Thai VI

เพื่อนๆ หลายท่านอาจจะมีคำถามว่าภายใต้สถานการณ์เช่นนี้เราควรทำอย่างไร หลายท่านอาจจะเคยผ่านสถานการณ์เลวร้ายมาแล้ว เช่น ช่วงไข้หวัดนก 911 วิกฤติเศรษฐกิจ หรือย้อนหลังไปถึงพฤษภาทมิฬ อิรักบุกคูเวต หรือกระทั่ง Black Monday แต่สำหรับบางท่านอาจจะเป็นครั้งแรกๆ ที่เจอสถานการณ์เช่นนี้

ผมคงจะงดการให้ความเห็นเกี่ยวกับการเมืองในช่วงนี้นะครับ จึงขอให้ความเห็นเฉพาะเกี่ยวกับการลงทุนเท่านั้นครับ

โดยทั่วไปเมื่อมีเหตุการณ์ที่ทำให้นักลงทุนในตลาดหุ้น shock หรือตกใจ ตลาดหุ้นมักจะลงแรง แต่เมื่อสถานการณ์ค่อยๆ คลี่คลาย ดัชนีตลาดหุ้นจะค่อยๆ ปรับเพิ่มขึ้นกลับมาที่จุดเดิมหรือบางครั้งอาจจะสูงกว่าเดิมครับ แต่หลายเหตุการณ์การปรับตัวลงของตลาดหุ้นอาจจะสูงถึง 30%-40% เช่น ตอน 911 หรืออิรักบุกคูเวต และกินเวลาเป็นเดือน หลายเหตุการณ์ก็อาจจะปรับลง 10-20% และฟื้นตัวกลับในระยะเวลาอันสั้น เช่น พฤษภาทมิฬ

ก่อนอื่นคงจะต้องถามตัวเองก่อนว่า การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นนี้มีผลลบต่อปัจจัยพื้นฐานของประเทศในระยะยาวหรือไม่ครับ

แต่หากมองว่าประเทศไทยแม้ว่าจะมีการรัฐประหารค่อนข้างบ่อยนับตั้งแต่มีการเปลี่ยนแปลงการปกครอง พ.ศ. 2475 แต่ก็ไม่เกิดเหตุการณ์รุนแรงที่ทำให้เกิดการนองเลือด ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ก็มีความน่าจะเป็นสูงที่จะดำเนินไปอย่างสันติและปราศจากความรุนแรงครับ ซึ่งไม่ควรมีผลกระทบต่อพื้นฐานของประเทศในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม ก็มีโอกาสสูงที่นักลงทุนต่างชาติจะเป็นผู้ขายสุทธิหลังจากนี้ไป และไม่แน่ใจว่ากองทุนในประเทศจะถูกลูกค้าไถ่ถอนแค่ไหนซึ่งถ้ามากก็จะทำให้กองทุนก็จะเป็นผู้ขายเช่นกัน แต่ผมเองก็คาดเดาไม่ถูกว่าปริมาณการขายจะมีมากน้อยแค่ไหน แต่ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ก็คงมีโอกาสสูงมากที่จะปรับตัวลดลง สำหรับกลยุทธ์ในระยะนี้ก็คงต้องแบ่งเป็น 2 วิธีคือ สำหรับผู้ที่หุ้นเต็มพอร์ต และผู้ที่ยังไม่เต็มพอร์ต

1 สำหรับผู้ที่มีหุ้นเต็มพอร์ต ก็ไม่ต้องตกใจมากเกินไปครับ ก็คงต้องทำใจว่ามูลค่าพอร์ตก็คงจะต้องลดลงไปบ้าง แต่ก็เป็นโอกาสที่ดีที่จะได้มานั่งพิจารณาหุ้นในพอร์ตของตัวเองครับ เมื่อรู้สึกว่าหุ้นเริ่มลงและแรงขายได้สะเด็ดน้ำแล้ว และสถานการณ์ต่างๆ เริ่มนิ่ง ให้ขายหุ้น low beta ( หุ้นที่ลงน้อย ) ออกมาบางส่วน และเข้าซื้อหุ้น high beta ( หุ้นที่ลงหนัก ) แต่หุ้นที่เป็น high beta ที่จะซื้อนั้นก็คงต้องเป็นหุ้นที่น่าจะฟื้นตัวได้เมื่อตลาดพลิกกลับครับ ผมคงบอกไม่ได้ ณ ปัจจุบันว่าหุ้น high beta ที่น่าซื้อมีตัวไหนบ้างเพราะคงต้องดูราคาแต่ละตัวหลังจากที่ลงมาก่อน หากจะให้ยกตัวอย่าง เช่น ตอนที่เกิด 911 หุ้นลงจาก 350 จุดเหลือ 250 จุด คิดเป็น 30% ใบสำคัญแสดงสิทธิ tisco-c1 ลงจาก 5 บาทเหลือ 1 บาท ตอนนั้นราคาใช้สิทธิของ tisco-c1 คือ 12 บาท และราคา tisco แม่ถ้าจำไม่ผิดจะลงมาเหลือประมาณ 10 บาท และมีอายุคงเหลือประมาณ 6-8 เดือน แต่เมื่อตลาดหุ้นฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ 300 กว่าจุดอีกครั้ง หุ้น tisco-c1 ขึ้นมาที่ 11-12 บาท และหุ้นแม่ขึ้นไปประมาณ 20 กว่าบาท ดังนั้นหากตอนนั้นเรามีหุ้น finance หรือ bank อื่นๆ เช่น เราอาจจะมี BBL NFS CNS หรือกระทั่ง Tisco หุ้นแม่ เราก็ควรจะขายหุ้นเหล่านี้บางส่วนมาซื้อหุ้นที่มี beta สูงกว่าอย่างเช่น Tisco-c1 ครับ อันนี้เป็นตัวอย่างหนึ่งไม่ได้หมายความว่าครั้งนี้เราจะต้องซื้อ warrant เสมอไปนะครับ

