ROE สูงกว่า ROA ได้อย่างไร

[moonoi5]

ผมดูหุ้น BIG-C และหุ้นอีกหลายตัวใน EPS13YEAR มีค่า ROE สูงกว่า ROA ไม่ทราบว่ามันมีที่มาอย่างไร ฝากถามพี่ครรชิตหรือผู้รู้ท่านอื่นๆด้วยครับ ขอบคุณครับ

[Capo]

แฮ่ม......ขออนุญาติครับ


ทั้งคู่ ตัวตั้งเหมือนกันคือ R

แต่เพราะว่าตัวหารต่างกัน ค่าเลยต่างกันครับ

จากงบดุล  A (Assets) = L (Liability) + E (Equity)

ก็พอจะบอกได้ว่า เกือบทั้งหมดแล้ว A จึงมักจะมากกว่า E

ยกเว้นบริษัทนั้นไม่มี Liability เลย ซึ่งแทบจะเป็นไปไม่ได้

ดังนั้น ROA จึงมักจะมีค่าน้อยกว่า ROE สืบเนื่องจาก A มักจะมีค่ามากกว่า E


รอท่านอื่น ๆ มายืนยันอีกทีนะครับ

[ayethebing]

อธิบายได้ ด้วย Dupont Model ดีที่สุดคับ

ROE = Net Profit Margin X Asset turnover X Equity Multiplier

แปลว่า ROE จะขึ้นอยู่กับ 3 ปัจจัย คืออัตรากำไรเบื้องต้น (Net profit margin = Income/Revenue) กับค่าตอบแทนต่อสินทรัพย์ (Asset Turnover = Revenue/Asset) และ สุดท้ายคือสัดส่วนของผู้ถือหุ้นกับสินทรัพย์รวม (Equity multiplier = Asset/Equity)

สองค่าแรกคูณกันจะได้ ROA ครับ

ROE = ROA X Equity Multiplier

ดังนั้น ROE จะสูงกว่า ROA ด้วยสัดส่วนของสินทรัพย์รวมกับผู้ถือหุ้น หรือถ้ามองกลับกัน ถ้าหนี้เยอะ ROE ก็สูงขึ้นไปด้วยนะครับ

แต่ความสามารถในการทำกำไรจากสินทรัพย์ทั้งหมดเป็นความสามารถที่แท้จริงของกิจการ ในขณะที่ ROE จะมีปัจจัยของโครงสร้างเงินทุนของบริษัทด้วย

ถ้าสองบริษัทมี ROA เท่ากัน ROE ของบริษัทที่มีหนี้มากกว่าจะมีค่าสูงกว่า  แปลว่าบริษัทที่มีหนี้มากกว่าเก่งกว่าหรือเปล่าครับ  จริงๆ แล้วก็คือไม่ เพราะเป็นเรื่องของการบริหารเงินทุนไม่ใช่ความสามารถในการดำเนินธุรกิจโดยตรง

ถ้ามองในแง่หุ้นว่าดีหรือไม่ ROE ของบริษัทที่มีหนี้สูงก็จะมีความผันผวนหรือความเสี่ยงสูงตามไปด้วยถึงแม้ว่าจะมี ROE สูงกว่าอีกบริษัทหนึ่งก็ตาม

ไม่ได้หมายความว่าไม่ต้องดู ROE นะครับแค่ต้องระวัง trap เรื่องนี้เท่านั้นเอง

[samart]

ขอถามผู้รู้ต่อนะครับ...กรณีที่บริษัทมีROA มากกว่า ROEเกิดจากอะไรครับ เช่น aprint ปี 2003 2004 2005 2006 2007
      ROE      19.88 19.75 18.47 18.86 18.24
      ROA       18.86 20.46 19.58 20.78 20.76
ขอบคุณล่วงหน้าครับ

[Capo]

พี่ ayethebing นี่ลงถึงรากเลยครับ  

ของผมยังได้แค่คุ้ยเขี่ยหากินตามหน้าดิน

ผมยังสงสัยเหมือนพี่ samart ครับ

ว่ามีกรณีไหนบ้าง ที่ ROE จะมากกว่า ROA ได้

มานั่งรอเล็กเชอร์ด้วยคนครับ

[naris]

[quote="samart"]ขอถามผู้รู้ต่อนะครับ...กรณีที่บริษัทมีROA มากกว่า ROEเกิดจากอะไรครับ เช่น aprint ปี 2003 2004 2005 2006 2007

[กุหลาบงามหลังฝน]

ชัดเจนมากคับพี่นริศ

[samart]

ขอบคุณมากครับพี่นริศ ตัวเลขนี้ผมก็อปมาจากwww.set.or.thครับ นั่งดูงงมาตั้งหลายวัน ทำไมพี่นริศจึงรู้ว่าเขาพิมพ์ผิดล่ะครับ

[ดาวหางสีแดง]

ห๋า เกิดจากการพิมพ์ผิดจริงๆเหรอครับ

ไม่น่าเป็นไปได้นา

เป็นไปได้มั้ยว่า

ROA ของเขา ตัวตั้งไม่ได้เป็น Net Profit

เช่นเขาอาจจะใช้

EBIT/Total Asset หรืออาจจะเป็น EBITDA/Total Asset หรืออาจจะเป็น

NOPAT/Operating Asset

[sattaya]

