คาดการผลประกอบการ vnt

[my]

คาดการผลประกอบการ vnt
VNT
ส่วนต่างราคาสินค้าของบริษัทยังคงดีอยู่ในไตรมาสที่ 1/47 ที่ 580ดอลลาร์สหรัฐฯต่อตัน เทียบกับ 536 ดอลลาร์ต่อตันในไตรมาสที่ 1/47 ถึงแม้ว่าราคา ethylene จะสูงขึ้นอย่างมากและเร็วกว่าราคา PVC ส่วนต่างราคาโดยรวมของ VNT ได้จากราคา caustic soda ที่สูงขึ้นจากอุปสงค์ที่สูงขึ้นในสหรัฐฯ เราเชื่อว่าน่าจะยังคงสูงอย่างต่อเนื่องในไตรมาสที่ 3/47 ซึ่งเป็นไตรมาสที่ดีสำหรับผลิตภัณฑ์ประเภทปิโตรเคมี เนื่องจากอุปสงค์ที่สูงขึ้นก่อนเทศกาลวันหยุดในไตรมาสสุดท้ายของปี เราคาดว่า VNT น่าจะรายงานผลกำไรสุทธิที่สูงขึ้น 4.1% QoQ และ 86.4% YoY ในไตรมาสที่ 2/47 เป็น 300 ล้านบาท ซึ่ง YoY ที่สูงขึ้นมากนั้นเกิดจากผลกระทบในทางตรงกันข้ามจากการระบาดของโรคซาร์สในไตรมาสที่ 2/46 ที่ทำให้อุปสงค์ในตลาดส่งออกลดลง ถึงแม้ว่าราคา ethylene จะสูงขึ้นในอัตราที่สูงกว่าทั้งใน QoQ และ YoY ส่วนต่างราคาสินค้าของบริษัทสูงขึ้น 4.3% QoQ และ 45.9% YoY อย่างไรก็ตาม EPS น่าจะลดลงเล็กน้อย QoQ จาก YoY ที่สูงขึ้นมากถึง 77.5% ซึ่งมาจากจำนวนหุ้นที่สูงมากขึ้นเนื่องจากบริษัทได้จ่ายเงินปันผลในไตรมาสที่ 2/47 ส่งผลให้จำนวนหุ้นสูงขึ้น 45ล้านหุ้น ถึงแม้ว่าเราจะปรับขึ้นรายได้จากการขายแต่เรายังคงประมาณการเดิมปี 47-48เพื่อสะท้อนให้เห็นถึงราคา PVC ที่สูงขึ้นเกินกว่าที่คาดไว้และค่าเงินบาทที่อ่อนตัวลง บริษัทน่าจะสามารถรักษาส่วนต่างราคาของสินค้าได้ เราคาดว่ากำไรสุทธิน่าจะสูงขึ้น 51% ในปี 47 และ 29% ในปี 48 เมื่อ de-bottlenecking สำเร็จ เรายังแนะนำให้ ซื้อ โดยมีมูลค่า VNT ที่ 19.60 บาทต่อหุ้นที่ EV/EDITDA เฉลี่ยที่ 10 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันน่าสนใจจากที่ซื้อขายกันที่ EV/EDITDA ปี 47 ที่ 5.5 เท่า และ PER ที่ 7.5 เท่า หากไม่มองสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง บริษัทไม่สามารถจะจ่ายเงินปันผลจนกระทั่งปี 2550 เนื่องจากข้อตกลงข้อตกลงหุ้นกู้ ปัจจัยเสี่ยงคือความผันผวนของสินค้าและราคาสินค้าป้อน และอัตราแลกเปลี่ยน
ที่มา:tiscoetrade