คำถามเกี่ยวกับการหามูลค่าหุ้นแบบ DCF ครับ

เสาร์ มิ.ย. 16, 2007 5:31 pm

อ่านหนังหนังสือของพี่สุมาอี้ แล้วมีคำถามสงสัยเกี่ยวกับการหามูลค่าหุ้นแบบ DCF ครับ

จาก FCF = NOPAT + D&A - CAPEX - WC

คำถาม คือเป็นไปได้ไหมที่ค่า WC ติดลบครับ
เพราะถ้าติดลบแล้วมันทำให้ กลายเป็น +
ทำให้ FCF สูงขึ้น กลายเป็นมากกว่า NOPAT เสียอีก

แบบนี้คิดตามปกติไปเลย หรือต้องอย่างไรครับ

ขอบคุณล่วงหน้าครับ

เสาร์ มิ.ย. 16, 2007 5:54 pm

เป็นไปได้ครับ ตัวอย่างเช่น โมเดิร์นเทรดที่กำลังเติบโตสูง

ถ้าเจอแบบนั้นการเอา CWC ที่เป็นลบมาประเมิน FCF ในอนาคตจะผิด เพราะ FCF เราต้องประเมินต่อไปเรื่อยๆ ในอนาคตไกลๆ ถ้าเราให้ CWC เป็น 0 พอเจอค่า g เข้าไปสุดท้ายแล้วก็คงกลายเป็น ลบอินฟินิตี้ไปเลยครับ ในกรณีนี้เราอาจสมมติให้ CWC ในอนาคตเป็น 0 แทน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ธุรกิจเข้าสู่จุดอิ่มตัวแล้ว

เสาร์ มิ.ย. 16, 2007 9:56 pm

สุมาอี้ เขียน:เป็นไปได้ครับ ตัวอย่างเช่น โมเดิร์นเทรดที่กำลังเติบโตสูง

ถ้าเจอแบบนั้นการเอา CWC ที่เป็นลบมาประเมิน FCF ในอนาคตจะผิด เพราะ FCF เราต้องประเมินต่อไปเรื่อยๆ ในอนาคตไกลๆ ถ้าเราให้ CWC เป็น 0 พอเจอค่า g เข้าไปสุดท้ายแล้วก็คงกลายเป็น ลบอินฟินิตี้ไปเลยครับ ในกรณีนี้เราอาจสมมติให้ CWC ในอนาคตเป็น 0 แทน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ธุรกิจเข้าสู่จุดอิ่มตัวแล้ว

ขอบคุณครับ

แล้วถ้าเกิดว่าธุรกิจนั้นมันยังไม่อิ่มตัวละครับ แล้วมีแนวโน้มว่าจะไปได้ดีขึ้นมาก เราให้ CWC เป็น 0 ได้เลยเหมือนกันใช่ไหมครับ
(ผมกำลังศึกษาหุ้นแฟชั่นยอดนิยมตัวนึงครับ)