หุ้นเวียดนามปรับฐาน ถึงเวลาเข้าซื้อหรือยัง?

[amornkowa]

หุ้นเวียดนามปรับฐาน ถึงเวลาเข้าซื้อแล้ว?
By Rangsan Pangsoon
Chatree M Head of Equities บลจ พรินซิเพิล

การปรับฐานของตลาดหุ้นเวียดนาม เป็นสิ่งที่ควรเกิดขึ้น
เพื่อจะได้มีเงินใหม่เข้ามาลงทุน เหตุผลที่ปรับฐานในต้นสัปดาห์ไม่น่าจะมา
จากCovid-19เพียงอย่างเดียว ร้านอาหาร ห้างสรรพสินค้าก็เงียบเหงาไปบ้าง
แต่ภาคการผลิตก็ยังดำเนินต่อไป
ระบบการเทรดหุ้น ช่วงมกราคมที่ผ่านมา volumnการซื้อขายเข้ามามาก ทำให้
ระบบการซื้อขายหุ้นรวน ทำให้ราคาปรับตัวลงมา10%
แต่ก็กลับขึ้นไปอย่างรวดเร็ว หลังจากนั้นมีการupgradeระบบ เพื่อแก้ไขปัญหาดังกล่าว
เดือน พฤษภาคมที่ผ่านมา มีนักลงทุนรายย่อยเข้ามาเปิดบัญชีใหม่ 100,000 ราย
ถือเป็นเรื่องใหม่ของตลาดหุ้นเวียดนาม ที่มีรายย่อยเข้ามาลงทุนเยอะ อาจมาจากดอกเบี้ยต่ำมาก
รวมถึงราคาที่ดินที่ร้อนแรง เลยเป็นแรงผลักดันให้เข้ามาลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามเยอะ
HOSE handleการเทรดไม่ไหว ทำให้ Price Board เจ๊งในช่วงที่ระบบรวน ทำให้Keyคำสั่งซื้อแล้ว
ไม่รู้ว่าจะได้ราคาอะไร ระบบต้องการแก้ไข ก็เลยlockไม่ให้แก้ไขราคาหลังจากส่งคำสั่งซื้อเข้าระบบไป
ยิ่งทำให้วุ่นขึ้นไปอีก หลายคนไม่อยากเทรด และขายออกไป ทำให้ตลาดเกิดการปรับฐาน
จากนักลงทุนupset ไม่มั่นใจในระบบซื้อขาย ไม่รู้ว่าจะขายได้ที่ราคาไหน ทำให้ดัชนีลงจากPeak 4-5%
ส่วนตัวอยากให้ปรับฐาน 8% (1,300จุด) ปรากฏว่า ศุกร์ที่11 มิย ดัชนีดีดกลับ
สัปดาห์หน้า ก็ยังมีโอกาสที่ดัชนีลงไปทดสอบที่ 1,300 จุด แต่ก็ต้องขึ้นกับ การซื้อขายของรายย่อย
ด้วย เพราะต่างชาติขายมาตลอดทาง
ดังนั้น กลยุทธ์ในการซื้อหุ้น สำหรับคนที่อยากซื้อ คือ แบ่งเป็น3ไม้ เข้าไม้แรกก่อน แล้วค่อยสังเกต
สถานการณ์อีกที

ส่วนที่เกาหลีซึ่งจะมาทำระบบ ก็ยังไม่คืบหน้า ตอนนี้เลยจ้างบริษัทในประเทศแก้ไขให้เสร็จภายใน มิย
ส่วนตัว รับได้กับตลาดที่เจอdisconnect แต่รับไม่ได้กับ Price Boardเจ๊ง

เวียดนามมีอัตราการฉีดวัคซีนต่ำ เพียง 2-3% ของประชากรทั้งหมด ซึ่งส่งผลต่อ
การเปิดประเทศ ได้ล่าช้ากว่าเพื่อนบ้าน
เวียดนาม concern budget เพราะได้ลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเยอะ และ เจอปัญหา
สายส่งไฟฟ้า bottom neck บ่อยๆ ดังนั้นจึงไม่ค่อยมีเงินมาซื้อวัคซีน
ตอนนี้พยายามหาเงิน 1,000 ล้าน$ มาซื้อวัคซีน ทางภาคเอกชนจากต่างประเทศ
ก็มาช่วยเหลือ 200 ล้าน$ เช่น ซัมซุงจากเกาหลี ,Foxcon จากจีน รวมถึง CP จากไทย และ ญี่ปุ่น
ดังนั้น lotแรก 600ล้าน$ น่าจะได้มาเพื่อซื้อวัคซีน ซึ่งอาจได้ถึง 170ล้านโดส คิดเป็น
60-70%ของประชากรทั้งหมด
ปัญหาคือ จะได้ฉีดวัคซีนตอนไหน อาจจะเป็น key risk
กค น่าจะมีการฉีดวัคซีนอย่างจริงจัง และปลายปี หรือ ต้นปีหน้า ก็จะเกิดภูมิคุ้มกันหมู่ขึ้น

