SPCGIF

[pakapong_u]

กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน SPCG ตั้งช่วงราคาขายเบื้องต้น 10.70-11 บ./หน่วย


ข่าวหุ้น-การเงิน สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (IQ) -- ศุกร์ที่ 13 กันยายน 2556 15:51:26 น.
กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานพลังงานแสงอาทิตย์เอสพีซีจี(SPCGIF) ระบุในแบบแสดงรายการข้อมูล(ไฟลิ่ง) ที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ กำหนดช่วงราคาซื้อขายหน่วยลงทุนเบื้องต้นที่ 10.70-11.00 บาท/หน่วย จำนวนหน่วยลงทุน 519 ล้านหน่วย อายุกองทุนนรวม 10 ปี จำนวนเงินทุนโครงการ 5,553,000,000-5,709,000,000 บาท

กองทุนรวมจะลงทุนในรายได้ในอนาคตสุทธิที่เกิดและจะเกิดขึ้นจากการประกอบการกิจการผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ขนาดเล็กมาก(VSPP) 7 แห่งในจังหวัดนครราชสีมาและขอนแก่น โดยมีนโยบายจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นหน่วยลงทุนเมื่อรวมแล้วในแต่ละรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่า 90% ของกำไรที่ปรับปรุงแล้ว



อินโฟเควสท์ โดย ศศิธร ซิมาภรณ์/กษมาพร โทร.02-2535000 อีเมล์: [email protected]--

[miracle]

ตอบคำถามเดียวที่ค้างคาใจคือ
ค่า Added ในกรณีที่เป็นพลังงานทางเลือก ว่ามีการปรับเพิ่มหรือลดลงอย่างไงละ
ขายให้กฟผ/กฟภ เหมือนกัน ขายได้แพงในระยะต้น จากนั้นปรับลดลงตามเวลาหรือเปล่า
จุดนี้ที่สงสัยมากๆๆ เพราะ ประชาชนใช้ไฟฟ้าแพง เพราะ พลังงานทางเลือกหรือเปล่า

[shin_jung49]

หนังสือชี้ชวนมาแล้วคร้าบ

http://market.sec.or.th/public/mrap/MRA ... 7&PYR=2556

[pakapong_u]

SPCGยื่นไฟลิ่งตั้งอินฟราฯฟันด์
Source - ข่าวหุ้น (Th)

Monday, September 16, 2013 04:09


กรุงเทพฯ--16 ก.ย.--ข่าวหุ้น

กำหนดช่วงราคาขาย10.70-11บาทต่อหน่วย
"SPCG" ยื่นไฟลิ่งตั้งกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน กำหนดช่วงราคาขาย 10.70-11 บาทต่อหน่วย ยันปันผลไม่น้อยกว่า 90% ของกำไร ผู้บริหารคาดก.ล.ต. อนุมัติกองทุนฯประมาณวันที่ 23 ก.ย.นี้ คาดเข้าเทรดภายในสิ้นต.ค.นี้
กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานพลังงานแสงอาทิตย์เอสพีซีจี (SPCGIF) ระบุในแบบแสดงรายการข้อมูล (ไฟลิ่ง) ที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กำหนดช่วงราคาซื้อขายหน่วยลงทุนเบื้องต้นที่ 10.70-11.00 บาทต่อหน่วย จำนวนหน่วยลงทุน 519 ล้านหน่วย อายุกองทุนรวม 10 ปี จำนวนเงินทุนโครงการ 5,553-5,709 ล้านบาท
ทั้งนี้ กองทุนรวมจะลงทุนในรายได้ในอนาคตสุทธิที่เกิดและจะเกิดขึ้นจากการประกอบการกิจการผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ขนาดเล็กมาก (VSPP) 7 แห่งในจังหวัดนครราชสีมาและขอนแก่น โดยมีนโยบายจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นหน่วยลงทุนเมื่อรวมแล้วในแต่ละรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่า 90% ของกำไรที่ปรับปรุงแล้ว
ก่อนหน้านี้ นางออมสิน ศิริ รองกรรมการผู้จัดการ บริษัท เอสพีซีจี จำกัด (มหาชน) หรือ SPCG กล่าวว่า ความคืบหน้าการตั้งกองทุนโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure Fund) ปัจจุบันได้ปรับขนาดกองทุนเพิ่มเป็น 5,600 ล้านบาท จากเดิม 5,500 ล้านบาท เนื่องจากทางการไฟฟ้าฯได้มีการปรับอัตราค่าไฟฟ้า (FT) เพิ่มขึ้น ทั้งนี้คาดว่าจะได้รับอนุมัติจากก.ล.ต.ประมาณวันที่ 23 ก.ย.นี้
หลังจากนั้นจะนำเสนอข้อมูลแก่นักลงทุน (โรดโชว์) กับนักลงทุนสถาบันในประเทศ และคาดว่าจะเสนอขายหน่วยกองทุนได้ในช่วงกลางเดือน ต.ค.นี้ ซึ่งเบื้องต้นจะเสนอขายให้กับนักลงทุนสถาบันในสัดส่วน 60% และเสนอขายให้กับนักลงทุนรายย่อย 40% และคาดว่าจะเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) ภายในสิ้นเดือน ต.ค.นี้--จบ--

[offshore-engineer]

I had a quick glance through the first version of SPCGIF prospectus published on SEC website. In essence the fund will be established to buy seven solar power plants, each with a contracted 5.88MW power generation, from SPCG, the operator of the plants. The fund size will range from 5500MB to 5700MB depending on the final unit price.

