืองใหม่...ที่จะทำให้มี กำลังการผลิตเพิ่มอีก 50%....ในครึ่งปีหลังซึ่งจะเต็ม capacity ในปีหน้า....

พีอีตอนนี้ประมาณสิบเท่า(ยังไม่รวมเปิดเหมือง)

ข้อดีอีกอย่างคือ มีการผลิตเอทานอลในสัดส่วน 10%ของรายได้....และมีแผนจะนำบริษัทลูกเข้าตลาด...และขยายกำลังการผลิตอีก....และจากการที่รัฐบาลหนุนการใช้ e 85 ทำให้ธุรกิจนี้เป็นธุรกิจที่น่าจะเติบโตได้อีก...แม้จะมี barrier น้อยก็ตาม

ข้อเสียคือบริษัทมีการขายถ่านล่วงหน้าไป 80-90%ของกำลังการผลิตในแต่ละปี...ทำให้ไม่ได้รับประโยชน์จากถ่านหินที่พุ่งสูงขึ้น...แต่จะได้รับในปีถัดไป...

ซึ่งตรงนี้ก็ต้องไปดูเหตุผลว่าทำไมถึงขายล่วงหน้าเยอะขนาดนี้...ซึ่งเป็นไปได้ว่าขายให้ sccc ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่....

lanna มี NPM น้อยกว่า banpu อย่างเห็นได้ชัด...ซึ่งผมก็ไม่รู้ชัดเจนว่าทำไม...แต่คงเนื่องจาก การขายล่วงหน้าเยอะ...banpu มีการลงทุนในหุ้นหลายตัวและที่ผ่านมาก็ขายแล้วกำไรมากมายทั้งนั้น...ส่วนเรื่องคุณภาพถ่านหินเป็นอีกปัจจัยที่ต้อง check ดูครับ...

โดยสรุป...ผมว่าถ้าจะเอาแต่ประเด็นเรื่องราคาถ่านหิน....lanna น่าจะมีภาษีดีกว่าอย่างเห็นได้ชัด....เพราะ banpu trade ที่พีอีแพง...
ไม่มีการเปิดเหมืองและโรงไฟฟ้าเพิ่มในอนาคตอันใกล้....

ถือคติว่าเล็กๆใช่ใหญ่ๆไม่ คือบริษัทเล็กๆที่คนไม่สนใจมีโอกาสเจอว่าต่ำกว่ามูลค่า มากกว่าหุ้นขนาดใหญ่ที่มีคนติดตามมากครับ

jung_oh เขียน:พี่ลูกอีสานครับ

มุมมองของพี่กับ THCOM เป็นยังไงมั่งครับ
ตอนนี้ pbv ต่ำมากประมาณ 0.2
market cap ต่ำ
กระแสเงินสดยังดี ไม่น่าเจ๊ง
งบดุล ก็ไม่เสียหายอะไร
กิจการ ก็กำลังโต (ผมมองว่ามันน่าจะโต)
ปีนี้ น่าจะพลิกกลับมาจากขาดทุน เป็นกำไรได้
พอจะเป็น หุ้นก้นซิก้า ได้ไหมครับ

Calcio 8 เขียน:รบกวนถามความเห็นพี่โจหน่อยครับว่า DTAC ในปีนี้และในอนาคตจะเป็นอย่างไร เพราะงงว่าช่วงสัปดาห์ก่อนที่หุ้นใหญ่พากันดีดตัวขึ้น แต่ผมไม่เข้าใจว่าทำไม DTAC ถึงไม่กระเตื้องขึ้นเลย แถมราคาต่ำสุดๆอีก พี่โจพอทราบหรือป่าวว่าเพราะอะไรครับ หรือมีปัจจัยเสี่ยงอะไรที่เป็นสาระสำคัญอย่างไร

Calcio 8 เขียน:รบกวนขอความเห็นจากพี่ลูกอีสานหน่อยครับ ว่าตอนนี้มีหุ้นดีๆตัวไหนที่พี่ให้ความสนใจเพิ่มขึ้นบ้างครับ (อยากนำไปศึกษาต่อครับ เพราะมือใหม่อย่างผมตัวที่เห็นว่าเป็นหุ้นคุณค่าที่น่าสนใจและคุ้มค่าแก่การศึกษาอยู่มีไม่เพียงไม่กี่ตัวเองครับ เลยอยากได้ความคิดเห็นที่กว้างขวางอย่างพี่ลูกอีสาน) ขอบคุณล่วงหน้าครับ