Q&A
1.อยากรู้ว่า ตั้งแต่ตลาดหุ้นเวียดนามก่อตั้งมา เกิดเหตุPrice Boardเจ๊งมากไหม
ตอบ พึ่งเจอ Price Boardเจ๊งเป็นครั้งแรก แต่ที่เจอบ่อยคือ disconnect
ตั้งแต่มกราคมที่ผ่านมา ถือเป็นเรื่องใหม่กับตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งไม่คิดว่าตลาดจะบูม
ขนาดนี้
ทางแก้ คือ สำหรับนักลงทุน พยายามส่งorderภายในครึ่งเช้า เพื่อป้องกันไม่ให้เจอปัญหา

2.PE ตอนนี้แพง หรือไปต่อได้อีก
ตอบ PE ตอนนี้ 13 เท่า ถ้าเริ่มรู้สึกว่าตึงๆ เมื่อPE ขยับไปที่ 18 เท่า
แต่gap ระหว่าง PE 13 ไป 18 เท่า กว้างมาก

3. ผู้ฟังท่านนึง พูดว่า ได้ลงทุนหุ้นเวียดนามมา 3-4 ปี สิ่งที่เจอต่างกับSET
PE ใช้valuationไม่ได้ แต่ขึ้นกับ demand&supply
ตอนนี้demandมาจากคนเวียดนามแห่มาลงทุนเยอะ รวมถึงคนไทยด้วย
ถามว่าควรยึดพื้นฐานจริงๆหรือเปล่า
ถึงแม้ถูก แต่ราคาก่อนหน้าไม่ไปไหนเลย ถ้าตลาดหุ้นจะถูกขายถล่มมาไหม
ตอนนี้กำลังหาจุดขายอยู่

ตอบ PE debateกันไม่จบ เป็นทั้งด้านวิทยาศาสตร์ และ ด้านศิลป
PE ตัวเลขดูจะถูก แต่ไม่ควรนำไปเปรียบเทียบกับ ตลาดหุ้นของไทยและสิงคโปร์
มีปัจจัยกดดันPEอยู่ เช่น หุ้นแบงค์ ซึ่งเป็นหุ้นหลักซึ่งติดFL ทำให้ฝรั่งไม่สามารถเข้าไปซื้อ
ทำให้ราคาหุ้นถูกกด แต่ ETFเกิดใหม่ เช่น Diamond ทำให้ข้อจำกัดหายไป
ทำให้หุ้นแบงค์เกิด unlock value ได้
เรื่องความถูกของPE ในช่วงปี 2018-2019 สะท้อนถึงเศรษฐกิจไม่ดีเหมือนตอนนี้
รวมถึงค่าเงินยังไม่นิ่ง และตอนนี้ต่างชาติเช่น Foxcon เริ่มเข้ามาลงทุน
PE ยังจับต้องได้ แต่คำว่าถูก ไม่สามารถนำมาเทียบกับSETได้
ต้องมีการdiscount ลง ทำให้ ถ้าเจอ PE 17-18 เท่าก็ถือว่าสูงแล้ว
ทางตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม ต้องแก้ไขเรื่อง FL เพื่อให้ต่างชาติเข้ามาลงทุนได้

4. ผู้ฟังอ้างว่า คราวที่แล้ว บอกว่า กลุ่มBank , Construction Material อย่างละ40%
ถามว่ามีอุตสาหกรรมไหนที่ปรับตัวขึ้นได้อีก จะมีการปรับพอร์ตในกองทุนหรือไม่
ตอบว่า Bankเป็นอันดับหนึ่ง ตามด้วย Property เป็นอันดับสอง มองว่ายังlaggardในช่วง6เดือนแรก
เพราะ Flow ของ developer จะมาเน้นในช่วงครึ่งปีหลัง
กลุ่มBankยังดี แต่ที่โดดเด่นคือ property ในช่วงครึ่งปีหลัง
Propertyทางภาคใต้มีการทุจริต ทำให้มีการชะลอwork permit
เราต้องจับตาดูก่อน และ รอดูสัญญาณจากรัฐบาล
ซึ่งจะทำให้ตลาดหุ้นเวียดนามไปต่อได้

สุดท้ายขอขอบคุณ คุณ Rangsan และ คุณ Chatree มากๆนะครับ