รบกวนสอบถามเกี่ยวกับการวัดมูลค่าหุ้นแบบ DCF หน่อยครับ

[artcs]

เพิ่งได้อ่านหนังสือวัดมูลค่าหุ้นของคุณสุมาอี้นะครับ แล้วก็เลยลองเอางบการเงินของ se-ed มานั่งลองทำตามดู แต่พอทำออกมาแล้ว ค่า FCF มันเป็นติดลม เลยไม่แน่ใจว่าทำผิดรึเปล่า ค่าที่ผมใช้่เป็นแบบนี้นะครับ

์NOPAT = รายได้จากการขาย (1,878,807) - (ต้นทุนขาย+ค่าใช้จ่ายในการขาย) (1,784,884) - ภาษีเงินได้ (38,705) = 55,218

D&A = ค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ที่ใช้ในการดำเนินงาน = 39,491

CAPEX = เงินสดสุทธิได้รับ(ใช้ไป)ในกิจกรรมการลงทุน = 63,231

WC Diff = ผลต่างปี '50-'49 ของ ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ/สุทธิ+สินค้าคงเหลือ/สุทธิ +สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น (473,768-342,661) = -131,107

=> FCF = -99,629

รบกวนแนะนำด้วยครับ

[ลูกอิสาน]

ผมไม่เคยศึกษ dcf นะครับ
แต่เท่าที่อ่านดูมีข้อสังเกตุ

1.ส่วนต่างของเงินทุนหมุนเวียน working difference ทำไมติดลบครับ
2.การหา capex wc diff ผมคิดว่าควรใช้ค่าเฉลี่ยๆของหลายๆปี จะได้ค่าที่ถูกต้องมากกว่า เพราะแค่ปีเดียวค่าจะผันผวนมาก

[preecha_w]

แนะไปโพสท์ถามที่ห้อง ร้อยคนร้อยเล่ม
ในกระทู้ชื่อหนังสือนี้เลยครับ
จะได้รวบรวมเป็น FAQ ของหนังสือ
สะดวกต่อมือใหม่หัดวิเคราะห์อย่างพวกเราครับ
ผมโพสท์ไปแล้ว มีพี่พอใจและพี่สุมาอี้เจ้าของหนังสือ
มาตอบให้ดีมากครับ  :D

[ลูกอิสาน]

ผมไม่เคยศึกษ dcf นะครับ
แต่เท่าที่อ่านดูมีข้อสังเกตุ

1.ส่วนต่างของเงินทุนหมุนเวียน working difference ทำไมติดลบครับ

อันนี้ผมพอเข้าใจแล้ว ต้องนำมาลบ เพราะ working capital สูงขึ้น
จากความหมายของ dcf น่าจะเป็นกระแสเงินสดอิสระที่กิจการจะทำมาหาได้ในระเวลาหนึ่ง(ประมาณ 10 ปี) ดังนั้นสูตรน่าจะเป็น = กำไร+ค่าเสื่อมค่าตัดจำหน่าย-เงินลงทุนในสินทรัพย์ -เงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่ม+สินทรัพย์คงเหลือปีสุดท้าย

ได้เท่าไหร่ก็นำมา discount กับอัตราคิดลดจะได้เป็นมูลค่ากิจการ