[quote="naris"][quote="samart"]ขอถามผู้รู้ต่อนะครับ...กรณีที่บริษัทมีROA มากกว่า ROEเกิดจากอะไรครับ เช่น aprint ปี 2003 2004 2005 2006 2007

[Capo]

อันนี้ของ set.or.th ครับ

ปี               2007   2006   2005   2004   2003

ROA(%)*  20.76  20.78  19.58  20.46  18.86  

ROE(%)*  18.24  18.86  18.47  19.75  19.88



ส่วนอันนี้ของ Setsmart.com ครับ

ปี                                         2006     2005     2004     2003
Return on Asset +  (%)       20.78    19.58    20.46    18.86  
Return on Equity +  (%)     18.86    18.47    19.75    19.88  



เอ๊ะ ..... ก็เหมือนกัน เพราะของ Setsmart ก็คงเอาข้อมูลมากจาก set


แต่ที่ผมดูแล้วก็พบว่า อิ ๆ

ไอ้ ROA เขาใช้ EBIT มาคำนวณ

แต่ ROE เขาใช้ Net Profit มาคำนวณ ค่ามันก็เลยเป็นแบบนั้น

ลองดูของปี 2006 นะครับ สำหรับ ROA

EBIT2006/((Asset2005+Asset2006)/2)  = 368.4/((1749.85+1795.54)/2)

แต่ในส่วนของ ROE ของปี 2006

Net Profit2006/((Equity2005+Equity2006)/2) = 269.59/((1369.97+1489.56)/2)

คงเป็นด้วยฉะนี้แล

[ดาวหางสีแดง]

รวดเร็วมาก

ขอบคุณครับ ผมว่าจะเข้าไปแกะดูพอดีเลย

[samart]

อ้าวคุณCapo...เห็นบอกว่า"คุ้ยเขี่ยแค่ผิวดิน"..ถ่อมตัวมากไปหรือเปล่าครับ

[ดาวหางสีแดง]

เกี่ยวกับไอ้เจ้า ROA  ผมเคยสับสนมากๆ ว่า ทำไมมันไม่เหมือนกับที่เราศึกษามาเนี่ยมันต้องใช้ตัวไหนกันแน่

ขอให้ความเห็นเพิ่มเติม ตามมุมมองของมือใหม่อย่างผมนะครับ

ROA. (Return on Asset) คือผลตอบแทน ต่อ สินทรัพย์

ที่นี้ผลตอบแทน (Return) ที่ว่าเนี่ยมันก็แล้วแต่มุมมองว่าจะใช้ return ตัวไหน

ถ้าเอาตามที่เรียนกันมาเป็นมาตรฐานก็ต้องตาม Dupont Model ใช้ Net profit เป็นตัวตั้ง

แต่ก็อาจจะมองได้ว่าการใช้กำไรสุทธิมาวัดผลอาจจะไม่แฟร์เท่าไร

เนื่องจากประเด็นเรื่องภาษี กับ ดอกเบี้ยเนี่ย อาจจะมีกรณีพิเศษบางครั้งทำให้บางบริษัทมีค่าใช้จ่ายตรงนี้ไม่ตรงกับความเป็นจริง ถ้าเราเอา ROA ไปวัดผลบางบริษัท ในช่วงเวลานั้นก็อาจจะได้ผลที่คลาดเคลื่อนไป ดังนั้นใช้
EBIT น่าจะดีกว่ามั้ย ?

แต่บางครั้งก็อาจจะมองว่าผลตอบแทนที่ return มา มันน่าจะใช้ตัวกำไรที่เป็นเงินสด งั้น EBITDA น่าจะดีกว่าสิ

หรืออาจจะมองว่า ROA เป็นผลตอบแทนที่ให้แก่บริษัท ซึ่งส่งผลต่อ
เจ้าหนี้ + ผู้ถือหุ้น

ดังนั้นเอากำไรที่หาได้ มาหักภาษีออกไป(ภาษีไม่เกี่ยว แต่ดอกเบี้ยให้เจ้าหนี้เกี่ยว) เหลือไว้เป็น NOPAT มาคิดเป็น return ดีกว่า แล้วคิดผลตอบแทนที่ได้เทียบกับ operating asset

สรุปก็คือ เราจะใช้อะไรเป็นตัววัดก็ได้ อาจจะถึงขั้นคิดสัดส่วนตัวใหม่ที่ไม่เคยมีใครใช้ก็ได้ ถ้าเราคิดว่ามันเหมาะสมและมีเหตุผลรองรับเพียงพอ

ตัวเลขทางการเงินเป็นของตาย แต่วิจารณญาณในการวิเคราะห์ของเราเป็นของเป็น ผันแปรไม่สิ้นสุด

สิ่งที่สามารถฆ่าคนไม่ใช่กระบี่
แต่สิ่งที่สามารถฆ่าคนคือคนที่ใช้กระบี่ (โกวเล้ง)

ความเห็นตามมุมมองของมือใหม่ครับ