โพสต์
มีบริษัทจดทะเบียนบริษัทหนึ่ง ดำเนินการลดพาร์ เพื่อล้างขาดทุนสะสม ออก warrant ออกหุ้นเพิ่มทุนเพื่อซื้อกิจการ ออกหุ้นกู้ต่างประเทศ(สามารถแปลงสภาพจากหุ้นกู้เป็นหุ้นสามัญได้) จากการดำเนินการดังกล่าว เพื่อซื้อกิจการแห่งหนึ่ง ซึ่งเป็นกิจการที่ผูกขาด แห่งหนึ่งของประเทศไทย
ขอนิยายคำว่า งูกินช้าง ว่าหมายถึงอะไรก่อน
งูกินช้าง หมายหถึง สัตว์ขนาดเล็กเช่นงู ที่ลำตัวของมันสามารถขยายออกได้หลายเท่าตัวเมื่อรับประมานสัตว์ที่ใหญ่กว่า ก่อนรับประทานดำเนินการบีบรัดทำให้กระดูกของเหยื่อแตกบางส่วนก่อนที่กลืนเข้าท้องของตัวเอง เปรียบได้เหมือนกับ กิจการขนาดเล็ก ซื้อกิจการขนาดใหญ่กว่าตน ขนาดของกิจการที่ซื้อใหญ่กว่ากิจการของตัวเองหลายเท่าตัว จนตัวเองต้องเพิ่มทุนอย่างมากมาย
หาก VI เจอประเภท งูกินช้างดำเนินการอย่างไง เพราะงูกินช้างต้องดูว่าบริษัทที่ซื้อมานั้นมีการดำเนินการธุรกิจอะไร
เหมือนธุรกิจเดิมที่ตัวเองทำหรือไม่ ถ้าไม่เปลี่ยนแปลง ทุกสิ่งทุกอย่างไม่เหมือนเดิม ต้องวิเคราะห์กันใหม่ทั้งหมด อะไรที่เป็นของเดิมฉีกทิ้ง เพราะประวัติศาสต์ของบริษัทไม่เหมือนเดิมแล้ว แต่ถ้าเป็นธุรกิจเดิม คุณควรตั้งคำถามว่า ซื้อมาเพื่อดำเนินการอะไร เพื่อฆ่าแบรนด์ดังกล่าวทิ้งไป แล้วให้เราได้ส่วนแบ่งการตลาดมากขึ้นหรือไม่ หรือซื้อมาเพื่อให้ครอบครองสิ่งที่เราไม่มี เช่น สัมปทานของคลื่นในอากาศที่เรามองไม่เห็น หรือสัมปทานของภาครัฐเป็นต้น พวกนี้ต้องแยกกันให้ออก ดีดลูกคิดให้ดีว่า คุ้มค่าที่เข้าเสี่ยงหรือไม่
ประการต่อมาที่ิิพิจารณาเรื่องงูกินช้างคือ ภาระเงินกู้ที่กู้มาดำเนินการ ดอกเบี้ยเท่าไร เป็นดอกเบี้ยประเภทไหน แล้วเมื่อบริษัทเพิ่มทุนได้ ลดดอกเบี้ยก้อนดังกล่าวลดลงอย่างไง สามารถ refunding (refinance เป็นเงินกู้ระยะยาวได้ไหม คงไม่เจอมุกที่ว่า เอาเงินกู้ระยะสั้นแล้ว refunding ตลอดเมื่อครบกำหนดละ ถ้าทำแบบนี้คือ สถาบันที่ปล่อยกู้ก็มีส่วนช่วยเหลือกิจการด้วย และบริษัทและสถานบันเงินกู้ก็ต้องมีความแนบแน่นพอควรที่สามารถดำเนินการได้)
อ่านแผนในการดำเนินการให้ขาดว่า เมื่อเพิ่มทุนไป เงินเพิ่มทุนเอาไปทำอะไรบ้าง เมื่อไร แล้วคอยดูว่าเป็นจริงตามที่บอกเล่าเก้าสิบหรือไ่ม่ (ตามดูพฤติกรรมของผู้บริหาร ซึ่ง VI ต้องตามดูได้อยู่แล้ว)
สุดท้ายเมื่อพิจารณาเหล่านั้นขั้นตอนแล้ว ก็ถึงเวลาของนักลงทุนแล้วว่า บริษัทที่ดำเนินการงูกินช้างนั้น ควรที่เก็บเข้า Port ดีหรือไม่ ซึ่งในอดีต พฤติกรรมการเพิ่มทุน ก็มีข้อให้สงสัยว่า เงินที่เพิ่มทุนให้แก่กิจการนั้นๆ สามารถสร้างสิ่งที่เขากล่าวอ้างได้จริงหรือไม่ เวลาเป็นเครื่องพิสูจน์เท่านั้นที่ตอบท่านได้ และสิ่งที่ไม่เข้าใจไม่ควรเข้าไปยุ่งกับมัน ถึงแม้นเข้าใจและเชี่ยวชาญก็ตาม ก็อาจจะบาดเจ็บได้ หากไม่มีความระมัดระวัง
บันทึกไม่สำเร็จ