การลงทุนแบบเน้นคุณค่า

[ดร.โหน่ง]

ย้อนหลังไปเมื่อ 60 ปีก่อน ชายสองคนได้ค้นพบสิ่งๆหนึ่ง ในรูปแบบวิธีแห่งการลงทุน
อันมีค่าและมีความหมายอย่างยิ่ง  ไม่น่าเชื่อ สิ่งที่ประดิษฐ์ที่สร้างสรรค์อันเอกอุของทั้งสองท่านนี้ยังคงดังกึกก้องกลบสายธารอันระทึกในอาณาจักรการลงทุนอันใหญ่มหาศาล ในพอศอสองพันห้าร้อยสี่สิบเก้านี้
         
            ณ ที่นั้น ชายคนแรกวัย 50 เศษ ตัดผมสั้นเกรียน ใบหูบ่งบอกอายุอันยืนยาว ยิ้มอย่างคนใจดี ใครๆก็รู้จักเขาในนาม                
                                           Benjamin Graham
               
                                 

          ระยะกาลแห่งการพเนจรทางความคิดพลิกผันในห้วงช่วง Bear Market  ฟ้าลิขิตพาเขาจรมาพบ
ชายอีกคน ผู้โดดเดี่ยวเยือกเย็นเหมือนสายลมหนาว หากแต่ร่ำลือจากปากสู่ปากว่า เขามีรังสีของสุนัขป่าซุ่มอยู่ในความขาวโพลนแห่งยอดเขาสูง wall street ฉายานาม                                                                                                

                                              David Dodd      

             ผู้เยี่ยมยุทธ์ทั้งสองปะทะดาบเปล่งประกายแลกเปลี่ยนเคล็ดลับวิชาส่งเสียงโครม-โครม อย่างไม่ไยดีท่ามกลางป่าต้นเมเปิลใบอันแดงฉานปานสีเลือดภายในกำแพงใหญ่ของมหาวิทยาลัยโคลัมเบีย  และที่นี่เอง เป็นจุดเริ่มต้นของตำนานคัมภีร์ลับศักสิทธิ์อันทรงคุณค่ายืนยาวจนถึงปัจจุบันที่ผ่านเรื่องราวแห่งอดีตจนนับไม่ถ้วนและมีความหมายต่อคนรุ่นหลังอย่างยิ่ง  
                                                                   
                                                         Security Analysis

           ก้าวแรกของ  3 คำศักสิทธิ์  


            Mr.Market--Intrinsic value--Margin of safety คือสามคำแห่งความสำเร็จน่าภาคภูมิใจ
ของท่านปรมาจารย์ทั้งสอง

     คำ Mr.Market เปรียเปรยหมายถึง มุมมอง มุมมองในวงการค้าราคาหุ้นที่ซื้อขายกันทุกวัน ขึ้นอยู่กับคนๆนี้ อยู่ที่ว่าวันนั้นจะมีอารมณ์เป็นไง บางวันเหมือนวัยดรุณอันไม่แตกต่างจากกุหลาบแรกแย้มฤดูใบไม้ผลิ ร้อนแรงยวนเย้าเร้าอารมณ์หวิวไปหวิวมาตามสายลมผุดพร่างในจินตนาการ รื่นรมย์อย่างถึงที่สุด  ตั้งราคาสูงๆ สนทนาแบบไม่อยากขาย  

         แต่บางวัน

         บางวันประณีต วิงวอนง้องอนอย่างน่าเห็นใจ ปากดีเจรจาอ่อนหวานหากแต่เรียงรายล่ายส่ายมาวางอยู่เบื่องหน้า เหล่านี่ล้วนหลั่งไหลออกมาจากความยะเยือกเย็นขรึมๆ ณ มุมปาก ผู้เฉยเมยราวกับเรือนกายอันไร้หัวใจ ตั้งราคาขายถูกๆ บางทีอาจถอดอาภรณ์แพรพรรณออกทีละชิ้น ทีละชิ้น จนเห็นชัดทรวงอกอันยวนเย้าด้วยผิวผ่องลำเพาขาวนวล มาเร่ขายอย่างไม่น่าเชื่อ  

         

        คำที่สอง Intrinsic Value  หมายถึง คิด การใช้สมองคิดราคาที่ควรจะเป็น ไม่ใช่ราคาที่นายตลาดมาตั้งโต๊ะวางขายอยู่หน้าร้านทุกวัน แต่เป็นราคาเนื้อแท้ ที่ได้คิดกลั่นคำนวณอ้างตามหลักการวิเคราะห์ข้อมูลพื้นฐานอย่างรอบครอบออกมาแล้ว ซึ่งราคาแท้จริงที่ว่านี้ แต่ละคนคิดออกมาอาจไม่เท่ากัน แตกต่างกันไปตามประสบการณ์ชีวิต และบทเรียนที่แตกฉานในการบริหารธุรกิจนั้นๆ

           คำที่สาม Margin of safety หมายถึงถาม ถามหาส่วนลดก่อนซื้อทุกครั้งเสมอ ส่วนลดที่ว่าคือผลต่างของราคาในข้อ 1 และ ข้อ 2 ข้างบนที่กล่าวมาแล้ว มิดเยียร์เซลที่ว่าตราไว้ควรลดตั้งแต่  33 % ไปจนถึง 50 % จากราคาที่แท้จริง ไม่ใช่จากป้ายราคา
 
                  คำทั้ง 3 ข้างต้น Graham เคยกล่าวไว้ว่า ถ้าเรานำมาใช้และใช้ให้เป็น ให้ถูกต้องตามเวลา โอกาส และสถานที่ ก็จะเป็นประโยชน์กับคนๆนั้น

          นี่คือสิ่งที่นาย Graham and นาย Dodd ปูชนียบุคคลของวงการการลงทุนบัญญัติไว้ใช้เป็นหลักในการลงทุนทั้งรุกและรับ เมื่อ 60 ปีที่แล้ว และ เรียกขานขนานกู่ก้องนามว่า

                         Value investing ตรงกับภาษาไทยว่า   การลงทุนแบบเน้นคุณค่า

[freemindd]

"บางทีอาจถอดอาภรณ์แพรพรรณออกทีละชิ้น ทีละชิ้น จนเห็นชัดทรวงอกอันยวนเย้าด้วยผิวผ่องลำเพาขาวนวล มาเร่ขายอย่างไม่น่าเชื่อ  
"

   :roll: