$$ กำไรเป็นเงินสดเยอะๆ $$

[สามัญชน]

เห็นเพื่อนๆหลายท่านนิยมบริษัทที่สามารถทำกำไรเป็นเงินสดเยอะๆ จริงๆแล้วก็เป็นเรื่องดีครับ แต่จะหมายความกลับกัน180 องศา ไหมว่าอีกบริษัทหนึ่งได้กำไรเยอะมากแต่ตัวกำไรที่เป็นเงินสดได้ไม่มาก แล้วจะทำให้บริษัทนี้ไม่น่าสนใจ

ผมลองคิดดูก็เห็นว่าบริษัทนี้ยังน่าสนใจถ้า

1. ไม่เสี่ยงกับการล้มละลายเพราะขาดเงินสด
2. ไม่มีลูกหนี้ที่จะก่อให้เกิดหนี้สูญมากนัก ( หรือไม่อยู่ในสภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่จะทำไห้ลูกหนี้ล้มละลาย แล้วชักดาบ )


เพราะผมคิดว่าถ้าไม่มีความเสี่ยงทั้งสองข้อนี้แล้ว ถึงบริษัทจะได้กำไรเป็นเงินเชื่อก็ตาม ก็ยังน่าสนใจ และก็มีความสำคัญมากเช่นเดียวกัน

หรือแม้ระบบบัญชีเอง ปัจจุบันทั่วโลกก็ล้วนแต่ทำบัญชีเป็นเกณฑ์คงค้าง ( เกณฑ์สิทธิ ) ทั้งนั้น ที่ทำเป็นเกณฑ์เงินสดก็มีแต่หน่วยงานราชการที่กิจการไม่ได้ทำเพื่อผลกำไรเท่านั้นเอง มันก็น่าจะสะท้อนในมุมกลับถึงความสำคัญของเงินเชื่อ เงินสดก็สำคัญครับแต่ผมว่าสำคัญน้อยกว่า จะเห็นได้ว่า งบกระแสเงินสดเขาเอาไปไว้หลังๆเลยนี่ครับ

เพื่อนๆคิดอย่างไรครับ หรือว่าเราควรจะเน้นแต่กำไรที่เป็นเงินสดมากๆ

[ch_army]

สมมุติว่าเงินสดรับน้อยก็คือ ลูกหนี้การค้าสูงใช่ไหมครับ
อย่างนั้นในงวดถัดไป ลูกหนี้การค้าก็ต้องจ่ายเงินเป็นเงินสดอยู่ดี เงินสดก็จะดีไปด้วย
แต่หาก กำไรดี แต่เงินสดไม่เข้ามาหลายๆปี หลายๆงวด เสี่ยงต่อการขาดสภาพคล่อง และ NPLs มากครับเพราะว่า ลูกหนี้การค้าจะต้องสูงขึ้นเรื่อยๆ จริงไหมครับ
โดยเฉพาะในกรณีที่มีการเติบโตของยอดขายมากๆหากไม่มีเงินสดมาหมุน หรือ งทุนเพิ่ม อย่างนี้ก็แย่เลย
อันนี้ผมว่าต้องดูเป็นกรณีๆ ไปครับ
เช่น
ปีที่ 1 ยอดขาย 10 ล้าน
เงินสดรับ 1 ล้าน ลูกหนี้การค้า 9 ล้าน
ปีที่ 2 ยอดขาย 25 ล้าน
เงินสดรับ 9 ล้าน ลูกหนี้การค้า 16 ล้าน
ปีที่ 3 ยอดขาย 40 ล้าน
เงินสดรับ 16 ล้าน ลูกหนี้การค้า 24 ล้าน

จะเห็นว่ายังไงเงินสดมันจะไม่ดีเฉยๆโดยไม่มีสาเหตุไม่ได้ครับ เว้นแต่ยอดขายโตมากๆ จนลูกหนี้การค้าโตตาม

[Golden Stock]

