IT-W1 สามารถแปลงได้สองครั้งต่อปีครับคือในเดือน มิ.ย. และ พ.ย. หมดอายุในปี 2008 ครับ ฉะนั้นประเด็นในเรื่องปันผลคงตัดออกไปได้นอกจากว่าผู้บริหารจะใจดีจ่ายปันผลระหว่างกาลซึ่งผมก็คงต้องช้ำใจ ส่วนเรื่องการ Votality นี่ก็คงต้องยอมรับครับแต่ในเมื่อผมคิดจะถือ IT อยู่แล้วก็เลยไม่ได้สนใจในส่วนนี้เท่าไหร่ครับ
HVI เขียน:
IT : 10.4
IT-W1 : 8.9
Exercise Price : 1
Exercise Period : End of May, Nov
Expiry Date : May 19, 2551
Outstanding shares : 322,268,345 shares
Outstanding warrants : 13,465,538 units
Exercise Ratio : 1:1
ข้อมูลในส่วนของคุณ Woody ก็ต่างกับผมเพียงแค่เดือนในการ Exercise
ผมได้ข้อมูลมาจาก KIMENG
Exercise ได้ ณ สิ้นเดือน พ.ค. และ พ.ย. และหมดอายุ 2551 (2008)
ลองตรวจสอบซ้ำกับ KGI ก็ได้ข้อมูลเช่นเดียวกัน
เพราะฉะนั้นข้อมูลในส่วนนี้คงไม่ผิดครับ
หากเราดูปันผลย้อนหลัง
Symbol Board Date X-Date Payment Date Dividend Type Dividend
(Baht/Share) Operation Period
IT 22/02/06 03/03/06 05/04/06 Cash Dividend 0.32 01/01/05-31/12/05
IT 18/02/05 02/03/05 31/03/05 Cash Dividend 0.22 01/01/04-31/12/04
IT 30/01/04 11/02/04 26/03/04 Cash Dividend 0.1750 01/01/03-31/12/03
IT-W1 สามารถใช้สิทธิได้อีก 5 ครั้ง
ได้แก่ พ.ค. 2006, พ.ย. 2006, พ.ค. 2007, พ.ย. 2007, แล้วก็ครั้งสุดท้ายคือ พ.ค. 2008
จะเห็นได้ว่าลักษณะการ Exercise IT-W1 จะมีลักษณะเป็นแบบ อเมริกันเทียม (Pseudo-American) คือไม่ใช่ Exercise ตอนหมดอายุได้ครั้งเดียว (European)
แล้วก็ไม่ใช่ Exercise เมื่อไหร่ก็ได้ (American)
เพราะฉะนั้นวิธีการคำนวณราคาที่เหมาะสมของ IT-W1 (No Arbitrage Opportunity)
เราต้องคำนวณตาม model ที่ออกแบบมาให้สามารถประเมินราคา Pseudo-Amercan Option และต้องนำเงินปันผลมาคิดรวมด้วย
เราจะพบว่าก่อน IT-W1 จะหมดอายุ
เราน่าจะได้รับปันผลอีก 2 ครั้ง คือในปี 2007 และ 2008
(เพราะฉะนั้นแล้วปันผลต้องมีผลต่อราคา IT-W1 ด้วย)
ที่ตั้งข้อสังเกตการ arbitrage IT, IT-W1 เพราะผมเข้าใจว่า มันยังมีความเสี่ยง
และหากมีความเสี่ยง... มันก็ไม่ใช่การ Arbitrage
ผมก็ยังไม่เข้าใจถ่องแท้ทั้งหมด ยกตัวอย่างนี้เป็น case study
ถือว่าเป็นการแลกเปลี่ยนความรู้กันนะครับ