หรือหลายท่านอาจจะมีหุ้น high beta อยู่ในพอร์ตบ้างอยู่แล้ว ก็อาจจะขายหุ้น high beta ที่เป็นหุ้นเก็งกำไร และมาซื้อหุ้น high beta ที่มีพื้นฐานพอใช้ได้ ซึ่งหุ้นกลุ่มหลังนี้หากดัชนีฟื้นตัวน่าจะฟื้นได้เร็วกว่าครับ

หุ้นที่มีโอกาสสูงที่จะเป็นหุ้น high beta ที่น่าซื้อหากลงมามากๆ น่าจะเป็นกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ โดยเฉพาะหุ้นที่พัฒนาที่อยู่อาศัยครับ เพราะประชาชนในกรุงเทพฯ น่าจะมีความเชื่อมั่นมากขึ้น ประกอบกับราคาน้ำมันเริ่มลดลงมาแล้ว ดังนั้นยอดขายอสังหาฯ น่าจะค่อยๆ ฟื้นตัวได้บ้างครับ ในขณะที่ผู้ประกอบการรายใหม่ๆ ในช่วงนี้คงมีไม่มาก แต่หุ้นอสังหาฯ ที่น่าสนใจก็ควรจะเป็นผู้ประกอบการที่เน้นกลุ่ม real demand นะครับ เช่น ผู้ขายบ้านเดี่ยวหรือทาวเฮาส์ เพราะผมยังห่วงๆ ว่าตลาดคอนโดฯ ที่ขายดีปัจจุบันจะมีกลุ่มลูกค้าที่ซื้อเพื่อการลงทุนอยู่บ้างพอสมควรครับ


2 สำหรับคนที่มีเงินสดเหลืออยู่ ผมคิดว่าน่าจะเป็นโอกาสที่ดีที่จะค่อยๆ สะสมหุ้นครับ โดยเฉพาะหุ้นที่แนวโน้มในอีก 5-10 ปีข้างหน้ายังดี และราคาปรับลดลงมา 5-15% หุ้นกลุ่มที่ผมคิดว่าน่าสนใจก็จะมี กลุ่มโรงพยาบาล โรงแรม ( หุ้นโรงแรมคงต้องต่อราคาเยอะๆ หน่อยครับเพราะได้รับผลกระทบระยะสั้นมากกว่ากลุ่ม รพ. )

และอีกกลุ่มหนึ่งที่น่าสนใจหากราคาลงมามากคือ กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่พัฒนาที่อยู่อาศัย ( ควรจะซื้อเมื่อหุ้นที่มี brand ที่ดีและผู้บริหารพอใช้ได้ที่ลดลงต่ำกว่าราคาปัจจุบันอย่างน้อย 15-20% ครับ )

หากให้มองว่าในภาวะการณ์ปัจจุบัน หุ้นกลุ่มไหนน่าสนใจที่สุด ผมคิดว่าใน 1 ปีจากนี้ไป หุ้นโรงพยาบาลน่าจะได้รับผลกระทบน้อยที่สุด และยังน่าจะมีการเติบโตที่ดี โอกาสที่ตลาดปรับตัวลงครั้งนี้จึงน่าจะเป็นโอกาสที่ดีในการพิจารณาหุ้น รพ. ครับ โดยเฉพาะ รพ. ที่มีต่างชาติถือหุ้นมากและอาจจะถูกขายออกมาอย่าง BH ครับ แม้ว่า BH อาจจะได้รับผลกระทบบ้างในแง่คนไข้ต่างชาติ แต่ผมคิดว่าคงเป็นผลกระทบระยะสั้นครับ ส่วน KH ไม่น่าจะได้รับผลกระทบในแง่ผลประกอบการครับ

นอกจากนี้ ผมคิดว่ามีโอกาสที่นักลงทุนต่างชาติอาจจะมีการโยกพอร์ตจากหุ้นบางกลุ่มที่มีความเสี่ยงสูง หรือหุ้นกลุ่มที่เริ่มมีแนวโน้มแย่ลง เช่น กลุ่มพลังงาน ไปยังกลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า เช่น กลุ่ม รพ. ได้ครับ

หลังจากนี้สิ่งที่เราทำได้ก็คือเฝ้าติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดครับ ก่อนหน้านี้ในระยะ 1-2 ปีที่ผ่านมาเศรษฐกิจไทยก็ไม่ถึงกับดีนักเพราะภาวะน้ำมันแพงและความเชื่อมั่นที่ลดลงจากความไม่เชื่อมั่นทางการเมือง ตอนนี้ประเทศที่เป็นทางเลือกของนักลงทุนทั้งการลงทุนทางตรงและการลงทุนในตลาดหุ้นมีมากขึ้นกว่าช่วงทศวรรษ 2530 เยอะเพราะตอนนั้นหลายประเทศเช่น จีน เวียดนาม ยุโรปตะวันออก ยังเป็นสังคมนิยม ดังนั้นประเทศไทยต้องฟื้นตัวกลับมาให้เร็วที่สุดก่อนที่จะสูญเสียความน่าสนใจในการลงทุนไปครับ

tunggolf เขียน:พวกถือยาวๆนี่เขาไม่บริหารพอร์ตกันหรอครับ อาศัยอึดอย่างเดียวหรอ
ผมไม่รู้ครับ