แล้วแต่ความชอบครับ เกณฑ์ต่างๆ ในการตัดสินใจ แต่ละบุคคลก็เหมือนกันบ้าง ต่างกันบ้าง บอกลำบากครับว่าอะไรดีกว่ากัน

[มือเก่าหัดขับ]

ถูกทั้งนั้นแหละครับ
แต่ถ้าให้ผมเลือก ผมก็เลือกเป็นเงินสดก่อน
เพราะ Cash is power (สำหรับผม)
หรืออย่างน้อย ก็เปลี่ยนเป็นอะไรๆ ได้ง่าย (Quick Ratio สูง) หรือมีเงินมาจ่ายปันผลได้จริงๆ ต่างจากบริษัทที่มีกำไรทางบัญชีเยอะๆ แต่ไม่มีเงินสด อาจจะจ่ายปันผลไม่ได้ก็มี

[สามัญชน]

:lol: :lol: :lol: :lol:

คุณ ch_army เขียนว่า

จะเห็นว่ายังไงเงินสดมันจะไม่ดีเฉยๆโดยไม่มีสาเหตุไม่ได้ครับ เว้นแต่ยอดขายโตมากๆ จนลูกหนี้การค้าโตตาม

เห็นด้วยครับ

หรือเงินสดอาจจะลดลงจากกิจกรรมการลงทุน เช่น ลงทุนเพิ่ม ซื้อเครื่องจักรเพิ่ม จ่ายหนี้มากขึ้น ( ตัวนี้ไม่แน่ใจว่าอยู่หมวดไหน )

หรือลดลงจากกิจกรรมการจัดหาเงิน เช่น ซื้อหุ้นกลับคืน จ่ายปันผล เป็นต้น

ทั้งหมดทำให้ผลรวมเงินสดลดลง แม้เงินสดจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น

:lol: :lol: :lol: :lol:

[chatchai]

การชำระหนี้เป็นกิจกรรมจัดหาเงินครับ

[yoyo]

ถ้ากำไรมาก แต่เงินสดเข้าน้อยติดต่อกันนานๆ
ผมว่าสิ่งที่ตามมาจะเห็นอยู่ 2 ทางครับ
1. เงินสดจะวิ่งเข้ามาในอนาคตก้อนใหญ่ เพราะอั้นไว้นาน
2. ถ้าเงินสดไม่เข้า ในอนาคตจะเกิดขาดทุนครั้งใหญ่ให้เห็น
เพราะงั้นแล้วผมเอา cash ไว้ก่อนดีกว่าครับ

[วัวแดง]

ผมชอบเงินสดนะ
ถึงแม้เงินสด จะได้น้อยกว่าหนี้ก็ตาม
เพราะยังไงเงินสดก็ไม่ทำลายเรา แต่หนี้ไม่แน่

[wpong]

เงินสดจะดีถ้าเอาเงินสดส่วนเกินทั้งหมดมาคืนผู้ถือหุ้น
เงินสดไม่ดีถ้าเก็บไว้เยอะทำให้ผู้บริหารนิ่งนอนใจ ถึงไม่ทำอะไรตูก็ไม่เจ๊ง

[สามัญชน]

:lol: :lol: :lol: :lol:

เราต้องการให้บริษัทจ่ายปันผล ผู้ถือหุ้นจะได้ได้ตังค์บ้าง
เราต้องการให้บริษัทซื้อหุ้นคืน กำไรต่อหุ้นจะได้สูงขึ้น
เราต้องการให้บริษัทขยายกิจการ จะได้โตขึ้น
เราต้องการให้บริษัทจ่ายหนี้เงินกู้ออกไป จะได้เสียดอกเบี้ยน้อยลง

