VIETNAM in Snapshot by Dr Visit Trinity

[amornkowa]

ทิศทางเศรษฐกิจของเวียดนาม
โดย ดร วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล

ตลาดเวียดนามในแง่ Snapshot GDP growth 7.1%ในปี 2018 เมื่อเทียบกับอินเดีย โต 6.8%
ในไตรมาสหนึ่ง และ สอง ปี 2019 GDP growth ของเวียดนามอยู่ที่ 6.8%,6.6% ตามลำดับ
สินค้าส่งออกเติบโต 13.8% มากกว่านำเข้า เติบโต 12.1%
นักท่องเที่ยวไปเที่ยวเวียดนามเยอะ เงินได้จากการท่องเที่ยว 30,000 ล้านเหรียญ
FDI ที่นักลงทุนตปท ลงในเวียดนาม ทั้งซื้อหุ้น หรือ ลงทุนโดยตรง ประมาณ 6.3% ของGDP
ดอกเบี้ยนโยบาย 6.25% ดึงดูดนักลงทุนเข้าลงทุน CPI 3.5%
เสถียรภาพทางการเงิน มีเงินทุนสำรอง 55,000 ล้านเหรียญ เทียบเท่ากับมูลค่าการนำเข้า 2.9 เดือน
ข้อดี หนี้ระยะสั้น 17% ของทุนสำรอง
เวียดนามเป็น ศก เปิด มีเงินทุนไหลเข้า ดังนั้น ศก US, EU มีผลต่อเศรษฐกิจของเวียดนาม
เวียดนามเกินดุลการค้ากับสหรัฐ 30,000 ล้าน$
Current account 2.2% เป็นบวก แต่ช่วงแฮมเบอร์เกอร์ CAเป็นลบ ตอนนี้เริ่มมีเสถียรภาพทางการเงิน
รายได้ต่อคนต่อปี 2000 $ ส่วนไทย 7000$ เวียดนามมีช่องในการเติบโตค่อนข้างมาก

จุดบวก
1.การเติบโตของ Domestic demand
2.อุตสาหกรรมท่องเที่ยวเติบโต
3.มีโรงงานมาตั้งใหม่เยอะ
4.มีเงินทุนไหลเข้า ,FDI เพิ่ม 133%,
เมื่อก่อนมีญี่ปุ่นกับเกาหลีใต้มาลงทุน แต่ตอนนี้จีนลงทุนเพิ่มขึ้น 24% แล้ว หลบ trade war

ระบบสถาบันการเงิน
1.เวียดนามมีสถาบันการเงินกว่า 170 แห่ง และ 43 แห่งจาก 170แห่งคิดเป็นมูลค่า 98% ของ ทั้งหมด
2.มี Loan to deposit ratio 90.3%
3.การใช้สินเชื่อภายใน เติบโตเป็น 130% จาก20ปีก่อนระบบสินเชื่อเติบโตแค่ 20%
4.พันธบัตร มีแค่ 23% ของGDP ถ้าเป็นเสือ ต้องมีความลุ่มลึก ของพันธบัตร ประมาณ 70% และ ตลาดหุ้น
5.Capital adequacy Ratio (CAR) on Basel II = 9% ตอนนี้อยู่ในขั้นตอนสะสมเงินทุน
6.สถาบันการเงินมี NPL Ratio ต่ำ 1.7% แต่ถ้ารวมกับส่วนที่ขายให้ VAMC และ Receivable จะเท่า 5.3%
7.สถาบันการเงินมี Fee income 0.4% (เทียบกับภูมิภาค 0.5-1.1%) มีโอกาสโตขึ้น

ความท้าทายของระบบการเงิน
1 การพึ่งพิงสถาบันการเงินในการปล่อยสินเชื่อมากเกินไป
2 เงินทุนของภาคธนาคารยังไม่แข็งแกร่ง

ดังนั้น การเติบโตชองศก ต้องใช้ตลาดพันธบัตรและหุ้นระดมทุนแทนที่ภาคธนาคาร
เงินทุนงบประมาณการลงทุน ก็ไม่สูงมาก

แผนพัฒนาตลาดทุนเวียดนาม ตอนนี้อยู่ในช่วงร่างหลักทรัพย์ บังคับใช้ 1 มค 2021 (Securities Law)

เวียดนามอยู่ในขั้นตอนแปรรูป 200,000 ล้าน$
ตลาด upcome สำหรับบริษัทที่เตรียมตัวเข้าตลาดหลักทรัพย์ เช่น บริษัทคล้าย AOT เตรียมจดทะเบียนในตลท
สิ่งที่น่าสนใจ คือ เวียดนามสนใจจะเข้า MSCI EM
ซึ่งมีหลักเกณฑ์ในเการเข้า MSCI Emerging market ได้แก่ ต้องดู market size, สภาพคล่อง, Foreign Free float
Market access.

เวียดนาม ใกล้เคียงกับ ฟิลิปปินส์ step ต่อไป คือดึงนักลงทุนต่างประเทศมาลงทุน
หนี้ต่างประเทศ 2 เท่าของ reserve ( Thai หนี้ต่ำกว่าreserveค่อนข้างมาก )
แต่เวียดนามก็ดีกว่าหลายประเทศใน EM เช่น ตุรกี มาเลย์
ช่วงเงินบาทแข็ง เรามีความได้เปรียบ สามารถลงทุนในต่างประเทศ

ตลาดไหนน่าสนใจ ต้องดู market cap / GDP
Thai market cap / GDP =100%
VN market cap / GDP ประมาณ 70กว่า%

ซื้อขายด้วย PE 16 เท่า ในปีนี้ และ PE 12 เท่า ตอน ปี 2012
IMF คาดการณ์ศก เวียดนาม โต 8.5% ในปี2020
ปัจจุบัน ตลาดพันธบัตรมูลค่า 90,000 ล้านเหรียญ จริงๆต้องเติบโตอีก 400%

ส่วนตลาดหุ้น เวลาดู market cap/GDP=100% มีโอกาสโตอีก 175%

ปีนี้เงินบาทแข็ง ผลตอบแทนได้ 3.8% ถ้าไม่นับเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น จะได้ผลตอบแทน 11%
ในบางช่วงได้ผลตอบแทนสูง

สรุป ถือเป็นทางเลือกในการจัดเข้าportfolio Global Asset Class