Each of the solar plant has an equity of 157MB. Assuming D/E ratio of 3, each plant would have funded with debt of 471MB (financed by KBANK). In total, SPCG forked out 1099MB and took 3297MB loan from KBANK to finance these seven solar power plants.

If SPCGIF could be sold at the upper end of the price range, i.e. 5700MB, SPCG will pocket about 2400MB cash into its balance sheet (after paying KBANK the loan) and make a handsome profit of 1300MB.

For unit holders, the return is expected to be about 7% (cost of equity used by the independent financial advisory firms to derive the asset values). The unit price at the end of year 10 could be “zero”.

Using SPCGIF value as a benchmark, asset value per contracted MW is approx. 138.5 MB/MW [5700/(5.88x7)]. Thus value of the solar power plant business of SPCG could be derived as follows:

Plant 17-36 Equity generation capacity = 20x5.88 = 117.6MW Value = 16287MB
Plant 1-9 Equity generation capacity = 9x5.88x0.55 = 29MW Value = 4000x0.8 = 3200MB (0.8 factor is to account for the remaining adder life of 8 years – rough estimate)
Cash raised from SPCGIF 5700MB
Debt 16000MB (Could be more as the construction of Plant 17-36 is still ongoing)

Value of solar power plant business attributed to SPCG is approx. 9200 MB.

Assuming all warrants will be converted at the end of this month, other businesses would have to be worth in the north of 10000MB.

[syj]

^^

However, the IFF owns only the 10-Year Cash Flows from those 7 solar farms,
not including all the Equipments and more importantly the lands. Those
CFs after 10th year might not be attractive but still worth something and
the land prices are expected to be at least keeping up with the inflation (usually
higher than inflation in long term).

Hence, you evaluation isn't complete without taking the above future earnings
and values into consideration.

Just my 2 cents worth.

PS. I think all IFFs (including BTSGIF) issuing are illegal under Thai law
(just my thought) because the concession/permit/etc. was made to specific
corporation (company). The company cannot transfer its specific right to
any other 3rd party. Each company can sell its subsidiary associated
with the concession/permit to another company/individual. However, the
company may sell its future CFs to other parties. Therefore, each owner
of the IFF will own only the CFs but not IFF's assets.

[offshore-engineer]

Value of the land needs to appreciate and surpass the WACC, otherwise it won't create any "value".

[offshore-engineer]

Correction on my previous post.
"The fund is established to acquire the right of future net revenues the seven solar power plants are expected to be generated over the next 10 years."

[offshore-engineer]

Another observation of mine.

Establishment of Infrastructure Fund allows SPCG to monetize its solar power operating licenses very much quicker as well as reduce the financial risks tremendously. Taking the SPCGIF as an example, the equity value of all seven solar farms is 157x7 = 1099MB. Once the rights (and other operation risks) are transferred to SPCGIF, SPCG would make a handsome profit of approx. 1300MB. Give or take, SPCG would double the invested money within 1-2 years – a return rate very much higher than the expected IRR of approx. 10%-15% (based on the D/E ratio of 3).

If SPCG could successfully transfer the right in revenues generated by the remaining 18-20 solar farms under construction, its financial balance sheet would be greatly improved – from debt-overburden company with huge exposure to operational risks to virtually debt-free company with minimum exposure.

SPCG would then transform itself to the fund holders in SPCGIF (possibly 30%) earning steady dividends over the next 10 years. The remaining cash received after investing in the infrastructure fund can be used to grow other businesses especially the Solar Roof to where much of the value of the company is tied.

[pakapong_u]

SPCGIF : กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานพลังงานแสงอาทิตย์เอสพีซีจี

สินทรัพย์ลงทุน
สิทธิในการรับผลประโยชน์จากรายได้ในอนาคตสุทธิจากการดำเนินกิจการผลิตและจำหน่ายกระแสไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ขนาดเล็กมาก (VSPP) 7 โรงในเขตจังหวัดนครราชสีมาและขอนแก่นของเจ้าของทรัพย์สิน 7 แห่ง ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท เอสพีซีจี จำกัด (มหาชน) สิทธิดังกล่าวมีระยะเวลา 10 ปีนับจากวันแรกของเดือนที่มีการซื้อขายรายได้ในอนาคตเสร็จสมบูรณ์

ตลาดรอง ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET)
สถานะ รอ Filing มีผลบังคับใช้
จำนวนหน่วยลงทุน (ล้านหน่วย) 519,000,000 หน่วย
กลุ่มอุตสาหกรรม / หมวดธุรกิจ ทรัพยากร / พลังงานและสาธารณูปโภค
ระยะเวลาเสนอขายหน่วยลงทุน n/a
ราคา IPO (บาทต่อหน่วย) 10.70 - 11.00 บาท
ราคาพาร์ (บาทต่อหน่วย) n/a
วันที่เริ่มซื้อขาย n/a
ที่ปรึกษาทางการเงิน ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน)
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กสิกรไทย จำกัด
ข้อมูลหนังสือชี้ชวนกองทุน

[pakapong_u]

ข้อมูลหนังสือชี้ชวนกองทุน

http://market.sec.or.th/public/mrap/MRA ... 7&PYR=2556

[offshore-engineer]

ผมกลับไปเรียบเรียงเนื้อหาที่ได้โพสต์ไว้ก่อนหน้านี้ สามารถดูได้จากบล็อคของผมครับ