แน่นอนว่าเมื่อบริษัททำตามนี้แล้ว เงินสดก็จะลดลง พอเงินสดลดลงเรากลับไม่สบายใจ


ถ้าบริษัทมีเงินสดเยอะๆ เรารู้สึกสบายอกสบายใจ แต่บางครั้งก็ต้องแลกมาด้วยการไม่จ่ายปันผล ไม่ซื้อหุ้นคืน ไม่ขยายกิจการ ไม่จ่ายหนี้ ถึงตอนนี้เราจะรู้สึกอย่างไร


จุดสมดุลน่าจะอยู่ตรงที่ จุดที่ก่อให้เกิดประโยชน์สูงสุด ( optimal point )

ยกตัวอย่าง เช่นมีเงินสดมากเพียงพอที่จะทำไห้ quick ratio อยู่ในระดับ 1.5 - 2 เท่า น้อยกว่านี้จะอันตราย มากกว่านี้ก็ได้ประโยชน์จากเงินสดน้อยเกินไป

หรืออาจจะเป็นตัวชี้วัดอันอื่นๆอีกมากมายที่อยู่ในลักษณะเดียวกันนี้

มัฌฉิมาปฏิปทา หรือทางสายกลาง ( ที่ฝรั่งเอาไปแปลผิดๆ หมายถึงถูกตามตัวอักษรแต่ผิดในทางความหมายว่า middle way road ) น่าจะเกิดประโยชน์สูงสุดนะครับ


:lol: :lol: :lol: :lol:

[harry]

เราต้องการให้บริษัทจ่ายปันผล ผู้ถือหุ้นจะได้ได้ตังค์บ้าง
เราต้องการให้บริษัทซื้อหุ้นคืน กำไรต่อหุ้นจะได้สูงขึ้น
เราต้องการให้บริษัทขยายกิจการ จะได้โตขึ้น
เราต้องการให้บริษัทจ่ายหนี้เงินกู้ออกไป จะได้เสียดอกเบี้ยน้อยลง

แน่นอนว่าเมื่อบริษัททำตามนี้แล้ว เงินสดก็จะลดลง พอเงินสดลดลงเรากลับไม่สบายใจ

กำไรเป็นเงินสดหมายถึง ค้าขายคล่อง เก็บเงินได้เร็ว เมื่อได้เงินมา ก็เอาไปทำตามที่เราต้องการ และดูแลให้เงินมีพอใช้ไม่ขาดมือ ดังนั้นดูเงินเข้าเป็นหลักครับ ถ้าใช้จ่ายไปในทางที่ถูก

[chatchai]

กิจการที่น่าสนใจเป็นบริษัทที่ได้รับเงินสดจากการดำเนินงานมากเมื่อเทียบกับราคาหุ้นครับ ไม่ใช่บริษัทที่มีเงินสดเหลือในบริษัทมากๆ

ดังนั้นถ้าบริษัทมีกระแสเงินสดรับจากการดำเนินงานตามปรกติมากๆ แล้วนำเงินสดมาใช้ดังที่คุณสามัญชนกล่าวทั้ง 4 ข้อ ผมชอบมากเลยครับ

แต่ที่แย่คือพอมีเงินสดเยอะ ก็มักจะขยายกิจการมั่วซั่ว จ่ายเงินสดออกไปแต่ไม่ได้ผลตอบแทนที่น่าพอใจกลับมา น่ากลัวครับ

หรือนำเงินไปเล่นหุ้น ถึงแม้จะเป็นกองทุนหุ้น หรือซื้อหุ้นบริษัทในเครือก็ตาม เล่นของผู้ถือหุ้น เราสามารถพิจารณาลงทุนเองได้ครับ จ่ายปันผลให้เรา แล้วเราเลือกลงทุนเองดีกว่า จริงไหม

[wpong]

พี่สามัญชนครับ ถ้าบ.ทำอย่างที่พี่พูด ผมสบายใจครับ ยิ่งบ.ใหนผมซื้อมาในราคา P/BV หรือ NCAV ต่ำๆ ยิ่งสบายใจครับ ตัวเลขอัตราส่วนหยาบๆมันจะกระทบเป็นทวีคูณครับ